Letošní prudký pokles amerických akcií zvyšuje výnosy prodejců krátkých pozic, kteří jsou na cestě k prvnímu ročnímu zisku od roku 2018, mimo jiné díky sázkám proti akciím společností Tesla, Amazon.com a dalším růstovým megakapitolům, které roky vedly trhy vzhůru.
Prodejci nakrátko – investoři, kteří sázejí na pokles ceny akcií společností – sedí na 303,7 miliardách dolarů realizovaných a nerealizovaných zisků, což je čtyřnásobný nárůst oproti roku 2018, jejich poslednímu ziskovému roku, ukázaly údaje analytické společnosti S3 Partners. To podle S3 Partners znamená 31,2% výnos z celkového průměrného krátkého zájmu ve výši 973,6 miliardy dolarů za celý rok.
Sázky proti výrobci elektromobilů Tesla Inc vedou z hlediska dolarových zisků, přičemž investoři zaznamenali 15 miliard USD realizovaných a nerealizovaných zisků z přibližně 19,3 miliardy USD prodaných akcií na krátko. Akcie výrobce elektromobilů, jehož raketový vzestup v posledních několika letech spálil mnoho medvědích investorů, se od počátku roku propadly zhruba o 60 %.
Mezi další hlavní vítěze shortů patří společnosti Amazon, Meta Platforms, Apple Inc a prodejce ojetých automobilů Carvana Co, ukázaly údaje S3. Index S&P 500 se letos propadl o téměř 19 % a je na cestě k největší roční procentuální ztrátě od roku 2008 poté, co nejagresivnější zvyšování úrokových sazeb Federálním rezervním systémem za poslední desetiletí vysušilo chuť k riziku.
Letošní rok „byl pro shortování jednodušší, protože ekonomické prostředí se jevilo jako protivítr pro celý trh, namísto zadního větru, který byl k vidění v předchozích letech,“ uvedl Moez Kassam, portfolio manažer long-short hedgeového fondu Anson Funds, který dohlíží na přibližně 1,7 miliardy dolarů a do listopadu vykázal zisk 4,9 %. „Shorty jsou již několik let nemožné,“ řekl.
Mezi hlavní pozice fondu patřily sázky na biotechnologickou společnost Novavax Inc, která se od počátku roku propadla o více než 90 %, a výrobce elektrických vozidel Rivian Automotive Inc, který se propadl o zhruba 80 %.
Manažer portfolia Stanphyl Capital Mark Spiegel, který je od roku 2014 „neustále v různém rozsahu“ krátký na Teslu, uvedl, že sázka proti Tesle byla letos nejvýnosnější individuální krátkou pozicí jeho fondu. Fond s 18 miliony dolarů si v roce 2022 připsal zhruba 60 %. Akcie společnosti Tesla od roku 2014 vzrostly o 1 271 %.
Zatímco vyšší úrokové sazby potrestaly růstové akcie, někteří investoři se domnívají, že generální ředitel Tesly Elon Musk nákupem Twitteru odvádí svůj čas na řízení společnosti vyrábějící elektromobily. Akcie Tesly zatížil i Muskův prodej akcií a investoři sledují známky ochlazení spotřebitelské poptávky po elektromobilech.
Spiegel si zachoval medvědí sázku na Teslu a domnívá se, že akcie mají před sebou ještě dlouhou cestu, než dosáhnou spravedlivé ceny.
Posledních několik let nebylo k medvědím investorům přívětivých. V roce 2021, kdy došlo k obrovskému růstu takzvaných meme akcií, jako je například GameStop, přišli short investoři o 142,4 miliardy dolarů, což poškodilo několik firem, které vsadily proti GameStopu a podobným společnostem. V roce 2020, kdy Fed v reakci na pandemii COVID-19 snížil sazby na historické minimum a vyvolal tak masivní rally na trzích, utrpěly ztrátu 241,7 miliardy dolarů.
Ne všechny krátké strategie letos fungovaly. Dlouhodobé hedgeové fondy, které sázejí na růst nebo pokles cen akcií, vykázaly podle poskytovatele údajů HFR do listopadu ztrátu 9,7 %.
Výkyvy na trzích vyvolané ekonomickými údaji a rozhodnutími Fedu často špatně naladily investory a podnítily pohyb cen aktiv, což ztížilo výběr jednotlivých akcií, uvedli obchodníci.
„Je to velmi obtížné prostředí, protože korelace (mezi akciemi) jsou vysoké,“ řekl Venu Krishna, vedoucí americké akciové strategie ve společnosti Barclays v New Yorku.
Současně si akcie energetických společností, jako jsou Exxon Mobil Corp, Occidental Petroleum Corp, Chevron Corp a Marathon Petroleum, připsaly velké zisky po prudkém nárůstu cen energií, což poškodilo ty, kteří vsadili proti nim.
Charles Lemonides, manažer portfolia 226 miliard dolarů v hedgeovém fondu ValueWorks LLC, se domnívá, že přísná měnová politika bude v příštím roce ovlivňovat chuť riskovat. Jeho fond má nyní nejvyšší celkovou krátkou pozici v historii.
„Je mnohem méně pravděpodobné, že se vrátíme k takovému nebezpečnému nadšení investorů pro akcie, jako je Tesla, které v minulých letech přivádělo prodejce krátkých pozic do úzkých,“ řekl.
Mezi společnosti, na které Lemonides sází, patří dodavatel leteckých součástek Transdigm Group, jehož akcie od počátku roku vzrostly o 1,45 %, a polovodičová společnost Broadcom, jejíž akcie klesly o téměř 16 %.
„Je zde řada společností … které mají značný dluh, ale akcioví investoři je nyní vnímají jako neprůstřelné,“ řekl.
