Najít akcii, kterou by stálo za to držet skutečně dlouhodobě, není jednoduchý úkol. Tržní ocenění se mění, zisky kolísají, a i silné značky mohou během několika let ztratit své kouzlo. Neexistuje žádná společnost, kterou by se vyplatilo koupit „za každou cenu“, ale několik výjimek potvrzuje pravidlo. Costco je právě jednou z těch mála firem, které mají tak pevné podnikatelské základy, že i při vyšší ceně akcie mohou nabídnout dlouhodobě atraktivní výnos. Tato společnost není jen oblíbeným cílem nakupujících – je i skvělou volbou pro trpělivé investory.
Costco není jen obchod – je to značka, kterou lidé milují
Costco si během let vybudovalo mimořádně loajální členskou základnu. Nejde jen o to, že lidé v jeho skladech nakupují – oni se tam vracejí. A to v takovém rozsahu, který nemá v maloobchodě obdoby. Míra obnovení členství v USA dosahuje 93 %, což je mimořádný ukazatel spokojenosti zákazníků. Jinými slovy – téměř každý, kdo si zaplatí členství, se rozhodne prodloužit ho i další rok, bez ohledu na případné zvýšení poplatků.
Tato stabilita je klíčová z hlediska ziskovosti. Hlavním zdrojem zisků společnosti nejsou marže z prodeje zboží, ale právě členské poplatky. To dává firmě výjimečnou finanční stabilitu i v obdobích, kdy spotřebitelé méně utrácejí. Zatímco konkurenti jako Walmart nebo Target čelí v krizových obdobích propadům zisku, Costco dokáže díky svému modelu s pevnými příjmy stabilně růst. Tento model podnikání, kde členství vytváří předvídatelný příjem, poskytuje investorům výhodu, kterou málokterá jiná maloobchodní společnost dokáže nabídnout.
Silnější než konkurence – i v těžkém prostředí
Na velmi konkurenčním trhu s maloobchodem si Costco dokázalo udržet náskok. A to nejen stabilitou svého podnikání, ale i skutečnými výsledky. Ve čtvrtletí, kdy se mnoho maloobchodníků potýkalo s nejistotou, Costco vykázalo 9% růst tržeb ze srovnatelných prodejen. Pro srovnání: Target dosáhl 2% růstu a Walmart přibližně 5 %. Jasně se tak ukazuje, že zákazníci dávají přednost právě Costcu.
Ještě zajímavější je, že velká část růstu přichází z netradičních segmentů. Divize elektronického obchodu, která zahrnuje produkty jako nábytek či spotřební elektroniku, vykázala meziroční růst o 22 %. Navíc se Costco osvědčuje i v prodeji netypických položek – například zlatých slitků, které jsou mezi členy překvapivě populární. Tento růst mimo klasické zboží ukazuje, že společnost umí inovovat a rozšiřovat své působení v různých tržních podmínkách.
Z pohledu investora je tak patrné, že Costco není jen o zlevněném zboží ve velkém balení. Je to firma, která nachází nové zdroje růstu a zároveň si drží věrnost svých zákazníků – což je kombinace, kterou jen těžko najdete jinde.
Ocenění odpovídá kvalitě, a přesto dává smysl
Na první pohled se může zdát, že akcie Costco jsou drahé. A je to pravda – obchodují se za více než 50násobek zisku, zatímco například Walmart má poměr P/E okolo 36. I při pohledu na poměr ceny k tržbám je Costco dražší – 1,5násobek tržeb, zatímco Walmart je na hodnotě 1 a Target dokonce jen 0,5.
Ale tady je nutné si uvědomit, že nejde jen o cenu – jde o hodnotu, kterou za ni dostáváte. Walmart má sice vyšší dividendový výnos (1 %) a stabilní dividendovou historii, která zahrnuje i 52 po sobě jdoucích let růstu výplat. Costco naopak preferuje mimořádné dividendy, které nejsou pravidelné, ale často velmi štědré. Tento přístup sice není tak předvídatelný, ale umožňuje firmě reinvestovat zisky do další expanze, což dlouhodobě přináší růst hodnoty pro akcionáře.
Costco se nesnaží maximalizovat ziskové marže – aktuálně se pohybují kolem 4 %, což je méně než u některých konkurentů. Společnost raději reinvestuje do cenové výhody, čímž si udržuje vysokou návštěvnost a loajalitu zákazníků. Tento model funguje už desítky let a vše nasvědčuje tomu, že bude úspěšný i v budoucnu.
Když vezmeme v úvahu všechny faktory – věrnou členskou základnu, nadprůměrný růst tržeb i schopnost inovovat – je zřejmé, proč je Costco pro dlouhodobé investory jednou z nejspolehlivějších voleb. I když se může zdát, že za tuto kvalitu zaplatíte prémiovou cenu, výhody, které akcie přinášejí, tuto investici ospravedlňují.
Pokud hledáte společnost, která je schopna obstát v dobrých i horších časech, buduje si stabilní příjem a rozšiřuje své pole působnosti, Costco si místo ve vašem portfoliu jednoznačně zaslouží.
