Nadcházející výsledky společnosti Nvidia za první čtvrtletí roku přitahují mimořádnou pozornost investorů a analytiků. Klíčovým tématem je vývoj tržeb z datových center, které tvoří zásadní část příjmů firmy, a zpomalující se růst tohoto segmentu. V kombinaci s americkými exportními omezeními vůči Číně se tak očekává, že výsledky budou bedlivě sledovány jako indikátor budoucího směřování firmy.
Analytici oslovení společností FactSet předpovídají tržby ve výši 43,3 miliardy dolarů, přičemž datová centra by měla přispět 39,4 miliardy, což představuje 74% meziroční nárůst. Tento výsledek však zároveň signalizuje zpomalení růstu – v předchozím čtvrtletí činil meziroční nárůst v tomto segmentu 93 %. Na další čtvrtletí končící v červenci očekávají analytici tržby 45,9 miliardy, přičemž upozorňují na rizika, zejména ztrátu čínského trhu.
Exportní omezení a dopady Trumpovy politiky
Klíčový zásah přišel v dubnu, kdy administrativa Donalda Trumpa zakázala Nvidii prodávat do Číny speciálně navržené čipy H20. Generální ředitel Jensen Huang označil tento krok za „hluboce bolestivý“, protože firma tím přišla o potenciální prodeje v hodnotě 15 miliard dolarů a související daňové příjmy ve výši 3 miliard. Přesto Nvidia čínský trh neopouští. Místo toho připravuje nový model čipu založený na platformě Blackwell AI, který by měl být méně výkonný a levnější – s cenou mezi 6 500 a 8 000 dolary oproti původním 10 000 až 12 000.
Analytici z Jefferies zaznamenali, že růst akcií Nvidia v poslední době souvisí s uvolněním napětí mezi USA a Čínou a s možným zrušením pravidla šíření AI, které dříve omezovalo export pokročilých technologií.
Blackwell, marže a nový výhled
Naděje investorů se nyní upínají ke zmíněné platformě Blackwell, jejíž přijetí by mohlo výrazně ovlivnit trajektorii růstu. Podle Viveka Aryiho z Bank of America zůstává Nvidia nejlepší volbou v AI sektoru, avšak varuje, že náklady na výrobu ve výši 5,5 miliardy dolarů mohou snížit hrubou marži firmy na 58 %, přičemž původní odhad byl 71 %.
Analytik C.J. Muse z Cantor Fitzgerald vidí ve výsledcích příležitost k „očistné události“, která investorům pomůže přenastavit očekávání. Muse také podotýká, že poptávka po výpočetním výkonu Blackwellu zůstává silná a že zájem o čipy GB200 je možná podhodnocen, což by mohlo naznačovat obnovení plynulosti v dodavatelském řetězci.
Výhled a nejistoty do dalších kvartálů
Zatímco samotné výsledky za duben mohou být relativně v souladu s očekáváními, rozhodující roli sehrají komentáře vedení ohledně marží, produkční kapacity a vývoje na čínském trhu. Jefferies v této souvislosti snížil své prognózy tržeb pro červenec a říjen, nově očekává 45,3 miliardy a 51,1 miliardy dolarů, oproti dřívějším 47,5 miliardám a 52,8 miliardám. Pozitivní vývoj v oblasti síťových řešení a další expanze platformy Blackwell by však mohly přinést potřebné impulsy k dalšímu růstu.
Nvidia si nadále drží technologickou dominanci v oblasti umělé inteligence, avšak čelí krátkodobým výzvám. Klíčové budou nejen obchodní výsledky, ale i schopnost firmy adaptovat se na měnící se geopolitické prostředí a regulace. Případný posun marží zpět k 70 % a úspěšný start nového čipu v Číně by mohly znamenat návrat na trajektorii růstu, která investory v minulosti tolik nadchla.
Vývoj kolem společnosti Nvidia ukazuje, že i technologický lídr s mimořádně silnou tržní pozicí se může dostat do bodu, kdy se musí znovu definovat. Zpomalující růst tržeb z datových center, který je i přes vysoký meziroční nárůst pomalejší než dříve, naznačuje, že firma čelí novému ekonomickému prostředí. K tomu se přidávají geopolitické tlaky, zejména zákaz vývozu špičkových čipů do Číny, který firmu připravil o potenciální miliardové tržby a zásadně ovlivnil její krátkodobý výhled.
Na druhé straně Nvidia nehodlá jen pasivně reagovat. Nové strategie jako uvedení levnějšího čipu pro čínský trh, budování platformy Blackwell a expanze v oblasti síťových řešení ukazují, že firma je schopna pružně reagovat na vnější tlaky. Analytici vnímají potenciál firmy stále pozitivně – očekávají zlepšení dodavatelských kapacit i obnovení růstu marží.
Zda se tyto kroky promění ve skutečný obrat, ukážou až následující čtvrtletí. Zítřejší výsledky proto budou nejen měřítkem aktuálního výkonu, ale především ukazatelem toho, jak silné zůstávají základy růstového příběhu společnosti Nvidia.
