Americký akciový trh po období extrémní volatility nyní vykazuje býčí trend. Index volatility Cboe (VIX) v úterý klesl na 18,22, což je méně než pondělní závěrečná hodnota 18,4 a méně než jeho dlouhodobý průměr 19,5, což znamená přechod do normálnějšího investičního prostředí. Změna volatility je do značné míry způsobena nedávným vypořádáním kolem rozsáhlých cel prezidenta Donalda Trumpa.
Míra volatility prudce vzrostla na krizové úrovně na začátku dubna po Trumpově oznámení cel “v den osvobození”. Tento prudký nárůst byl vnímán jako okamžitá výzva k politické reakci. Volatilita se však snížila, když Trump pozastavil navrhovaná cla pro všechny země s výjimkou Číny. V posledních dnech VIX dále klesl, když se Bílý dům a Čína dohodly na výrazném snížení cel po dobu 90 dnů.
Výsledek americko-čínských obchodních jednání podnítil analytiky ke snížení pravděpodobnosti recese, podpořil rostoucí optimismus investorů, že Bílý dům směřuje k příznivějším obchodním dohodám.
Paul Christopher, vedoucí oddělení globální investiční strategie v investičním institutu Wells Fargo, však poznamenává, že navzdory tomu, že reakce trhu přešly od přílišného strachu k možná již přehnanému optimismu, jsou uvalená cla stále významná.
Zkrácený otřes v hodnotách VIX, který klesl z více než 40 na méně než 20, je podle Bespoke Investment Group rekordním obratem, který obvykle dobře předznamenává budoucí výnosy indexu S&P500. Firma citovala rychlý nárůst a následný pokles VIX a dospěla k závěru, že “rozpětí 21 obchodních dnů mezi uzavřením nad 40 a poklesem pod 20 bylo nejrychlejším vypařením volatility v celé historii VIX (od roku 1990)”. Společnost Bespoke uvádí, že po takto prudkých poklesech VIXu je výkonnost indexu S&P 500 obecně kladná po jednom týdnu, jednom měsíci, třech měsících, šesti měsících a jednom roce.
Povzbuzení investorů pokračovalo poté, co Bílý dům o víkendu snížil cla na čínské zboží ze 145 % na 30 %, což vyvolalo rally na akciovém trhu. Dočasná dohoda byla lepší, než očekávali analytici Wall Street, což přispělo k nadšení na trhu.
Index S&P 500 v úterý uzavřel meziročně o 0,1 % výše, což je první kladný závěr trhu od 28. února. Navzdory pozitivním vyhlídkám někteří stále předpovídají možné nevýhody. Christopher z Wells Fargo Investment Institute očekává, že zatímco v roce 2025 by se Spojené státy mohly vyhnout recesi, vyšší cla budou mít za následek zpomalení hospodářského růstu a zvýšení inflace během roku.
Po zohlednění nedávného pozastavení cel Christopher odhaduje, že efektivní sazba je stále na úrovni 13 % a zůstává pětkrát vyšší než na začátku roku.
S ohledem na nedávnou deeskalaci obchodního napětí mezi USA a Čínou zvýšila banka Goldman Sachs svou prognózu růstu pro rok 2025 o půl procentního bodu na 1 % a snížila pravděpodobnost 12měsíční recese na 35 %.
Při úterním závěru se americký akciový trh nacházel převážně v pozitivním stavu. Index S&P 500 vzrostl o 0,7 %, technologický Nasdaq Composite vyskočil o 1,6 % a Dow Jones Industrial Average klesl o 0,6 %. Vzhledem k tomu, že výkyvy začínají ustupovat, trh nastavuje kurz směrem ke stabilizaci po období, které bylo původně považováno za mimořádně bouřlivé.
Celkově lze říci, že nedávný prudký nárůst a rychlý pokles indexu VIX spolu s příznivým vývojem obchodních vztahů mezi USA a Čínou poskytují investorům uklidňující signál. I když se mohou objevit další vlivy související s cly, převládající stav je považován za významný krok směrem k vyváženějšímu investičnímu prostředí.
