Společnost Lucid Group, výrobce luxusních elektromobilů, se nadále pohybuje v náročném prostředí, které charakterizuje silná konkurence, tlak na náklady a nízká poptávka po sedanech.
Ačkoli firma v prvním čtvrtletí roku 2025 zaznamenala nárůst tržeb, její akcie se stále obchodují za méně než 5 % své historické maximální hodnoty. Lucid tak zůstává v hledáčku investorů jako potenciální růstová příležitost, ale zároveň i jako jeden z nejrizikovějších hráčů na poli elektromobility.
V roce 2021 zažila Lucid vrchol, když se její akcie vyšplhaly až k 58 dolarům po vstupu na burzu skrze SPAC. Od té doby však došlo k dramatickému propadu, a současná cena kolem 2,70 USD za akcii signalizuje ztrátu důvěry trhu, i přes určité pozitivní provozní signály.
Ve srovnání s minulým rokem Lucid ve 1. čtvrtletí 2025 zvýšil své tržby o 36 % na 235 milionů USD. Tento nárůst byl tažen především vyšším počtem dodaných vozidel, ačkoli průměrná prodejní cena za jeden vůz mírně poklesla. Přestože růst tržeb napomohl snížit provozní ztrátu z předchozích hodnot o 38 milionů USD na aktuálních 692 milionů USD, jde stále o značně vysoké tempo spalování hotovosti, zejména když firma disponuje pouze 3,6 miliardy USD v hotovosti a krátkodobých investicích.
Závažným problémem zůstává záporná hrubá marže – tedy situace, kdy Lucid stále prodává svá auta se ztrátou. Náklady na výrobu a dodání vozidel převyšují tržby, které za ně společnost inkasuje. Tato nerovnováha ukazuje na strukturální slabinu obchodního modelu, kterou lze vyřešit jedině skrze větší objemy výroby, lepší úspory z rozsahu a případně změnu produktového portfolia.
Nové modely a strategie zaměřená na SUV
Jedním z kroků k dosažení větších objemů má být rozšíření nabídky vozidel, zejména o SUV, která jsou dnes dominantním segmentem trhu. Lucid původně cílil na luxusní sedany, především prostřednictvím modelu Air. Postupem času se však ukázalo, že zákazníci v USA dávají přednost SUV, pick-upům a crossoverům, což oslabuje poptávku po sedanech střední třídy.
Na tuto změnu se Lucid snaží reagovat představením nového luxusního SUV s názvem Gravity, jehož cena začíná na 81 550 USD. Ačkoli tento model zřejmě přispěl k lepším výsledkům v prvním čtvrtletí, kvůli své vysoké ceně bude mít pravděpodobně omezený dopad na širší trh. Větší efekt by mohl přinést až další plánovaný model SUV, který má být cenově dostupnější a jehož cena by měla začínat pod 50 000 USD. Právě tento model by mohl být klíčem k rozšíření zákaznické základny a ke zlepšení marží.
Saúdská Arábie jako strategický partner i riziko
Dalším pilířem růstové strategie Lucid je mezinárodní expanze, přičemž klíčovým partnerem zůstává Saúdská Arábie. Tamní Public Investment Fund (PIF) vlastní přibližně 60 % akcií společnosti a podporuje její rozvoj na Blízkém východě. V roce 2023 otevřel Lucid v Saúdské Arábii svůj první zahraniční výrobní závod.
Z makroekonomického pohledu jde o logický krok – Saúdové mají vysoký HDP na obyvatele (přibližně 32 000 USD) a podle dostupných dat se v zemi nachází více než 58 tisíc milionářů, kteří mají dostatečnou kupní sílu na nákup luxusních vozidel. Pro Lucid se tedy tato oblast může stát důležitým odbytištěm, zejména pro prémiové modely, které v USA nacházejí méně uplatnění.
Zároveň ale spojení se státním fondem přináší i potenciální rizika. Pokud by Lucid nadále nebyl schopen dosahovat pozitivních finančních výsledků, mohlo by dojít k tomu, že bude společnost převedena do soukromého vlastnictví právě pod taktovkou saúdského investora. To by mělo přímý dopad na drobné akcionáře a jejich podíl na případném budoucím zhodnocení.
Vysoký potenciál, ale také vysoké riziko
Z teoretického hlediska má Lucid Group potenciál pro mnohonásobné zhodnocení, tzv. „multibagger“ výnosy. Firma má malou tržní kapitalizaci – aktuálně kolem 8 miliard USD – a její roční dodávky vozidel dosáhly v roce 2024 pouze 10 241 kusů, což jí ponechává velký prostor pro růst. Pro srovnání, Tesla dodala za stejné období téměř 1,8 milionu vozidel.
Nicméně současný vývoj ukazuje, že růst Lucid bude muset být doprovázen zásadní změnou v hospodaření. Firma pravděpodobně bude potřebovat nové externí financování, což může vést k ředění akcionářské struktury v důsledku dalšího prodeje akcií. Ačkoli podpora ze strany Saúdské Arábie funguje jako jistá záruka pokračování provozu, není to záruka návratnosti pro současné akcionáře.
Investoři, kteří zvažují nákup akcií Lucid, by měli pečlivě sledovat další kvartální výsledky, vývoj marží, spotřebu hotovosti a úspěšnost nových modelů. Do té doby může být vhodné držet tuto akcii na seznamu sledovaných, nikoliv přímo v portfoliu.
