Pokles cen ropy v roce 2025 přináší výzvy pro ropné společnosti po celém světě. Cena ropy Brent, klíčového globálního benchmarku, klesla o téměř 15 % a stabilizovala se kolem 60 USD za barel. Tento propad je důsledkem kombinace zvýšení těžby ze strany OPEC a oslabující globální poptávky způsobené obchodními cly. Zatímco mnoho těžařů zápasí s poklesem ziskovosti, Chevron se opět ukazuje jako výjimečně odolná společnost díky své diverzifikaci, finanční stabilitě a disciplinované strategii návratnosti kapitálu.
Cyklem prověřený model a stabilní dividenda
Chevron vyniká svým integrovaným modelem, který zahrnuje těžbu, rafinaci, distribuci a chemickou výrobu. Tento model poskytuje přirozenou ochranu proti výkyvům cen komodit. Jedním z důkazů odolnosti je 38 let nepřetržitého růstu dividend, čímž Chevron patří k lídrům sektoru. Generální ředitel Mike Wirth zdůraznil, že společnost odkupovala akcie ve většině posledních dvaceti let, a to v průměru za 3 miliardy USD ročně, přičemž v letech 2023 a 2024 tempo vzrostlo na 15 miliard USD ročně. Chevron zároveň udržuje nízký čistý dluhový poměr na úrovni 14 %, což zajišťuje dostatečnou flexibilitu.
Nízké náklady a strategické akvizice
Firma se zaměřuje na získávání nízkonákladových těžebních aktiv, což jí umožňuje fungovat i při nízkých cenách ropy. Akvizice Noble Energy v roce 2020 a PDC Energy v roce 2023 navýšily těžební kapacity za cenu hluboko pod tržními náklady – v průměru 5 až 7 USD za barel ropného ekvivalentu. Podle společnosti Wood Mackenzie se Chevronu podařilo snížit bod rentability na zhruba 30 USD za barel, což je nejnižší v odvětví.
Tato výjimečná efektivita mu umožňuje nadále generovat silné volné peněžní toky, a to i při současných cenách. Očekává se, že projekty v Kazachstánu, Mexickém zálivu a východním Středomoří přispějí k růstu volných toků o 9 miliard USD ročně.
Výhled: silná pozice pro návratnost akcionářům
Kromě stávajících projektů plánuje Chevron dokončit akvizici společnosti Hess za 60 miliard USD, která dále rozšíří portfolio levných ropných zdrojů. I bez této akvizice má Chevron prostředky na stabilní růst dividendy a zpětný odkup akcií. V současnosti očekává, že odkoupí 2,5 až 3 miliardy USD vlastních akcií za kvartál, což odpovídá ročnímu tempu 10 až 12 miliard USD. Společnost si zároveň ponechává flexibilitu přizpůsobit tempo zpětných odkupů podle vývoje cen ropy.
Chevron má před sebou dle všeho více než zářnou budoucnost.
Shrnutí
Chevron opět potvrzuje, že patří mezi nejodolnější ropné společnosti na trhu. Jeho nízký bod rentability, stabilní dividendová politika, silná rozvaha a agresivní expanze nízkonákladové těžby z něj činí atraktivní volbu pro dlouhodobé investory. I při současných podmínkách je firma připravena generovat hodnotu pro akcionáře a udržet růstový potenciál.
Závěrem lze říci, že Chevron se v roce 2025 nachází ve výjimečně silné pozici – a to navzdory tlaku, který na ropný sektor vyvíjí pokles globálních cen. Zatímco jiné společnosti čelí nutnosti škrtat výdaje nebo snižovat dividendy, Chevron díky své disciplinované strategii, nízkonákladovému těžebnímu portfoliu a zdravé rozvaze dokáže pokračovat v ambiciózním plánu návratnosti kapitálu. Nízký bod rentability, jenž se pohybuje kolem 30 USD za barel, mu umožňuje generovat volný peněžní tok i v prostředí výrazně nižších cen.
Strategické akvizice, jako byly nákupy Noble Energy a PDC Energy, významně rozšířily objem rezerv za velmi výhodných podmínek, což ještě více zlepšilo jeho dlouhodobou konkurenční výhodu. Očekávané uzavření transakce s firmou Hess za 60 miliard USD navíc slibuje další růst. Chevron také pokračuje v odkupech akcií v rozsahu miliard dolarů ročně, aniž by ohrozil svou finanční stabilitu.
Investoři tak mohou vnímat Chevron jako jednu z mála ropných společností, která nejen přežívá pokles cen, ale dokáže v tomto období dokonce posilovat svou pozici a zvyšovat hodnotu pro akcionáře. To z něj činí solidní volbu i do náročnějších tržních podmínek.
