Rocket Lab (RKLB) je v poslední době jednou z nejdiskutovanějších společností v oblasti vesmíru a obrany.
Akcie této americké firmy, která se zaměřuje na odpalování raket, vývoj kosmických systémů a obranné technologie, zaznamenaly za posledních 12 měsíců téměř 600% růst.
Tento dramatický nárůst ceny vedl k tomu, že se Rocket Lab zařadil mezi nejsledovanější tituly na burze Nasdaq. Vzhledem k aktuální ceně pod 40 USD se nabízí otázka, zda je teď ten pravý čas k nákupu, nebo zda jde o bublinu, která může snadno splasknout.
Společnost se profiluje jako konkurent SpaceX a snaží se etablovat jako komplexní dodavatel ve vesmírném sektoru. Přestože má Rocket Lab zajímavou technologii a ambiciózní plány, aktuální ocenění akcií vyvolává pochybnosti.
Rakety Electron a příprava na Neutron
Základem dosavadního úspěchu Rocket Lab je raketa Electron, malý a přesný nosič, který byl již 65krát úspěšně vypuštěn. Tyto starty slouží k dopravě lehkých komerčních i obranných nákladů na oběžnou dráhu a představují základní pilíř provozu firmy. Raketa Electron má výhodu v rychlém nasazení a schopnosti plnit specifické mise s menšími satelity.
Dalším krokem je vývoj větší rakety Neutron, která by měla konkurovat modelu Falcon 9 od SpaceX. Raketa Neutron bude schopna vynášet těžší náklady, a tedy generovat vyšší výnosy. Podle vedení společnosti by měl první testovací let proběhnout ještě letos, komerční starty by následovaly v dalších letech. Vývoj Neutronu je pro Rocket Lab klíčový – pokud bude úspěšný, může zásadně zvýšit kapacitu tržeb.
Cena jednoho startu Falcon 9 se pohybuje nad 50 milionů dolarů, přičemž podobná čísla se očekávají i u Neutronu. Pokud se podaří technologii úspěšně uvést na trh, může Rocket Lab z každé mise výrazně profitovat.
Diverzifikace přes vesmírné systémy
Rocket Lab se nesoustředí pouze na starty raket. V posledních letech aktivně buduje a nakupuje kapacity v oblasti kosmických systémů. Sem patří například satelity, solární panely a další komponenty, které tvoří tzv. užitečné zatížení v kosmu. Firma nedávno akvírovala společnost Geost, která se specializuje na obranné satelity. Tato akvizice umožní Rocket Lab dále vertikálně integrovat své aktivity, což je v obranném průmyslu stále důležitější výhoda.
Důkazem rostoucího významu tohoto segmentu je fakt, že v prvním čtvrtletí letošního roku pocházelo více než 70 % tržeb právě z kosmických systémů, nikoliv ze startů raket. Tento poměr ukazuje, že Rocket Lab se pomalu transformuje v širší technologickou společnost s komplexní nabídkou produktů a služeb pro vládní i komerční klienty.
Rizika spojená s ambicemi a financováním
Přestože růstové ambice Rocket Lab působí působivě, rizika zůstávají vysoká. Raketa Neutron zatím neabsolvovala ani jeden testovací let, a jak ukázaly nedávné zkušenosti SpaceX s projektem Starship, testy nových systémů mohou skončit haváriemi a způsobit firmám vážné finanční problémy.
Rocket Lab je stále ztrátová společnost, která v posledních 12 měsících spálila zhruba 177 milionů dolarů volného peněžního toku. Firma sice drží hotovost a její ekvivalenty v hodnotě přes 500 milionů dolarů, avšak pokud by se vývoj Neutronu zpozdil nebo úplně selhal, mohla by se dostat do potíží s likviditou.
Zároveň Rocket Lab působí na vysoce konkurenčním trhu, který není plně etablovaný. Ačkoliv má firma náskok v segmentu lehkých raket a rozšiřuje své působení, její obchodní model je zatím neprověřený. Tržby za poslední rok činily 466 milionů dolarů, což je pro firmu s tržní kapitalizací 15 až 16 miliard dolarů velmi nízký základ.
Ocenění a investiční rozhodnutí
Při pohledu na aktuální valuaci Rocket Lab je na místě opatrnost. Poměr ceny akcie k tržbám (P/S) je nyní přibližně 36, zatímco průměr indexu S&P 500 se pohybuje kolem 3. I pokud by firma dokázala zvýšit své roční tržby na 3 miliardy dolarů – což je téměř desetinásobek dnešních čísel – stále by při ziskové marži 10 % dosahovala čistého zisku kolem 300 milionů dolarů. V takovém případě by poměr P/E přesáhl hodnotu 50, což naznačuje výrazně nadhodnocené akcie.
Aby investice dávala smysl, musel by Rocket Lab nejen navýšit tržby, ale také významně zlepšit efektivitu, snížit náklady a stabilizovat ziskovost. Vzhledem k technické a finanční nejistotě je ale těžké odhadnout, kdy – a jestli vůbec – se tyto předpoklady naplní.
Rocket Lab nabízí investorům lákavý příběh o inovaci, expanzi a možné dominanci na trhu vesmírných technologií. Přesto všechno je třeba připomenout, že hodnota akcie v posledním roce předběhla reálný vývoj byznysu. Firma zatím není zisková, její klíčový produkt Neutron je teprve ve vývoji a poměr ceny k tržbám je extrémně vysoký.
Proto lze říci, že investice do Rocket Lab představuje vysoké riziko a je vhodná spíše pro spekulativní investory než pro ty, kteří hledají stabilní růstový titul. V aktuální fázi cyklu může být rozumnější se akcii vyhnout a počkat, zda firma naplní svůj potenciál i v realitě, nejen na papíře.
