Společnost Nvidia se za poslední dekádu stala jednou z nejvlivnějších technologických firem světa.
Její úspěch v oblasti grafických karet a později přechod k generativní umělé inteligenci katapultoval její tržní hodnotu na úroveň přes 3,8 bilionu dolarů.
Otázkou však zůstává, kam se tato firma bude ubírat v příštích deseti letech a zda si dokáže udržet svůj výjimečný růstový trend.
Nvidia dosud těžila z enormní poptávky po čipech, které jsou základem pro výcvik a provoz generativních modelů umělé inteligence. Tento segment nyní tvoří 89 % celkových tržeb firmy, přičemž tradiční herní divize klesla na méně než 9 %. Taková závislost na jednom zdroji příjmů však může být v dlouhodobém horizontu riziková.
Tempo růstu se již nyní zpomaluje. Zatímco v předchozím fiskálním čtvrtletí Nvidia vykázala meziroční růst tržeb o 262 %, v posledním čtvrtletí to bylo „pouze“ 69 %. Tento pokles může částečně souviset s regulačními omezeními, například zákazem vývozu některých čipů do Číny. Větší roli ale pravděpodobně hraje fakt, že si technologické firmy začínají vyvíjet vlastní hardwarová řešení a zmenšují svou závislost na externích dodavatelích.
Přestože se vývoj nejeví jako dramatický propad, trend naznačuje, že zlatá éra neomezeného růstu může být za svým vrcholem.
Diverzifikace jako klíč k budoucnosti
Pro udržení konkurenceschopnosti se Nvidia zaměřuje na nové vertikální segmenty. Díky své expertíze v návrhu špičkových čipů má výhodu i v oblastech mimo generativní AI. Dvě slibné oblasti jsou autonomní řízení a robotika, které by mohly tvořit další významné pilíře budoucích tržeb.
Například Tesla využila čipy Nvidia ve svém superpočítači Dojo pro výcvik robotů i autonomních vozidel. První testovací program samořiditelných taxíků běží od června 2025 v texaském Austinu. Ještě sice není jasné, jaký bude dlouhodobý obchodní dopad těchto aktivit, ale potenciál trhu je značný.
Analytici z McKinsey odhadují, že technologie autonomního řízení by do roku 2035 mohly ročně generovat tržby ve výši 300–400 miliard dolarů. Goldman Sachs pak očekává, že trh s humanoidními roboty by mohl dosáhnout objemu až 38 miliard dolarů. Pro Nvidii to znamená obrovskou příležitost. Segment automatizace a robotiky již meziročně vzrostl o 72 % na 567 milionů dolarů, což potvrzuje, že se rozšiřování portfolia daří.
Jaká rizika hrozí dlouhodobým investorům
Dlouhodobé investování na akciových trzích je považováno za nejúčinnější strategii k dosažení stabilních výnosů. Jakmile se však investiční horizont prodlouží z několika let na celé desetiletí, začínají se objevovat hlubší strukturální rizika.
Studie poradenské společnosti Ernst & Young ukazuje, že průměrná délka života firmy v indexu S&P 500 je dnes jen 15 let. Důvodem jsou především rychlé technologické změny a neschopnost adaptace. I společnosti, které přežijí, často čelí dlouhým obdobím stagnace, během nichž nedosahují žádného výrazného zhodnocení.
Nvidia má oproti mnoha jiným firmám určité výhody: masivní rozsah, technologický náskok i uznávané know-how v oblasti návrhu čipů. To jí poskytuje solidní výchozí pozici. Nicméně udržení dominance bude záviset na schopnosti vedení firmy včas reagovat na nové trendy a změny ve struktuře poptávky.
Výhled na příští dekádu
V tuto chvíli se zdá, že Nvidia má dobré předpoklady k tomu, aby zůstala klíčovým hráčem v oblasti pokročilých technologií. Její ocenění – 34násobek očekávaného zisku – je relativně rozumné ve srovnání s ostatními růstovými firmami a naznačuje, že trh stále věří v její potenciál.
Na druhou stranu existují známky zpomalení a změny v nákupním chování velkých zákazníků. Pokud se Nvidia nedokáže přizpůsobit nové realitě a úspěšně rozšířit své působení mimo oblast generativní AI, může čelit podobnému vývoji jako dříve Cisco.
Z dlouhodobého pohledu bude klíčové, jak si poradí s diverzifikací, technologickými změnami a rostoucí konkurencí. Nvidia už dnes není jen výrobcem grafických karet, ale komplexní technologickou firmou, která má šanci ovlivňovat celá průmyslová odvětví. Otázkou zůstává, zda dokáže na tuto roli navázat i za deset let.
