Investoři nejsou v předvečer oznámení čtvrtletních výsledků společnosti Walt Disney příliš optimističtí. Očekávání jsou tlumená a akcie mediálního giganta se v posledních měsících ocitly pod výrazným tlakem. Společnost zveřejní své výsledky za fiskální druhé čtvrtletí ve středu ráno před otevřením trhu. Analytici a akcionáři budou pečlivě sledovat nejen samotná čísla, ale i výhled na další období.
Akcie Disney za poslední tři měsíce odepsaly 19 % hodnoty, a to navzdory tomu, že po předchozím zveřejnění hospodářských výsledků v únoru dočasně vzrostly. Tehdy se titul přiblížil desetiměsíčnímu maximu, ale pozitivní trend nevydržel. Otázkou zůstává, zda se tento scénář bude opakovat, nebo zda se tentokrát Disney podaří růst udržet.
Růst tržeb ano, ale zisk zpomaluje
Analytici očekávají, že tržby společnosti dosáhnou ve druhém fiskálním čtvrtletí 23,1 miliardy dolarů, což by znamenalo meziroční nárůst o 5 %. Podobné tempo růstu Disney vykázal i v minulém čtvrtletí. Tehdy ovšem investory zaujal především výrazný růst provozního zisku, který meziročně vzrostl o 31 %, a upravený zisk na akcii, který stoupl o 44 %.
Tentokrát se ale situace mění. Zatímco tržby mají opět růst, čistý zisk má zůstat beze změny – analytici očekávají opakování hodnoty 1,21 dolaru na akcii z loňského roku. Pokud se tento scénář potvrdí, bude to první čtvrtletí od doby, kdy streamovací divize Disney začala být zisková, kdy tržby porostou rychleji než zisk. Společnost sice v posledních čtvrtletích stabilně překonávala odhady, ale tentokrát by k tomu musela přijít s překvapivě silným výkonem, jinak se poprvé po delší době sníží upravená čistá marže.
Slábnoucí výkon parků a zklamání v kinech
Disney dlouhodobě upozorňuje na slábnoucí výkonnost svých zábavních parků, což se projevilo i v prvním fiskálním čtvrtletí. Tržby z divize „Parks, Experiences and Products“ tehdy meziročně klesly o 3 %. Goldman Sachs nyní očekává, že ve druhém čtvrtletí dojde k dalšímu poklesu, tentokrát o 1 %. Očekávání investorů se proto soustředí mimo jiné na to, zda vedení společnosti poskytne více informací o výhledu návštěvnosti v rámci 15měsíční oslavy 70. výročí Disneylandu v Kalifornii, která právě začíná.
Na opačném konci Spojených států ale Disney čelí nové výzvě: otevření nového zábavního parku Epic Universe od konkurenční společnosti Comcast na Floridě, které by mohlo ovlivnit návštěvnost v tamním Walt Disney Worldu. Očekává se, že společnost během hovoru k výsledkům nastíní, jak se vyvíjejí rezervace na obou pobřežích.
Kromě toho byly první měsíce letošního roku slabé i z hlediska filmové produkce. Film Captain America: Brave New World sice utržil 415 milionů dolarů po celém světě, ale předchozí díl „Civil War“ dosáhl 1,1 miliardy, a to za nižší ceny vstupenek. Ještě větším zklamáním je hraný remake Sněhurky, který jen těsně překonal hranici 200 milionů dolarů a nedokázal pokrýt výrobní a marketingové náklady. Dá se tedy očekávat, že Disney bude muset na tento titul zaúčtovat jednorázové náklady.
Výhled bude klíčem k dalšímu vývoji
I přes slabší aktuální výsledky si trh uvědomuje, že Disney má potenciál k obratu. Streamovací divize se dostala do zisku a další silné tituly – například očekávaná premiéra nové verze Lilo & Stitch, plánovaná na 23. května – mohou zlepšit náladu investorů. Zásadní ale bude, zda Disney nabídne důvěryhodný výhled pro druhou polovinu fiskálního roku.
Celková hodnota společnosti činí 167 miliard dolarů a dividendový výnos přes 1 % je nejvyšší za několik posledních let. To může být pro dlouhodobé investory zajímavé, zejména pokud se ukáže, že slabší výkonnost parků a filmové produkce je dočasná. Z pohledu ocenění se akcie obchodují pod historickým průměrem, což by mohlo signalizovat prostor pro zotavení – ale pouze v případě, že společnost dokáže přesvědčit trh o své strategii.
Akcie Disney se v současnosti obchodují kolem 92 dolarů, přičemž jejich roční maximum bylo 118,63 USD a minimum 80,10 USD. Pokud se výsledky ukážou jako stabilní a vedení nabídne pozitivní směr do budoucna, není vyloučeno, že se titul opět přehoupne přes hranici 100 USD. Pokud však čísla zklamou a výhled bude vágní, investoři mohou zůstat opatrní a další růst se odloží.
