Akcie společnosti GameStop, známé svým původem jako maloobchodní řetězec zaměřený na prodej videoher a později proslulé jako jedna z prvních tzv. memových akcií, zaznamenaly ve čtvrtek 12. června prudký propad.
Cena jedné akcie spadla o více než 24 % a dostala se na úroveň 21,5 dolaru, a to v reakci na oznámení firmy o plánu vydat konvertibilní dluhopisy v celkovém objemu až 1,75 miliardy dolarů. Tyto dluhopisy mají sloužit k „obecným firemním účelům“, mezi které spadá i možnost akvizic nebo investic v souladu s investiční strategií společnosti.
Investoři na tuto zprávu reagovali značně negativně, a to nejen kvůli samotnému ředění akcionářské struktury, které vydání nových konvertibilních dluhopisů obnáší. Další nejistotu přinesly spekulace o možném pokračujícím nákupu bitcoinů, jež by mohly znamenat výrazné odklonění GameStopu od jeho tradičního podnikání.
Další sázka na kryptoměny?
GameStop se sice v oficiálním prohlášení explicitně nezmínil o záměru nakupovat bitcoiny z výnosu nové emise, nicméně kontext naznačuje, že kryptoměny mohou být opět na pořadu dne. Společnost už v květnu letošního roku provedla nákup bitcoinů v hodnotě přes 500 milionů dolarů a tím naznačila, že by mohla následovat strategii, kterou v minulosti zvolila MicroStrategy – dnes známá pod názvem Strategy. Ta se v roce 2020 stala průkopníkem v oblasti firemních investic do kryptoměn, když začala agresivně nakupovat bitcoiny jako rezervní aktivum, což vedlo k dramatickému nárůstu její tržní hodnoty.
Právě s touto strategií GameStop evidentně experimentuje. S odkazem na „investiční politiku společnosti“ lze usuzovat, že firma může využít nově získané prostředky i k dalším nákupům kryptoměn. Tato možnost však u části investorů vyvolává značné rozpaky. Zatímco někteří tento krok vnímají jako potenciální motor růstu, jiní upozorňují na extrémní volatilitu kryptotrhů, která může GameStop vystavit dalšímu riziku.
Slabé jádro byznysu zůstává hlavním problémem
Ačkoliv je mediální pozornost upřena především na pohyb ceny akcie a možné investice do bitcoinu, pod povrchem přetrvává klíčová slabina GameStopu – nestabilita jeho hlavního podnikání. Firma sice ve 1. čtvrtletí roku 2025 zaznamenala zisk téměř 45 milionů dolarů, což je ve srovnání s předchozím rokem výrazné zlepšení, nicméně tržby meziročně klesly o 17 %. To signalizuje strukturální problémy v základním byznys modelu firmy, který se nadále nedaří úspěšně transformovat do digitálního věku.
GameStop se snaží najít nové cesty, jak oslovit zákazníky a zvýšit ziskovost, ale dlouhodobá strategie zůstává nejasná. Přechod od kamenných prodejen k digitálnímu a e-commerce prostředí probíhá pomalu a firma zatím nenabídla konkrétní plán, jak tuto změnu efektivně dokončit. Z pohledu analytiků tedy zůstává společnost příliš závislá na krátkodobých tržních impulzech a mediálním zájmu, což zvyšuje rizikovost investice.
Analytik Michael Pachter z Wedbush uvedl, že současné ocenění akcií GameStopu je i po poklesu stále vyšší, než jakou prémií se obchoduje například zmíněná Strategy vzhledem ke svému podílu na bitcoinu. To podle něj ukazuje na nerealistická očekávání, která trh stále vkládá do GameStopu navzdory nevyjasněné budoucnosti.
Bitcoin jako záchrana, nebo další past?
Dlouhodobá udržitelnost strategie zaměřené na kryptoměny zůstává velmi sporná. Pokud bude cena bitcoinu růst, může tento přístup přinést GameStopu značné zisky – podobně jako tomu bylo v případě Strategy. Pokud se ale trh s kryptoměnami dostane pod tlak, může být dopad na hodnotu firmy devastující. Vzhledem k tomu, že GameStop nemá stabilní cash flow ani pevně daný plán růstu hlavního podnikání, je tato strategie v očích mnoha investorů příliš riskantní.
Je třeba připomenout, že GameStop není technologickou společností, která by stavěla svůj úspěch na vývoji nebo inovacích, ale tradičním maloobchodníkem, který se snaží přežít v digitálním světě. Pokud se kryptoměnová sázka nevyplatí, může to firmu ještě více destabilizovat. Investoři tak stojí před otázkou, zda GameStop není spíše spekulativní hra než konzistentní investice.
