Vliv jednotlivých složek indexu Dow Jones Industrial Average (DJIA) se výrazně projevil ve čtvrtek, kdy UnitedHealth Group sama stáhla Dow dolů o celých 719 bodů. Propad společnosti UnitedHealth o 22 % stáhl tržní index o více než 525 bodů, tj. o 1,3 %. Tento dramatický výkyv odráží jedinečnou vlastnost indexu Dow, který je na rozdíl od svého protějšku S&P 500, založeného na tržní hodnotě, cenově váženým indexem.
UnitedHealth Group (UNH)
Faktor UnitedHealth ve čtvrtečním propadu byl umocněn značnou váhou společnosti v indexu Dow, která tvoří přibližně 9 % průměru. Pojišťovna zveřejnila slabé hospodářské výsledky a neuspokojivý ekonomický výhled, což společně podnítilo investory k akci. Goldman Sachs, který drží druhé místo v indexu Dow s 8% podílem, se dostal do centra pozornosti, když se trápení UnitedHealth vyvíjelo. Dnes si drží vedoucí pozici.
Tyto cenové akce a jejich vliv na celkový tržní ukazatel zdůrazňují zásadní bod pro průměrné investory: Dow může fungovat jako účinný barometr, ale není vhodným vodítkem pro investování do jednotlivých dílčích společností. Na rozdíl od indexových fondů navázaných na index S&P 500 zkresluje koncentrace pouhých 30 akcií indexu Dow reprezentaci celého trhu.
Na pozadí dramatického poklesu UnitedHealth skončila ve čtvrtek většina složek indexu Dow v zelených číslech, zatímco index S&P 500 zakončil den mírně výše a Nasdaq zaznamenal minutový pokles. Tato událost upozorňuje na zkreslení, které mohou způsobit výrazné posuny silně vážených složek indexu Dow.
Nepokoje na trhu však automaticky nevylučují hodnotu vlastnictví některých akcií Dow. Navzdory turbulencím se v roce 2025 vynořilo několik slibných společností, od Verizonu, biotechnologické Amgen, Johnson & Johnson až po Travelers.
Dobře si vedla společnost Verizon, jejíž hodnota akcií v roce 2025 vzrostla o 11 %. Uprostřed volatility trhu v sobě tato akcie, obchodovaná za pouhý 9,5násobek odhadu zisku, nese potenciál díky kolosálnímu dividendovému výnosu 6,2 %. Slibuje také stabilitu díky očekávanému stálému růstu tržeb a zisků.
Biotechnologické odvětví, které je výkonné, společnost Amgen a farmaceutický gigant Johnson & Johnson zaznamenaly v roce 2025 zdravé zisky ve výši 6 % a 9 %, a to navzdory obavám o budoucí vládní financování vývoje léků pod vlivem skeptika k vakcínám Roberta F. Kennedyho mladšího, ministra zdravotnictví a sociálních služeb prezidenta Donalda Trumpa. Obě akcie se obchodují poměrně levně, přičemž Amgen se prodává za přibližně 13násobek předpokládaného zisku na akcii v letošním roce a Johnson & Johnson zaostává s poměrem P/E pod 15. O známce potenciálu těchto společností svědčí i nedávné zvýšení dividend společnosti Travelers podpořené vyššími než očekávanými zisky, které její akcie podpořilo o 7 %.
Naproti tomu vedoucí společnost Dow Coca-Cola, která je nyní s 18% ziskem nejúspěšnější společností roku, se obchoduje za přibližně 24,7násobek odhadovaných zisků, což je prémie oproti širšímu trhu, který se prodává za 20násobek, a to i přes relativně pomalé tempo růstu.
Navzdory nerovnoměrnému ocenění jednotlivých složek indexu Dow zůstávají některé akcie za celý rok v zelených číslech, například IBM, McDonald’s, Visa a Walmart. Přesto nejsou nijak zvlášť levné a obchodují se s poměrem P/E v rozmezí od 22 u IBM po 36 u Walmartu.
Překvapivě má Walmart, který se nyní obchoduje za dražší cenu než Amazon.com, další součást Dow, nejvyšší předpokládaný poměr P/E ze všech akcií Dow. Překonává dokonce i technologické giganty a složky Dow, Microsoft, Apple a Nvidia.
Celkově lze říci, že zatímco někteří lídři indexu Dow budou i v roce 2025 přečkávat rozkolísaný trh, investoři, kteří je sledují, by měli být připraveni zaplatit prémii, což posiluje roli indexu Dow spíše jako ekonomického barometru než investiční příručky.
