Společnost Etsy zveřejnila výsledky za první čtvrtletí fiskálního roku 2025 a investory překvapila pozitivně – alespoň na první pohled.
I když objem hrubého prodeje zboží (GMS) meziročně klesl, tržby a zisk překonaly očekávání. Klíčem k tomuto výsledku byla schopnost Etsy generovat vyšší příjmy z poplatků a reklamy, které částečně kompenzovaly úbytek kupujících i prodejců na platformě. Tento vývoj podtrhuje, že ačkoliv firma čelí poklesu v hlavních provozních metrikách, její podnikání zůstává z hlediska marží efektivní.
Etsy oznámila tržby ve výši 651,2 milionu USD, čímž mírně překonala odhady trhu (646 milionů USD). Ještě výraznější překvapení přinesl upravený zisk na akcii (EPS), který dosáhl 1,03 USD, tedy více než dvojnásobek výsledku z minulého roku (0,48 USD) a o 115 % vyšší hodnota oproti odhadu.
Na druhé straně ale poklesl celkový objem prodaného zboží (GMS) – z loňských 3 miliard USD na 2,8 miliardy USD, což odpovídá meziročnímu poklesu o 6,5 %. Tento vývoj odráží nižší spotřebitelskou důvěru a opatrnější přístup zákazníků k výdajům. Počet aktivních kupujících se snížil o 3,4 % a průměrná útrata na zákazníka poklesla o 3,5 %. Zvlášť znepokojující je 11% propad tzv. „stálých kupujících“, tedy těch, kteří dříve platformu používali pravidelně.
Přesto Etsy dokázala zvýšit svůj podíl na tržbách z GMS z 21,6 % na 23,3 %, což značí zlepšení monetizace uživatelů prostřednictvím vyšších poplatků, reklamních služeb a rozšiřování vlastních platebních nástrojů.
Pokles počtu prodejců, ale silnější monetizace
Zajímavým trendem je i snížení počtu aktivních prodejců – z 9,1 milionu na méně než 8,1 milionu. Tento pokles může souviset s tlakem na efektivitu a zvyšujícími se náklady spojenými s poplatky za využívání platformy nebo s obtížnější konkurencí. Etsy však tento pokles kompenzovala efektivnějším výběrem poplatků a vyššími výnosy z doplňkových služeb, jako je reklama nebo platební řešení.
Pozitivní zprávou je, že vedle hlavní platformy Etsy dosahuje solidního růstu i Depop, platforma zaměřená na prodej second-hand oblečení. Naopak Reverb, specializovaný trh s hudebními nástroji, má být podle dřívějšího oznámení prodán, což naznačuje snahu vedení soustředit se na hlavní aktiva a zefektivnit portfolio.
Výhled do budoucna zůstává opatrný
Vedení Etsy ve výhledu na druhé čtvrtletí očekává, že pokles GMS bude pokračovat „v podobném nebo mírně nižším tempu“. Ačkoliv jde v zásadě o konzervativní očekávání, zůstává pozitivní, že firma nevidí prostor pro další zhoršení, i přes zvyšující se ekonomickou nejistotu, včetně dopadů obchodních válek a cel.
Společnost byla také aktivní v oblasti odkupu vlastních akcií – během prvního čtvrtletí utratila 189 milionů USD, což odpovídá přibližně 2 % její tržní kapitalizace. Čtvrtletí zakončila s hotovostní rezervou a investicemi v objemu těsně pod 1 miliardou USD, což poskytuje dostatek flexibility pro další odkup, případně reakci na vnější výzvy.
Za zmínku stojí i to, že hrubá marže Etsy se drží na vysoké úrovni – dosahuje 72,6 %, což je pro platformu tohoto typu velmi solidní. I když výnos z dividend společnost nevyplácí, její schopnost generovat hotovost zůstává robustní.
Reakce trhu a budoucí rizika
Bezprostředně po zveřejnění výsledků akcie Etsy nejprve vzrostly, ale během obchodního dne se opět dostaly do červených čísel. Ve 12:22 newyorského času se obchodovaly za 42,3 USD, což představovalo pokles o více než 8 % oproti předchozímu dni. Investoři tak zřejmě ocenili silné marže, ale zároveň zůstávají obezřetní kvůli pokračujícímu poklesu klíčových provozních ukazatelů, jako je počet kupujících a objem zboží prodaného na platformě.
Vzhledem k tomu, že Etsy působí globálně, bude v následujících čtvrtletích důležité sledovat dopady obchodních bariér a vývoj spotřebitelského chování nejen v USA, ale i na mezinárodních trzích. Ačkoli generální ředitel Josh Silverman prohlásil, že Etsy není výrazně závislá na čínském trhu, skutečnost, že část kupujících i prodejců je mimo USA, znamená, že geopolitická rizika mohou ovlivnit její podnikání.
Etsy se tak nachází ve složité situaci. Na jedné straně potvrzuje svou schopnost generovat zisk i v prostředí zpomalení spotřeby, na druhé straně se musí vypořádat s tlakem na klíčové metriky růstu. Bude záležet na dalších čtvrtletích, zda se jí podaří tento tlak zvrátit a stabilizovat základnu uživatelů.
