Ve světě investic se objevují nové trendy, které ukazují, že klasické přístupy mohou v současné době turbulentních trhů ztrácet na účinnosti. Nejnovější zpráva Bank of America s názvem Flow Show odhalila významné posuny v alokaci kapitálu mezi jednotlivé třídy aktiv – a zároveň upozornila na investiční strategii, která v letošním roce poráží tradiční přístupy.
Podle dat z minulého týdne investoři vložili do fondů zaměřených na zlato rekordních 8 miliard dolarů, což je největší týdenní příliv v historii. Zlato tak znovu potvrzuje svou roli bezpečného přístavu v období nejistoty. Kromě toho byly zaznamenány také významné toky do akciových fondů, které přilákaly 7,9 miliardy dolarů. Naopak odliv 20,1 miliardy dolarů z dluhopisů a 72,4 miliardy dolarů z hotovostních pozic ukazuje, že investoři mění strategii.
Stratég Bank of America Michael Hartnett upozorňuje, že novou pozornost si zasluhuje takzvané „stálé portfolio“, které je rovnoměrně rozděleno mezi hotovost, dluhopisy, zlato a akcie. Tato konzervativní a rovnoměrně rozložená strategie letos od počátku roku přinesla zhodnocení 4,7 %, zatímco tradiční model 60/40 (60 % akcie, 40 % dluhopisy) vykázal pokles o 5,4 %. „Dlouhodobá výkonnost portfolia 60/40 je na nejnižší úrovni za posledních 14 let,“ zdůraznil Hartnett.
Výkon „stálého portfolia“ ukazuje, že v době rostoucí volatility, inflace a geopolitických otřesů dává smysl sázet na širokou diverzifikaci, místo spoléhat se pouze na kombinaci akcií a dluhopisů. Hartnett ve své zprávě doporučuje strategii „long BIG“ – tedy držet dluhopisy (Bonds), mezinárodní akcie (International) a zlato (Gold).
Podle Hartnetta je rok 2025 pravděpodobně formován třemi hlavními tématy: globálním dluhem, rostoucími fiskálními deficity a de-dolarizací. Tyto faktory vytvářejí nové prostředí, v němž tradiční americké investiční nástroje nemusí fungovat tak spolehlivě jako v minulosti. Proto je diverzifikace nejen vhodná, ale téměř nezbytná.
Z pohledu krátkodobého výhledu do druhého čtvrtletí Hartnett doporučuje investorům pokračovat ve strategii „prodeje do zásoby“ – tedy vyčkávat s většími nákupy, dokud nebudou jasné signály o změnách v měnové a obchodní politice. Klíčovými faktory jsou zde očekávané snížení úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému a případné zmírnění celních bariér ze strany prezidenta Donalda Trumpa.
Hartnett zároveň poskytl konkrétní technické hladiny pro index S&P 500: prostor pro opatrný vstup vidí kolem 5 400 bodů, silnější nákup pak při hodnotě 5 100 bodů – pokud by se začala rýsovat politická panika. V krajním případě doporučuje čekat na úroveň 4 800 bodů, která by podle něj reflektovala „krátkou/mělkou recesi“.
Z regionálního hlediska byl zaznamenán odliv 5,7 miliardy dolarů z amerických akciových fondů, zatímco Evropa a Japonsko zažily obnovený zájem investorů. Do evropských akcií přiteklo 6 miliard dolarů, což představuje nejsilnější týdenní příliv od roku 2017. Japonsko zaznamenalo příliv 2,4 miliardy dolarů. Rozvíjející se trhy však čelily výběrům ve výši 3,2 miliardy dolarů.
V oblasti dluhopisů panuje ještě větší nervozita. Fondy investičního stupně za poslední dva týdny přišly o 11,1 miliardy dolarů, což je nejhorší vývoj od poloviny roku 2022. Odliv postihl také fondy zaměřené na dluhopisy s vysokým výnosem i ty zaměřené na rozvíjející se trhy. Výjimku tvoří pouze americké státní dluhopisy, které za posledních šest týdnů zaznamenaly kumulativní příliv 2,6 miliardy dolarů.
Závěr zprávy BofA je jasný: v proměnlivém a rizikovém prostředí dává smysl strategická opatrnost a maximální diverzifikace. Tradiční model 60/40 už není svatým grálem investic a investoři hledají nové cesty, jak chránit své portfolio před inflací, tržní volatilitou i politickými riziky. A právě „stálé portfolio“ se zdá být jedním z nástrojů, které by mohly nabídnout odpověď.
