Čtvrteční asijské obchodování přineslo ochlazení euforie, která ve středu zalila americké trhy poté, co prezident Donald Trump oznámil 90denní pozastavení většiny takzvaných recipročních cel. Na první pohled pozitivní krok byl však rychle zastíněn tvrdou odvetou ze strany Číny, která dramaticky zvýšila cla na dovoz z USA z 34 % na 84 %. Tento krok měl okamžitý dopad na futures na americké akciové indexy, které se propadly do záporných hodnot a naznačily další den plný volatility a nejistoty.
Futures na index S&P 500 ve čtvrtek během asijské seance klesl o 0,8 % na 5 448,50 bodu. Futures na technologicky orientovaný Nasdaq 100 ztratil 1,4 % a dosáhl hodnoty 19 014,00 bodu, zatímco Dow Jones Futures se propadl o 0,3 % na 40 722,0 bodu. Tyto ztráty přicházejí jen několik hodin poté, co hlavní americké indexy zažily jednu z nejlepších obchodních seancí za poslední dekádu.
Čínská odveta přichází jako přímá reakce na to, že Trumpova administrativa navýšila clo na čínské zboží ze 104 % na 125 %, a zároveň vyňala Čínu z dočasného celního uvolnění. Cla vstoupila v platnost přesně ve čtvrtek v 00:01 středoevropského času a zahrnují širokou škálu produktů – od automobilových součástek po zemědělské komodity. Tento tah vyvolal obavy nejen ohledně další eskalace obchodní války, ale i ohledně dopadu na globální nabídku a ceny.
Navzdory středečnímu oznámení 90denní celní pauzy zůstávají trhy velmi obezřetné. Podle většiny analytiků nelze současnou situaci interpretovat jako trvalý obrat v Trumpově obchodní strategii. Dřívější zkušenosti ukázaly, že prezident se často vracel ke svým tvrdým opatřením i po období mírného uvolnění. Analytici z ING Bank v komentáři uvedli: „Opatrnost jako taková zůstává na místě – a nezapomeňme, že prezident Trump potřebuje příjmy, aby mohl financovat své slíbené snížení daní. Bylo by překvapením, kdyby dnešní oznámení bylo skutečně návratem ‚zdravého rozumu‘.“
Zatímco středeční obchodování ve Spojených státech vyvolalo nadšení, které připomínalo úlevovou rally, čtvrteční pokles futures ukazuje, že optimismus má velmi křehké základy. Index S&P 500 ve středu posílil o 9,5 %, technologický Nasdaq Composite vyskočil dokonce o 12,2 %, a průmyslový Dow Jones uzavřel téměř o 8 % výše. Tak prudké oživení se běžně považuje za známku toho, že trhy si vydechly po období silného stresu – a to právě díky očekávanému zmírnění obchodního napětí.
Jenže právě výjimka v podobě Číny – na kterou se pauza nevztahuje – celý pozitivní vývoj narušuje. Vzhledem k rozsahu americko-čínského obchodu se očekává, že nové čínské clo ve výši 84 % bude mít reálný dopad na americké exportéry, zejména ve strojírenství, technologiích a zemědělství. Vzniká tak obava, že se podniky začnou potýkat s výpadky příjmů nebo budou muset hledat nové trhy.
Trhy také sledují politickou rovinu tohoto kroku. Zatímco Trump se snaží zachovat tvrdý postoj vůči Číně a zároveň uklidnit domácí trhy, jeho politika balancuje na hraně mezi tlakem na reformu obchodních dohod a rizikem recese. Vzhledem k tomu, že americká ekonomika stále čelí vysoké inflaci a Fed drží úrokové sazby na vyšších úrovních, přidávání dalších nejistot v oblasti obchodu může zpomalit oživení i spotřebitelskou důvěru.
Na trzích tedy panuje jakási dvojitá nálada – nadšení ze zmírnění cel pro většinu partnerů a zároveň obavy z dalšího kola eskalace s Čínou. To se může brzy projevit nejen v pohybech akcií, ale i v kurzu dolaru, výnosech státních dluhopisů či cenách komodit, které jsou na geopolitické napětí extrémně citlivé.
Závěr je jasný: investoři zůstávají ve střehu. Jakékoli další oznámení nebo nečekaný vývoj může opět přetavit klid v chaos. Při pohledu na čtvrteční vývoj futures je zřejmé, že trhy hledají směr, ale zatím narážejí na překážky v podobě nejednoznačné obchodní politiky a nepředvídatelných reakcí hlavních ekonomických hráčů.
