HSBC snižuje rating amerických akcií a zvyšuje rating evropských akcií v souvislosti s rostoucími makroekonomickými obavami.
Britská nadnárodní investiční banka HSBC přehodnocuje výhled globálních akcií s ohledem na stupňující se makroekonomické potíže. Banka v pondělní zprávě snížila hodnocení amerických akcií na neutrální, ale zvýšila hodnocení evropských akcií v reakci na měnící se postoj prezidenta Donalda Trumpa vůči spojencům v NATO a rostoucí obchodní cla, což jsou výrazné výkyvy, které na trhu vyvolávají nepředvídatelnost.
Alastair Pinder, globální akciový stratég banky HSBC, napsal poznámku, v níž zdůraznil revidovaný výhled. K jeho změně strategie dochází v době, kdy americké akcie v pondělí předvedly důsledný výprodej a rozšířily ztráty indexu S&P 500 za poslední měsíc na více než 6 %. Nasdaq Composite se za stejné období propadl o neuvěřitelných 10 % a Dow Jones Industrial Average se smrskl o 4,6 %.
Na počátku roku 2025 překypovali investoři po celém světě optimismem ohledně amerických akcií. Předpovídalo se, že nová Trumpova administrativa, která nastoupí do Bílého domu, omezí regulaci a sníží daně – což jsou kroky, které budou hnát zisky podniků vzhůru. Realita Trumpova uvalení cel na kanadský, čínský a mexický dovoz však očekávání investorů i ekonomů značně utlumila. Tato hospodářská opatření se ukázala jako významná zátěžová místa pro ekonomiku a nechtěně zasela semínka obav z možného zpomalení hospodářského růstu. Hmatatelný strach z recese, který svírá investory, vzrostl, zejména v souvislosti s nedávnými údaji, které naznačují trhliny objevující se na trhu práce i v širší ekonomice.
Naproti tomu odmítnutí probíhající hospodářské politiky prezidentem Trumpem v kombinaci s jeho neochotou poskytnout pokračující podporu Ukrajině v její válce proti Rusku zřejmě podnítilo vlnu odolnosti v Evropě. “Rok jsme zahájili s příklonem k akciím rozvíjejících se trhů v domnění, že celní hrozby vyvolají větší fiskální pobídky ze strany Číny,” vysvětlil Pinder. Zdůraznil neočekávaný vývoj a pokračoval: “Podcenili jsme však vlnový efekt vyvolaný nedůslednou podporou NATO a Ukrajiny ze strany USA, který vyvolal výrazný posun v Evropské unii, zejména v eurozóně – přičemž Německo pravděpodobně také zavede výrazné fiskální stimuly.”
Evropské akcie se na počátku roku 2025 ve srovnání se svými americkými protějšky prosadily solidní výkonností. Index STOXX Europe 600 již vystoupal o přibližně 8 %, zatímco index S&P 500 zaznamenal pokles o více než 3 %. Tento měsíc dosáhl německý index DAX rekordní hodnoty a od počátku roku vykázal růst o téměř 14 %.
V reakci na otřásající se náladu na trhu přijal prezident Trump upravenou rétoriku. Vyjádřil realismus a připustil, že “bolest” je nevyhnutelným důsledkem zavedení jeho cel. V nedávném rozhovoru také hovořil o plánech na snížení počtu federálních zaměstnanců a nejednoznačně naznačil pravděpodobnost recese v letošním roce.
Pinder však upřesnil, že jeho rada snížit rating amerických akcií odráží taktický krok a nemusí nutně znamenat negativní postoj k americkým akciím. Vyjádřil optimismus a uvedl: “Očekáváme, že zisky podniků zůstanou solidní navzdory složitým celním podmínkám”. Strateg zatím není připraven předpovídat dlouhodobější pesimistický pohled na americké akcie v důsledku cel. Vysvětlil: “Rostoucí nejistota by mohla být v nadcházejících týdnech výzvou pro americké akcie. Váháme však, zda přijmout příliš opatrný výhled pro střednědobé období.”
Ačkoli se budoucnost amerických akcií zdá být za současné obchodní a geopolitické situace skličující, Pinder naznačuje, že investoři nemusí chtít americké trhy zcela opustit. Místo toho se mohou chtít zaměřit na rovnováhu a využít příležitosti k prozkoumání a diverzifikaci svých portfolií směrem k regionům s potenciálně lepšími výnosy. Nicméně všechny oči zůstávají upřeny na americké zákonodárce a globální obchodní vyjednavače, protože ti ovlivňují směr finančních trhů a globální ekonomiky.
