Společnost Tesla (NASDAQ: TSLA) patří k nejznámějším značkám moderního průmyslu a její akcie za poslední dekádu přinesly investorům ohromující zhodnocení.
Investice ve výši 1 000 dolarů provedená v květnu 2015 by dnes měla hodnotu přibližně 18 910 dolarů – to představuje zisk téměř 1 800 %. Přestože dlouhodobá výkonnost je impozantní, aktuální situace firmy vyvolává mezi investory řadu otázek.
Tesla dnes čelí zcela jinému prostředí než před několika lety. Konkurence zesílila, úrokové sazby rostou, prodeje klesají a marže se ztenčují. Akcie se aktuálně obchodují o 38 % níže než bylo jejich historické maximum. To by mohlo vypadat jako výprodejová příležitost – ale jen za předpokladu, že investor věří v návrat k vysokému růstu. Vyplatí se dnes nakoupit a držet akcie dalších 20 let?
Tesla si za poslední roky vybudovala pověst inovátora a technologického lídra, zejména v oblasti elektromobility. V očích mnoha investorů není pouhou automobilkou, ale platformou budoucnosti – s ambicemi v oblasti autonomních vozidel, umělé inteligence nebo energetických řešení. Právě tato vize poháněla růst ceny akcií, často i navzdory tradičním finančním ukazatelům.
Jenže realita roku 2025 je jiná. Ve 1. čtvrtletí letošního roku klesly prodeje vozidel o 20 % meziročně na 14 miliard dolarů. Společnost přiznala, že jedním z důvodů byla snížená výroba kvůli přechodu na nový model Y, ale zároveň připustila i pokles cen kvůli rostoucímu konkurenčnímu tlaku.
To vše se projevilo na výsledcích: provozní zisk propadl o 66 %. A přestože Tesla zůstává významným hráčem v sektoru elektromobilů, už není jediným dominantním jménem. Výrobci jako BYD, Hyundai, Ford, ale i tradiční automobilky, stále častěji nabízejí konkurenceschopné modely, což snižuje prostor Tesly pro cenovou flexibilitu.
K tomu se přidává makroekonomický tlak. Vyšší úrokové sazby zvyšují náklady na financování a omezují poptávku po nových vozech. Tesla je tak vystavena cykličnosti automobilového sektoru, a to v míře, jakou dříve neznala.
Robotická taxi a Muskova vize: Odvaha nebo iluze?
Naděje investorů do budoucna se často upíná k vizi Elona Muska, který slibuje, že Tesla se stane lídrem v oblasti plně autonomních vozidel. První krok k tomuto cíli se má uskutečnit už příští měsíc – spuštěním služby robotických taxi v texaském Austinu. Do konce roku se plánuje expanze do dalších amerických měst.
Na papíře jde o ambiciózní plán, který by mohl zásadně změnit dopravní průmysl. Realita je ale složitější. Každý trh má svá specifická regulační omezení, technické výzvy jsou obrovské a důvěra veřejnosti v autonomní systémy zdaleka není samozřejmostí. Je velmi nejisté, zda a kdy se Tesle podaří tyto překážky překonat.
Aktuální ocenění společnosti přesto naznačuje, že investoři věří ve výrazný budoucí úspěch. Poměr cena/zisk dosahuje hodnoty 164, což je násobně více než u většiny zavedených technologických nebo automobilových firem. Pro srovnání – průměrný P/E indexu S&P 500 se pohybuje kolem 25. Takto vysoké ocenění dává smysl jen v případě, že Tesla skutečně promění své vize v masově ziskovou realitu.
Růst zpomaluje a očekávání jsou vysoká
Analytici dnes očekávají, že průměrné roční tempo růstu tržeb Tesly v letech 2024 až 2027 bude činit 13,4 %, což je sice solidní číslo, ale výrazně nižší než dřívější dynamika. Pro firmu, která byla dlouho synonymem růstu, to znamená zásadní změnu příběhu.
A to přináší dilema pro investory. Ti, kteří nakupovali Teslu jako příběh exponenciálního růstu, se nyní musí vyrovnat s realitou pomalejšího vývoje, tlaku na marže a sílící konkurence. Současná cena akcie proto působí jako sázka na budoucnost, nikoliv na aktuální výkonnost.
Investoři musí pečlivě zvážit, zda věří v to, že Tesla bude schopna udržet technologický náskok a najít nové zdroje výnosů mimo klasický automobilový segment. Pokud ano, může být dnešní cena s odstupem let vnímána jako atraktivní vstupní bod. Pokud ale Muskova strategie zklame nebo se bude realizovat výrazně pomaleji, může být aktuální ocenění neudržitelné.
Závěr: Dlouhodobá šance, nebo signál k opatrnosti?
Tesla je stále výjimečná firma. Ne každá společnost dokáže redefinovat celé odvětví a vyvolat takovou míru pozornosti a nadšení. Její dopad na automobilový průmysl je neoddiskutovatelný a inovační přístup zaslouží uznání. Jenže i výjimečné firmy musí čelit tvrdé realitě, pokud jde o růst, konkurenci a finanční výsledky.
Ti, kdo dnes zvažují investici ve výši 1 000 dolarů s horizontem 20 let, by měli mít extrémně silnou víru v dlouhodobou transformaci společnosti. Mnohé může Tesla dokázat – ale mnoho věcí také nemusí vyjít. A cena akcií už dnes počítá s velkou částí úspěchu.
