I když akciový trh končí svůj nejhorší rok od roku 2008, mnoho významných investorů z Wall Street varuje před dalšími otřesy v roce 2023, kdy hrozí recese.
Řada velkých investorů od Davida Einhorna po Jeffreyho Gundlacha a Leona Coopermana bije na poplach kvůli neschopnosti Federálního rezervního systému zajistit měkké přistání. Pro společnost Elliott Management, která se domnívá, že svět může v důsledku hyperinflace směřovat k nejhorší krizi od druhé světové války, vypadá situace ještě hůře.
Aby zkrotil prudce rostoucí ceny, zvýšil Fed svou základní úrokovou sazbu na nejvyšší úroveň za posledních 15 let. Během agresivních zpřísňujících opatření centrální banky se index S&P 500 letos propadl o 20,6 % a je na cestě k nejhoršímu roku za posledních 14 let.
„Vlivem tohoto zvyšování sazeb a kumulace kvantitativního zpřísňování a odčerpávání likvidity z dluhopisového trhu bude rok 2023 podle mého názoru pravděpodobně rokem recese,“ řekl Gundlach nedávno během webcastu společnosti DoubleLine pro investory.
Veterán trhu Howard Marks v novém sdělení klientům uvedl, že recese v příštích 12-18 měsících se zdá být „předem daná“ a bude se pravděpodobně shodovat se zhoršením podnikových zisků a psychologie investorů.
Einhorn z Greenlight Capital, který letos drtí trh dvoucifernými výnosy, se mezitím domnívá, že správný postoj je být vůči akciím i nadále medvědí, protože Fed trh deflacionuje skokovým zvyšováním sazeb.
Navzdory zlověstným vyhlídkám investoři zvučných jmen stále vkládají peníze do práce a nacházejí příležitosti v chaosu. Pro investory, kteří hledají způsob, jak přečkat bouři v jednom kuse, uvádíme, kde se ukrývají největší investoři.
Rozvíjející se trhy
Dluhopisový král Gundlach řekl, že je čas nakupovat akcie rozvíjejících se trhů, protože dolar pravděpodobně dosáhl svého vrcholu.
Zelená bankovka letos rostla vůči všem hlavním měnám, k čemuž přispělo zvyšování úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému, který bojuje s inflací. Měnový index amerického dolaru DXY letos vzrostl o 8,6 %, ale z dvacetiletého maxima 114,78 z 28. září klesl o 9 %.
ETF iShares MSCI Emerging Markets (EEM) se letos propadl přibližně o 22 % a nedosahuje tak výkonnosti indexu S&P 500.
Hotovost
Peněžní prostředky, po léta jedno z nejnenáviděnějších zákoutí trhu, získaly novou lásku, protože riziková aktiva zůstávají zaseknutá v krizi.
Podle Bank of America byly peněžní ekvivalenty jedinou hlavní třídou aktiv, která ve třetím čtvrtletí získala 0,5 %, zatímco index S&P 500 utrpěl v tomto období 5% ztrátu. Výnosy státních dluhopisů se pohybují na úrovni 3 % napříč splatnostmi, přičemž výnosy některých z nich přesahují 4 %.
Miliardář a investor Ray Dalio nedávno prohlásil, že změnil názor na své dlouholeté přesvědčení, že hotovost je odpad. Tento názor podpořil i Paul Tudor Jones, který vidí hodnotu hotovosti i tváří v tvář prudce rostoucí inflaci.
Einhorn nedávno prozradil, že letos výrazně snížil svou hrubou dlouhou expozici a očekává, že bude mít další suchý prach. Rostoucí sazby mezitím umožnily, aby značný hotovostní zůstatek společnosti Berkshire Hathaway v letošním roce dosáhl konkurenceschopného výnosu.
Úvěry
Marks ze společnosti Oaktree Capital Management uvedl, že se nacházíme uprostřed historicky třetí změny trhu v jeho 53leté investiční kariéře, která se vyznačuje vyššími sazbami a bezpečnějšími výnosy. Investoři mohou potenciálně získat solidní výnosy z úvěrových nástrojů a nemusí se již tolik spoléhat na rizikovější investice, aby dosáhli svých celkových výnosových cílů, uvedl široce sledovaný finanční manažer.
Gundlach uvedl, že trh dluhopisů se stal nejatraktivnějším, jaký za posledních 10 let viděl, a dodal, že investoři mohou snadno dosáhnout 8% ročního výnosu.
Nákup bezpečných státních dluhopisů umožňuje investorům nakupovat rizikovější a oportunističtější úvěry na trhu, řekl Gundlach. Dodal, že se rozšířily spready u jiných než státních dluhopisů, včetně garantovaných hypoték, výnosů z nevyžádaných dluhopisů, dluhu rozvíjejících se trhů a cenných papírů krytých aktivy.
