Akcie v minulém týdnu zaznamenaly výrazný růst a odrazily se od dna po volatilním období, které bylo způsobeno vývojem situace kolem cel. Nicméně navzdory nejlepšímu týdennímu výkonu indexu S&P 500 za více než rok se index od oznámení prezidenta Trumpa o clech z 2. dubna propadl o 6 %. Současně indexy Nasdaq Composite a Dow Jones Industrial Average ustoupily přibližně o 5 %.
V nadcházejícím týdnu se bude pozornost nadále soustředit na veškeré zprávy související s cly. V sobotu kolovaly zvěsti o možných výjimkách pro některé dovozy z Číny. Klíčové produkty, jako jsou chytré telefony, notebooky, pevné disky, počítačové procesory a paměťové čipy, by se clům vyhnuly, což by podpořilo potenciální růst technologických gigantů jako Apple (AAPL) a Nvidia (NVDA). V neděli však Trump tyto zvěsti zpochybnil a v pořadu Truth Social vysvětlil, že žádná taková výjimka pro tyto výrobky neexistuje, místo toho je zařadil jako “podléhající stávajícím 20% fentanovým clům a pouze se přesouvají do jiného celního ‘kbelíku’”. Trump dále uvedl: “V rámci nadcházejícího vyšetřování národní bezpečnosti v oblasti cel se podíváme na polovodiče a CELÝ DODÁVKOVÝ ŘETĚZ ELEKTRONIKY.”
Investoři budou rovněž bedlivě sledovat čtvrtletní finanční zprávy, které se očekávají od významných amerických společností, jako jsou Goldman Sachs (GS), Bank of America (BAC), Citi (C), Johnson & Johnson (JNJ), Taiwan Semiconductor (TSM) a Netflix (NFLX). V širším ekonomickém měřítku budou obchodníci věnovat velkou pozornost středeční aktualizaci březnových měsíčních maloobchodních tržeb. V pátek však bude obchodování z důvodu Velkého pátku zastaveno.
Konflikt ohledně cel vnesl vlnu nejistoty minulou středu, kdy prezident Trump oznámil tříměsíční pauzu v uplatňování vícenásobných “recipročních” cel, což vyvolalo raketový růst trhů, přičemž Nasdaq Composite vyskočil o více než 12 %. Nicméně následující den Bílý dům potvrdil, že souhrnná cla vůči Číně se zvýší na 145 % s ohledem na stávající 20% cla. Toto náhlé oznámení, které bylo v rozporu s předchozím prohlášením prezidenta Trumpa o pravdivém sociálním prohlášení o celní sazbě 125 % pro Čínu, vedlo k poklesu Nasdaqu o 4,3 %.
Podle Yale Budget Lab se celková efektivní celní sazba od té doby posunula z 22,5 % z 2. dubna na 27 % v návaznosti na nedávná cla pro Čínu. Neustálé změny v celní strategii USA naznačují, že tyto nejistoty budou i v nadcházejících týdnech určovat pohyby na trhu.
Ekonomové tvrdí, že pokračující celní patová situace posílila rizika recese. Kombinace eskalujících cen a převládající politické nejistoty by mohla zpomalit hospodářský růst USA. To přichází v době, kdy údaje o hospodářském růstu na počátku roku 2025 výrazně zaostaly za očekáváním.
Ve středu bude zveřejněn pečlivě sledovaný ukazatel spotřebitelských výdajů. Předpokládá se, že březnová zpráva o maloobchodních tržbách vykáže nárůst o 1,4 % oproti únorovému zvýšení o 0,2 %. Odečteme-li volatilní sektor automobilů a plynu, očekává se, že maloobchodní tržby vzrostly o 0,4 %.
Zprávy o výsledcích za první čtvrtletí vyvolaly minulý týden vlnu opatrnosti. Společnost Delta Air Lines (DAL) zrušila svůj celoroční výhled kvůli tomu, co její generální ředitel Ed Bastian označil za “nejasný” výhled. Generální ředitel banky JPMorgan Jamie Dimon mezitím upozornil na “značné turbulence” v ekonomice. Generální ředitel společnosti BlackRock, Larry Fink, tyto obavy rovněž zopakoval a uvedl, že “nejistota a obavy z budoucnosti trhů a ekonomiky dominují v rozhovorech s klienty”.
Prudký nárůst výnosů desetiletých státních dluhopisů v minulém týdnu vytvořil další potenciální překážku pro akcie. V posledních dvou letech poklesy akcií často následovaly růst desetiletého výnosu, zejména když přesáhl 4,5 %. V současné době se zdá, že prudký nárůst a volatilita úrokových sazeb jsou pro investory hlavním problémem. Michael Kantrowitz, hlavní investiční stratég společnosti Piper Sandler, to označil za “nové negativum” v tržním narativu.
Investoři očekávají prodloužené období turbulencí na trhu dluhopisů, přičemž David Rogal, hlavní portfolio manažer fondu BlackRock Total Return Fund, prohlásil: “V současné době se budeme pohybovat v prostředí zvýšené volatility, což je jeden z důvodů, proč rádi v našich portfoliích zvyšujeme hotovost, abychom si vytvořili určitou flexibilitu.”
Vzhledem k tomu, že se prolínají tahanice o cla, oznámení o výnosech a výkyvy na trhu dluhopisů, slibuje nadcházející týden intriky, očekávání a potenciální přetváření finanční krajiny. Dopady těchto proměnných budou nepochybně i nadále řídit domácí i globální trhy.
