Wall Street má možná dva týdny po prvním oznámení cel z 2. dubna to nejhorší za sebou – prezident Donald Trump se během své 90denní pauzy snaží dosáhnout obrovských obchodních dohod -, ale volatilita bude v dohledné budoucnosti i nadále základem akciového trhu.
Investoři uzavřeli další bouřlivý týden, kdy všechny tři hlavní průměry zaznamenaly ztráty. Průmyslový index Dow Jones a index Nasdaq Composite klesly každý o více než 2 %. Index S&P 500 zakončil týden poklesem o více než 1 %. Americké trhy jsou 18. dubna kvůli Velkému pátku zavřené.
Přesto mezi investory panuje určitý optimismus, že to nejhorší je již za nimi, protože se zdá méně pravděpodobné, že Spojené státy budou samy vést obchodní válku proti zbytku světa, jak se zdálo na začátku tohoto měsíce.
„Důvodem, proč jsem obecně optimistický, je to, že si myslím, že vzájemná cla budou muset klesnout, a skutečně si myslím, že prezident Trump bude úspěšný v prosazování 90 obchodních dohod za 90 dní,“ řekl Marko Papic, hlavní stratég geomakro strategie ve společnosti BCA Research.
„Ano, většina lidí si myslí, že se to nepodaří, protože se to ještě nikdy nepodařilo. Ale to proto, že to nebudou komplexní obchodní dohody,“ pokračoval Papic. „Budou to, víte, taková okrajová vítězství pro Ameriku.“
To neznamená, že Papic nepředpokládá další volatilitu akciového trhu. Stratég očekává, že index S&P 500 znovu otestuje své minimum 4 800 bodů. To by však podle něj bylo místo, kde by investoři mohli začít přidávat expozici.
„Známe nejhorší možný scénář s cly a víme, že se o nich jedná, takže dopad, kterého se lidé obávali, když jsme vyprodávali – zdá se, že nejhorší případ je za námi,“ řekl Jay Woods, hlavní globální stratég společnosti Freedom Capital Markets. „Nyní musíme sledovat, kam dopadneme a jaký to bude mít dlouhodobější dopad na trh, na akcie, které tento trh pohánějí.“
Jiní pozorovatelé trhu doufají, že to nejhorší už mají investoři za sebou. Christopher Harvey z Wells Fargo ve čtvrtek napsal, že „Fed put“ – kdy Federální rezervní systém zasáhne, aby podpořil ekonomiku – je ve hře, pokud index S&P 500 klesne zpět pod 5 000, což znamená, že návrat ke dnu z 8. dubna na úrovni 4 983 je „nepravděpodobný“. Doporučil kombinaci akcií s nízkou volatilitou, aby se vypořádal s rozkolísanými trhy.
Tom Lee ze společnosti Fundstrat Global Advisors, dlouholetý býk, uvedl, že očekává, že představa strukturálního dna je „stále nedotčena“, protože „‚titulky‘, nikoliv fundamentální vývoj, řídí pohyby na trhu“ v prostředí po „dni osvobození“.
Jistě, existuje i spousta skeptických názorů. Woods ze společnosti Freedom Capital Markets uvedl, že dále sleduje 5 130 u indexu S&P 500, což je úroveň Fibonacciho retracementu, která by potenciálně mohla být spodní hranicí indexu, ale varuje se, že je před ním spousta překážek včetně výsledkové sezóny.
„Stále si myslím, že máme před sebou hodně práce, než zazní signál „vše v pořádku“, to je jisté,“ řekl Woods.
Obavy z nepříliš velkolepých výsledků
Příští týden se rozběhne výsledková sezóna, v níž bude reportovat více než 120 společností z indexu S&P 500, včetně společností z Velkolepé sedmičky Alphabet a Tesla.
Zatím se sezóna vyvíjí dobře. Z několika málo společností z indexu S&P 500, které dosud reportovaly, jich přibližně 72 % překonalo očekávání. Smíšená míra růstu – která zahrnuje odhady analytiků a výsledky společností, které již reportovaly – činí 7,3 %, což je mírné zlepšení oproti 7,2 %, které analytici očekávali 31. března, uvádí John Butters ze společnosti FactSet. Tato síla pochází především z finančních společností, které reportovaly výsledky v minulém týdnu.
Společnosti, které mají nezáviděníhodný úkol informovat o tom, jak se budou vyrovnávat s celní nejistotou, zatím dokázaly udržet své odhady, i když analytici nadále snižují své vlastní prognózy, což je trend, který bude podle Butterse i nadále sledovat.
Za současného stavu mají společnosti, které sníží výhled, potenciál být tvrdě potrestány. Ve čtvrtek byly ztráty indexu Dow způsobeny především výprodejem UnitedHealth Group poté, co společnost snížila svůj roční odhad zisku.
