Akcie společnosti AT&T patří v roce 2025 k překvapením trhu.
Navzdory zvýšené makroekonomické nejistotě, obchodním napětím a nově zavedeným clům se akcie této telekomunikační společnosti v uplynulém roce výrazně zotavily. Zatímco mnoho technologických titulů zaznamenalo pokles, AT&T se těší z více než 15% růstu od začátku roku a více než 56% růstu za posledních 12 měsíců. Pro mnohé investory tak vyvstává zásadní otázka: je tato akcie stále atraktivní investicí, nebo se příležitost již vyčerpala?
Jedním z klíčových rizik, kterým dnes AT&T čelí, je dopad nově zavedených cel, zejména vůči Číně, Jižní Koreji a Finsku – zemím, odkud firma dováží velkou část své technologie a vybavení. AT&T je značně závislá na importu komponentů pro svou síťovou infrastrukturu i koncová zařízení, ať už jde o směrovače, mobilní věže nebo koncové uživatelské produkty, jako jsou chytré telefony a tablety.
Zvýšené náklady z těchto dovozních poplatků se mohou promítnout do nižších ziskových marží, zejména pokud firma nebude schopna tyto náklady plně přenést na zákazníky. To je obzvláště komplikované v segmentech s vysokou konkurencí, jako jsou předplacené mobilní služby, kde je cenová elasticita vysoká a zákazníci snadno přecházejí ke konkurenci.
Přestože AT&T může v delším horizontu najít způsob, jak část nákladů přesunout na klienty nebo optimalizovat dodavatelský řetězec, krátkodobě bude nejspíš nucena náklady absorbovat, což může vyvíjet tlak na její hrubou marži, která aktuálně činí zhruba 42,9 %.
Atraktivní dividenda jako stabilizační prvek
Hlavním lákadlem akcií AT&T zůstává jejich stabilní a vysoký dividendový výnos. Aktuální čtvrtletní dividenda činí 0,2775 USD na akcii, což představuje průměrný výnos kolem 5,3 % za posledních 12 měsíců. To je více než čtyřnásobek průměru indexu S&P 500, což činí AT&T mimořádně atraktivní pro investory zaměřené na pasivní příjem.
Důvěru v udržitelnost dividend posiluje i silná výkonnost v oblasti volného peněžního toku. V roce 2024 společnost vygenerovala 17,6 miliardy dolarů volného cash flow, z čehož na výplatu dividend padlo přibližně 8,2 miliardy dolarů. Vedení očekává, že v roce 2025 bude volný cash flow v rozmezí 17 až 18 miliard dolarů, což dává dostatečný manévrovací prostor pro pokrytí dividend, zvládání vyšších provozních nákladů a případné snížení zadlužení.
V prostředí zvýšené tržní volatility a nejistého výhledu právě stabilní dividendové toky nabývají na významu a činí z AT&T defenzivní titul, který může sloužit jako základní stavební kámen dlouhodobě vyváženého portfolia.
Budování digitální páteře jako motor dlouhodobého růstu
Zatímco bezdrátové služby tvoří většinu tržeb společnosti (více než 51 % ve čtvrtém čtvrtletí), jde o segment s omezeným růstovým potenciálem, jelikož většina amerických domácností i firem již vlastní mobilní připojení a nové přírůstky jsou limitované.
Naopak dynamicky se rozvíjí segment optického připojení, kde AT&T zaznamenala v roce 2024 více než milion nových předplatitelů – již sedmý rok po sobě, kdy tuto hranici překonala. Ačkoli počáteční náklady na budování optické sítě jsou vysoké, investice se dlouhodobě vyplácí díky vyšší průměrné ceně za službu a nižší fluktuaci zákazníků. Spotřebitelé jsou ochotni si za rychlý a stabilní internet připlatit a zůstávají loajální, což zajišťuje pravidelný příjem s vyšší marží.
Kromě toho společnost rozvíjí také podniková řešení, jako jsou nástroje pro zabezpečení sítě a podporu práce na dálku, a její 5G infrastruktura patří mezi nejrozsáhlejší v zemi. Díky této diverzifikaci se AT&T profiluje jako klíčový hráč americké digitální infrastruktury, čímž se odlišuje od konkurence a zároveň vytváří základ pro budoucí růst.
Závěr: dlouhodobě atraktivní investice navzdory rizikům
Zavedení nových cel ze strany USA přineslo novou dávku nejistoty, která se dotkla i tradičně stabilních společností jako AT&T. Přesto firma díky své široké základně zákazníků, stabilní dividendové politice a důrazu na růstové segmenty, jako jsou optická vlákna a digitální služby, zůstává atraktivní volbou pro dlouhodobé investory.
Ačkoli krátkodobě mohou marže klesnout, celková finanční pozice společnosti je solidní a vedení disponuje dostatečnými nástroji, jak nové výzvy zvládnout. V kontextu trhu, který je rozkolísaný a nejistý, může být AT&T bezpečným přístavem a zdrojem stabilního výnosu, aniž by se investoři museli vzdávat potenciálu mírného růstu.
Závěr? AT&T dnes není jen dividendová akcie, ale také příklad firmy, která se adaptuje, investuje do budoucnosti a drží si pevné místo v měnícím se ekonomickém prostředí.
