Akcie firem zaměřených na umělou inteligenci v poslední době prudce rostly – většinou až k cenám, které mnoho investorů odrazují. U některých titulů, jako je například Nvidia, je aktuální ocenění velmi vysoko, a tak investoři hledají alternativy s rozumnějším poměrem rizika a výnosu. Jednou z nich by mohla být Marvell Technology, která se specializuje na vývoj čipů pro specifické datové potřeby a v poslední době zaznamenala silný propad cen akcií.
Od začátku roku 2025 akcie Marvellu ztratily 32 % hodnoty, což z ní činí jednu z mála technologických firem v oblasti AI, které jsou dnes výrazně levnější než před několika měsíci. Společnost navíc čelila výprodeji i přesto, že její výsledky nebyly až tak špatné. Zklamáním však byly výhledy tržeb pro první čtvrtletí, které nedosáhly na očekávání některých analytiků. V kombinaci s vysokou hodnotou P/E to vedlo k prudké reakci trhu, i když se realita nakonec ukázala o něco příznivější.
Klíčové slabiny a silné stránky
Zklamání investorů pramenilo především z výhledu tržeb, který byl pod úrovní dvou miliard dolarů, zatímco někteří investoři doufali v silnější čísla. Přesto se skutečné tržby blížily 1,9 miliardy USD a ve druhém čtvrtletí už firma očekává dosažení hranice 2 miliard. Tento návrat k růstu však zatím nestačil k tomu, aby akcie vymazaly dřívější ztráty.
Vývoj přizpůsobených čipů, které mohou nabídnout nákladově efektivnější alternativu k GPU od Nvidie, zůstává silnou stránkou Marvellu. ASIC řešení mají výhodu v tom, že jsou přesně přizpůsobena konkrétním aplikacím zákazníků, což může být u hyperscalerů a provozovatelů datových center výhodnější než univerzální čipy. V době, kdy firmy hledají efektivní způsob, jak provozovat AI modely, by Marvell mohl těžit právě z této strategie.
Hodnota vs. růst
Současný poměr ceny k zisku (P/E) u akcií Marvellu se pohybuje kolem 26, což je pouze mírně nad průměrem indexu S&P 500. Ještě nedávno přitom byl více než 40. V kombinaci s více než 60% růstem tržeb v posledním čtvrtletí se zdá, že cena akcií je nyní mnohem blíže spravedlivému ocenění. Zároveň však čelí firma reálným rizikům – především v podobě nových cel a možného zpomalení globální ekonomiky.
Tržní prostředí zůstává volatilní a makroekonomické faktory – včetně obchodních napětí a vývoje inflace – budou mít zásadní vliv na to, jak se bude vyvíjet poptávka po AI infrastruktuře. Pokud by došlo k omezení výdajů velkých hráčů na datová centra, mohlo by to Marvellu uškodit. Přesto však firma zůstává v sektoru, který má dlouhodobý růstový potenciál.
Pro koho je Marvell správnou volbou?
Pro investory, kteří hledají růstový potenciál v oblasti AI, ale zároveň nechtějí platit extrémní prémii jako u jiných technologických gigantů, může být Marvell zajímavou možností. I když nejde o výprodejovou cenu, současná úroveň je výrazně nižší než loňská maxima a tržní ocenění je nyní realističtější.
Důležité je uvědomit si, že investice do Marvellu si bude zřejmě žádat více trpělivosti. Růstový příběh se nemusí zhmotnit v nejbližších čtvrtletích, ale pokud bude společnost pokračovat ve vývoji ASIC čipů a zlepší komunikaci svých výhledů, může být odměnou solidní dlouhodobý výnos. Klíčem k úspěchu bude, zda se jí podaří přesvědčit trh o tom, že patří mezi základní stavební kameny AI infrastruktury budoucnosti.
Dlouhodobá vize dává investorům důvod ke klidu
I když krátkodobě nemusí být výkonnost akcie oslnivá, dlouhodobý investiční horizont dává Marvellu více prostoru na zotavení. Společnost má solidní technologii, silné partnery a přímý přístup ke klientům z oblasti cloud computingu. Pokud se podaří stabilizovat růst a zlepšit predikovatelnost hospodářských výsledků, může být dnešní cena považována za vstupní bod pro budoucí růst.
Závěrem lze říct, že Marvell není bez rizik – geopolitická nejistota, konkurenční tlak a nepředvídatelnost výdajů hyperscalerů jsou reálné hrozby. Přesto jde o firmu s potenciálem být klíčovým dodavatelem AI infrastruktury. Investoři, kteří hledají příležitost mimo přehřáté tituly jako Nvidia, by měli zvážit, zda Marvell nezapadá do jejich dlouhodobé strategie diverzifikace v oblasti technologií.
