Coca-Cola (KO), největší světový výrobce nealkoholických nápojů, je pro mnoho investorů synonymem stability, spolehlivosti a konzistentního růstu. Za posledních 40 let přinesla akcie společnosti celkový výnos přes 3 260 %, a to včetně reinvestovaných dividend. Přestože minulá výkonnost není zárukou té budoucí, Coca-Cola zůstává pro dlouhodobé investory jedním z nejpřitažlivějších jmen na trhu. Tento článek se zaměřuje na důvody, proč tomu tak je – i na rizika, která by mohli investoři přehlížet.
Dlouhá historie a silné základy
Na první pohled by se mohlo zdát, že Coca-Cola je typickým příkladem společnosti, která bude čelit poklesu kvůli měnícím se preferencím spotřebitelů. Zájem o klasické slazené limonády dlouhodobě klesá, což je trend, který je patrný napříč vyspělými trhy. Coca-Cola však včas zareagovala a své portfolio výrazně rozšířila o nové typy nápojů – zejména balené vody, ovocné džusy, čaje, sportovní a energetické nápoje, kávu a v poslední době i alkoholické nápoje. Vlajková loď společnosti, tedy klasická limonáda, prošla také zásadními úpravami: nabízí se ve verzích bez cukru, menších baleních a nových příchutích, aby oslovila mladší a zdravější generace.
Klíčovým prvkem, který podporuje ziskovost firmy, je její kapitálově nenáročný model. Coca-Cola neprodukuje nápoje sama – prodává pouze koncentráty a sirupy svým stáčírnám, které zajišťují výrobu a distribuci hotových výrobků. Díky tomuto modelu se společnost dokáže lépe chránit před výkyvy cen surovin, inflací i regionálními ekonomickými problémy.
Mezi lety 1984 a 2024 zvýšila Coca-Cola své tržby a upravený zisk na akcii v průměru o 5 % a 6 % ročně. Tento stabilní růst si udržela i v průběhu pěti globálních recesí. Společnost je také Dividend Kingem – dividendu zvyšuje nepřetržitě již 63 let. Aktuální dividendový výnos činí 2,9 %, což může být méně než výnos desetiletých amerických státních dluhopisů (aktuálně 4,3 %), ale s výhledem na snižování sazeb může být stále atraktivní.
Pozitivní výhled do dalších let
Očekávání analytiků pro období 2024–2027 jsou poměrně optimistická. Tržby by měly růst přibližně o 5 % ročně, zisk na akcii dokonce o 11 %. Hlavními tahouny růstu mají být rychle se rozvíjející trhy v Indii a Latinské Americe, kde Coca-Cola investuje do rozšiřování distribuce i portfolia značek.
Pozitivní dopad má také zaměření na produkty se zaměřením na zdraví, jako je mléko Fairlife, prebiotická limonáda Simply nebo různé varianty limonád bez cukru. Společnost navíc sází na provozní efektivitu pomocí umělé inteligence, ať už jde o vývoj produktů, cenovou strategii nebo marketing.
Dalšími prioritami jsou optimalizace dodavatelského řetězce, pokračující refranšízování stáčíren a omezování méně výkonných značek. S cenou akcie kolem 71 USD a očekávaným ziskem je Coca-Cola oceněna na přibližně 24násobek budoucího upraveného zisku, což je v rámci jejího historického průměru. Z pohledu dlouhodobého investora tak nejde o přehnaně drahou akcii, zvlášť pokud hledá stabilitu.
Rizika, která by investoři neměli přehlížet
Navzdory pozitivům má i Coca-Cola své slabiny. Na vyspělých trzích jako jsou Spojené státy nebo Evropa čelí stagnaci a tvrdší konkurenci ze strany nových a zdravějších značek. Společnost proto musí navyšovat své investice do rozvíjejících se trhů, kde však čelí specifickým rizikům – inflaci, měnové nestabilitě, politickým nepokojům nebo logistickým problémům.
Dalším faktorem jsou obchodní války a cla, například na hliník, který se používá v nápojových plechovkách. Tyto náklady by mohly přinutit stáčírny zvyšovat ceny, což v kombinaci s případnou recesí a nižší spotřebou může negativně ovlivnit objemy prodejů i marže.
Zajímavé je také srovnání s konkurencí. PepsiCo (PEP) se aktuálně obchoduje za pouhý 17násobek budoucího zisku a vyplácí očekávaný dividendový výnos 4,3 %. Přestože čelí výzvám v divizi balených potravin, může být pro výnosově orientované investory atraktivnější.
V neposlední řadě je třeba připomenout, že Coca-Cola zaostává za indexem S&P 500, a to jak za posledních 40 let, tak i při zkrácení horizontu na 30, 20 nebo 10 let. Důvod je jednoduchý – defenzivní akcie, jako je KO, zkrátka nevynikají v době býčích trhů, kdy investoři tíhnou k růstovým titulům.
Závěrečné zhodnocení
Coca-Cola si udržuje svoji pověst stabilní a defenzivní investice s dlouhodobým růstovým potenciálem. Díky svému rozsahu, diverzifikaci, konzistentní dividendové politice a schopnosti přizpůsobit se měnícím se trendům zůstává atraktivní volbou pro trpělivé investory.
Nelze ji však považovat za samostatný motor portfolia. Její síla spočívá ve stabilitě, nikoli v dynamice. Proto dává smysl v rámci širšího diverzifikovaného portfolia, kde plní roli vyrovnávacího prvku – zejména v obdobích tržní nejistoty a poklesů.
