Americký akciový trh se znovu dostává do centra pozornosti investorů a analytiků. Index S&P 500, který se v posledních týdnech vrátil na dosah historických maxim, má podle některých stratégů na Wall Street stále prostor k dalšímu růstu. Hlavní investiční stratég společnosti BMO Capital Markets, Brian Belski, patří mezi nejhlasitější optimisty, když zvýšil svůj cíl pro index S&P 500 na konci roku 2025 na 6 700 bodů, což odpovídá přibližně 10% růstu oproti aktuálním úrovním.
Belski je známý svým dlouhodobým optimismem vůči americkému trhu, přesto ale v dubnu letošního roku svůj původní cíl snížil kvůli celnímu napětí mezi USA a dalšími klíčovými obchodními partnery. Tehdejší tržní výprodej byl reakcí na eskalující obchodní spory, které podle něj dočasně podlomily důvěru investorů. Situace se však změnila ve chvíli, kdy prezident Trump oznámil několik odkladů zavedení nových cel, čímž se průměrná celní sazba USA snížila z více než 25 % na přibližně 14 %. Tento krok přispěl k uklidnění trhu a umožnil návrat pozitivního sentimentu.
V úterním komentáři pro klienty nazvaném „stejné jako vždy“ Belski uvedl, že trh se zjevně posunul od strachu k očekávání a že současné prostředí vykazuje známky stabilizace. „Signály, na které jsme upozorňovali v dubnu, se do značné míry naplňují,“ napsal Belski. „Výkonnost akcií se rozšiřuje, reakce na politickou rétoriku se zmírňují a po zveřejnění výsledků za druhé čtvrtletí očekáváme zlepšení výhledů firem.“
Tento názor není ojedinělý. Nejméně 11 investičních firem na Wall Street během dubna snížilo své cíle pro index S&P 500 kvůli zvýšené volatilitě a obavám z recese. Od té doby však osm z nich své prognózy opět navýšilo, a to nejen kvůli uklidnění situace kolem cel, ale i zlepšujícím se fundamentálním ukazatelům amerických společností. Klíčová jsou především data o růstu firemních zisků a silný výkon v odvětvích, jako jsou komunikační služby, technologie, spotřební zboží a finanční sektor. Právě finanční služby, označené Belským jako „zvláště významné“, podle něj zatím nedosáhly plného potenciálu v odhadech ziskovosti.
Belski zároveň upozorňuje na důležitý aspekt psychologického obratu. Trhy podle něj procházejí proměnou, kdy investoři postupně přestávají reagovat přehnaně na každou politickou nebo ekonomickou událost. Tento vývoj přináší větší stabilitu a vytváří prostor pro pozitivní přehodnocení výhledu akciových trhů. Podle jeho slov je vidět, že „smrt americké výjimečnosti“ byla zveličená a že Spojené státy si i nadále zachovávají vedoucí postavení mezi globálními trhy. „Americké akcie zůstávají nejlepším akciovým aktivem na světě – s nejkonzistentnějšími fundamenty, vynalézavostí a diverzifikací,“ dodává.
Na pozadí této pozitivní nálady se nachází také obecný obrat v očekáváních ohledně hospodářského růstu. Zatímco začátkem roku převládaly obavy z ekonomického zpomalení, nejnovější makroekonomické prognózy ukazují na stabilizaci růstu a zlepšení klíčových ukazatelů. Trh práce zůstává relativně silný, spotřebitelská důvěra se stabilizuje a inflace v USA, ačkoliv stále nad cílem, nevykazuje známky nekontrolovaného růstu.
Za zmínku stojí i to, že Belski nebyl vždy neochvějným optimistou – v dubnu sám připustil, že ponechat tehdejší cíl pro S&P 500 na úrovni o 30 % vyšší, než byla aktuální hodnota indexu, nebylo „promyšlené“. Tento postoj však ukazuje na schopnost reagovat na změny prostředí a přizpůsobit se nové situaci – což je u respektovaných stratégů ceněná vlastnost. Jeho nynější zvýšení cílové hodnoty tak působí uvěřitelněji a je podloženo konkrétními ekonomickými a tržními ukazateli.
Celkově lze říci, že pozitivní výhled pro americké akcie se vrací na výsluní a investoři mohou být svědky toho, jak se S&P 500 vydává vstříc novým rekordům. A i když zůstávají rizika – od geopolitiky po vývoj sazeb – nálada na trhu je momentálně ve znamení konstruktivního optimismu.
