Nvidia a hrozba cel: Co znamená obchodní válka pro technologického giganta?
Bouřlivé zavádění a následné pozastavování cel ze strany amerického prezidenta Donalda Trumpa významně otřáslo akciovým trhem a znejistilo ekonomy i podnikatele. Přestože některá z nejpřísnějších opatření byla dočasně zmírněna v rámci 90denní pauzy, 10% clo na většinu dovozů zůstává v platnosti – stejně jako dramatické 145% clo na čínské zboží. V tomto turbulentním prostředí si společnost Nvidia (NASDAQ: NVDA) zatím udržuje silnou pozici. Jaké jsou však skutečné důsledky této obchodní nejistoty pro její podnikání?
Polovodiče zatím mimo dosah cel
Klíčovým pozitivním faktorem pro Nvidia je, že polovodiče byly ze současného celního režimu vyňaty. Tato výjimka je pro firmu zásadní – její čipy vyrábí tchajwanský gigant TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) [TSM], na který původně Trumpova administrativa plánovala uvalit až 32% clo. To bylo nakonec sníženo na 10 %, ale díky výjimce pro polovodiče se tato sazba na produkci Nvidie nevztahuje.
Z této výjimky těží Nvidia hned dvakrát: jednak z hlediska výrobních nákladů, jednak díky tomu, že přibližně 16 % příjmů pochází z trhu Tchaj-wanu. To znamená, že jak výroba, tak i významná část prodeje jsou v tuto chvíli ochráněny před přímým dopadem amerických cel.
Výjimka má zásadní význam i pro vztahy s Čínou. Nvidia zde generuje přibližně 13 % tržeb, což z ní činí důležitého hráče na čínském trhu. Pokud by byla cla na polovodiče rozšířena i na produkty firmy, mohla by tato část byznysu utrpět výrazné ztráty. Zatím se však zdá, že Washington má v tomto směru zájem na určité míře stability.
Výjimky a varování: Trumpův přístup zůstává nevyzpytatelný
Situace je však křehká. Donald Trump opakovaně signalizoval, že cla na polovodiče „přijdou velmi brzy“. Zatím sice nebyla zavedena, ale není vyloučeno, že se brzy ocitnou v hledáčku nové celní politiky. Trump už v minulosti ukázal, že mu nejde o udržení statusu quo, ale o prosazení tvrdého přístupu i za cenu tržní volatility.
Jistým pozitivem je, že Trumpova administrativa nedávno povolila firmě Nvidia pokračovat v prodeji čipů H20 AI do Číny. Tyto čipy mají omezený výkon a nepředstavují bezpečnostní riziko z pohledu technologické převahy. Pro firmu je tento kompromis důležitý, protože jí umožňuje udržet přístup na důležitý trh a zároveň zůstává v mezích stanovených regulatorními orgány USA.
Vliv na akcie a výhled do budoucna
Ačkoliv je Nvidia prozatím před cly chráněna, jakýkoliv posun ve směru rozšíření cel by mohl vést k okamžité tržní reakci. V denních výkyvech to už nyní pociťují investoři – akcie Nvidia aktuálně klesly o 6,59 % na cenu 104,81 USD. Tržní kapitalizace firmy zůstává ovšem robustní, přesahuje 2,7 bilionu dolarů, a hrubá marže dosahuje vysokých 74,99 %, což firmě poskytuje silný finanční polštář.
Je však třeba zmínit, že i když se firmě krátkodobě daří, dlouhodobě by rozšíření obchodní války a zpomalení globální ekonomiky mohly ovlivnit poptávku i investiční plány odběratelů. Například i menší firmy, které staví na AI, mohou v nejistotě odkládat rozhodnutí o investicích do nového hardwaru.
Nvidia a budoucnost umělé inteligence
Z dlouhodobého hlediska je ovšem výhled firmy velmi příznivý. Nvidia hraje klíčovou roli v rozvoji umělé inteligence a jejích čipů využívá většina technologických gigantů i startupů v oblasti AI. Podle analýzy společnosti PwC by mohla umělá inteligence do roku 2030 přidat k celosvětovému HDP až 15,7 bilionu dolarů.
Tento trend zůstává pro Nvidii mimořádně příznivý, i kdyby došlo ke zpomalení ekonomiky. Technologie spojené s AI jsou natolik strategické, že by měly být i nadále podporovány a financovány. Firmy se budou snažit udržet si náskok, a to i navzdory náročnějším ekonomickým podmínkám.
Přesto platí, že pokud by Trump skutečně rozhodl o zavedení cel na polovodiče, mohlo by to významně narušit současný růstový příběh. Investoři proto musí i nadále pozorně sledovat vývoj celní politiky a připravit se na možné scénáře.
