Rizika recese, snižující se marže a tvrdohlavá inflace – řada negativních faktorů způsobuje, že Goldman Sachs je pesimistický ohledně jakékoli šance na výrazný růst trhu v roce 2023.
„Je obtížné nastínit realistický scénář, který by v příštím roce vynesl index S&P 500 podstatně výše,“ uvedl David Kostin, vedoucí americké akciové strategie Goldman Sachs.
Společnost z Wall Street uvedla, že její základní scénář je, že S&P 500 v první polovině roku 2023 klesne přibližně o 8 % na 3 600 bodů a poté do konce roku vzroste o 11 % na 4 000 bodů. Pokud se ekonomika dostane do recese, klesne podle Goldman Sachs index S&P 500 na 3 150 bodů.
Akciový trh se letos zmítá v chaosu, protože Federální rezervní systém začal v březnu agresivně zvyšovat úrokové sazby a bojovat proti rozbíhající se inflaci. Index S&P 500 se propadl do medvědího trhu a dnes je meziročně o více než 17 % níže. Mnozí se obávají, že toto skokové zvýšení sazeb by mohlo ekonomiku uvrhnout do recese.
Společnost Goldman Sachs uvedla, že i bez recese by mohly zisky v příštím roce klesnout kvůli většímu stlačení marží, než dříve očekávala. Firma uvedla, že zprávy společností z indexu S&P 500 za třetí čtvrtletí ukázaly, že marže se meziročně snížily poprvé od pandemie.
Mezitím existuje také možnost, že ocenění by mohlo překvapit směrem dolů, uvedla Goldman Sachs.
„Ocenění akcií by pravděpodobně bylo nižší, než očekáváme, pokud by zkrocení inflace vyžadovalo, aby Fed zvýšil sazby více, než se očekává,“ uvedl Kostin.
Fed zvýšil svou krátkodobou zápůjční sazbu do cílového pásma 3,75-4 %, což je nejvyšší úroveň od ledna 2008. Všeobecně se očekává, že centrální banka tento týden zvýší sazby o 50 bazických bodů.
„Pokud jde o proinflační rizika naší prognózy, akcie by profitovaly, pokud by firmy ochránily marže a zvýšily zisky, ale to se zdá nepravděpodobné, pokud inflace nezůstane vysoká,“ uvedl Kostin. „Holubičí obrat Fedu by představoval protivítr pro násobky P/E, ale zdá se nepravděpodobný, pokud růst výrazně nezklame.“
Také ostatní na Wall Street mají problém s tím, aby byli pro příští rok optimističtí. Wells Fargo ve čtvrtek uvedla, že to bude pravděpodobně „velmi rozkolísaný“ trh a rok 2023 nebude rokem, kdy by bylo možné nakupovat a držet.
