Společnost Carnival, jeden z největších provozovatelů výletních lodí na světě, prošla během posledních let dramatickou proměnou.
Pandemie COVID-19 ji tvrdě zasáhla a její provoz byl téměř úplně zastaven. Jakmile se však svět začal přizpůsobovat novým podmínkám, Carnival zažil výrazné oživení. Počáteční zotavení bylo rychlé a silné, ale dnes už vyvstává zásadní otázka: je růst společnosti u konce, nebo dokáže dál zvyšovat výkon?
Carnival provozuje devět výletních značek a její lodě fungují jako plovoucí resorty – zákazníci si kupují základní plavbu, ale během cesty utrácejí za služby, které nejsou zahrnuty v ceně. To vytváří dva hlavní zdroje příjmů: jízdné a doplňkové útraty. Tento model ale funguje jen tehdy, když lodě skutečně plují. A právě to bylo během pandemie nemožné.
Kvůli obavám z šíření viru vlády výletní lodě zcela uzavřely. Tržby společnosti tak klesly na nulu a zisky se propadly hluboko do ztráty. Jakmile se omezení začala uvolňovat a lidé si na novou realitu zvykli, Carnival rychle obnovil provoz a výsledky šly strmě nahoru. Inflace přitom sehrála nečekaně pozitivní roli – zatímco ceny jiných forem dovolené, jako jsou lety do zábavních parků, prudce stouply, plavby působily jako cenově výhodná alternativa.
Tato výhoda přitáhla pozornost zákazníků a vedla k naplnění kapacity lodí v roce 2025. Výsledkem jsou rekordní tržby a výrazné zlepšení provozního výsledku. Obnova však nebyla jen o návratu do starých kolejí – společnost musela zvládnout logistické i finanční výzvy, což se zatím daří.
Co čeká Carnival v roce 2026?
Zatímco výhled na rok 2025 je stále pozitivní, v roce 2026 už bude situace pravděpodobně jiná. Důvodem je především vyčerpání efektu zotavení. Zatímco meziroční růst v roce 2024 byl vysoký, v roce 2025 už zpomalil a tento trend bude podle všeho pokračovat. Tržby a zisk se sice mohou dál zvyšovat, ale už nepůjde o skokové změny.
Druhým faktorem je zpomalení tempa rozšiřování flotily. Carnival v minulých letech přidávala nové lodě, které pomáhaly zvyšovat kapacitu a přitahovaly zákazníky. Mezi lety 2025 a 2028 však bude nových lodí výrazně méně. Tím se snižuje prostor pro růst, protože nebude možné tak snadno zvyšovat počet pasažérů. Zvýšení cen sice může do určité míry nahradit pokles objemu, ale zároveň existuje riziko, že vyšší ceny odradí část zákazníků.
Prioritou je snižování dluhu
Vedení společnosti si je těchto výzev vědomo. Proto se nyní zaměřuje na snižování zadlužení, které během pandemie výrazně vzrostlo. Lodní průmysl je kapitálově náročný a udržování nečinné flotily během uzavření si vyžádalo obrovské náklady. Omezení investic do nových lodí dává společnosti možnost rychleji splácet závazky, což v kombinaci s poklesem úrokových sazeb zlepší její finanční pozici.
Ačkoliv tedy může být rok 2026 z hlediska růstu méně atraktivní, z dlouhodobého pohledu jde o zdravý posun směrem k finanční stabilitě. Carnival se snaží zlepšit svou rozvahu a připravit se na další etapu vývoje, která už nebude tažená postpandemickým oživením, ale efektivnějším řízením.
Investoři by měli přehodnotit svá očekávání
Pro akcionáře a potenciální investory je zásadní si uvědomit, že období silného růstu bylo výjimečné a pravděpodobně se nebude opakovat. Výsledky za poslední roky byly taženy mimořádnými okolnostmi a návratem k normálu. Od této chvíle bude dosažení dalších ziskových zlepšení mnohem náročnější.
To však neznamená, že by Carnival byl špatnou investicí. Společnost má za sebou důležitý restrukturalizační proces, zlepšuje své hospodaření a snižuje zadlužení. Pokud se jí podaří udržet stávající úroveň provozní efektivity a přitom zkrotit náklady, může být i nadále atraktivní volbou pro investory, kteří hledají dlouhodobou stabilitu.
Je ale třeba realisticky posoudit očekávání. Boom po pandemii byl výjimečný, nikoli trvalý. Růst v dalších letech bude pravděpodobně pozvolnější, a investoři by měli tuto skutečnost zohlednit při hodnocení vývoje hodnoty akcií Carnival.
