Společnost Amazon (AMZN) omezuje své aktivity v mnoha oblastech, ale cloudové služby mezi ně nepatří. Internetový maloobchodní gigant plánuje zrušit 10 000 pracovních míst ve svých divizích maloobchodu, zařízení a lidských zdrojů, ale ve skutečnosti možná bude nabírat zaměstnance v oblasti cloud computingu.
Marketingový šéf Amazon Web Services Matt Garman uvedl, že očekává, že jeho divize v roce 2023 navýší počet zaměstnanců. Domnívá se také, že společnost v příštím roce vybuduje další datová centra. Zde se dozvíte, jaký to může mít dopad na investory do budoucna. Podívejme se, co by to mělo pro investory znamenat.
Zpomalení růstu
Cloudová divize společnosti Amazon, známá jako AWS, zaznamenala ve třetím čtvrtletí nejpomalejší růst tržeb od roku 2014, kdy začala zveřejňovat své výsledky. Tržby se ve třetím čtvrtletí meziročně zvýšily pouze o 27 %. Navíc se snížila její provozní marže, která klesla o 4 procentní body z 30,3 % ve třetím čtvrtletí roku 2021 na 26,3 %.
Finanční ředitel Brian Olsavsky označil za hlavní příčiny poklesu provozní marže mzdovou inflaci, zejména v souvislosti s odměnami na základě akcií, a vyšší náklady na energie. Během hovoru k výsledkům společnosti Amazon za třetí čtvrtletí uvedl, že tyto faktory měly dopad na 200 bazických bodů. Společnost se snaží tento dopad zmírnit a snížit spotřebu energie.
Přesto je AWS v porovnání s maloobchodní činností společnosti Amazon výjimečná. Jeho tržby rostly rychleji než v jakémkoli jiném významném segmentu společnosti Amazon, včetně rychle rostoucího reklamního byznysu.
Zaměření na kapitálové výdaje
Pokračující expanze datových center AWS znamená, že Amazon bude pokračovat v kapitálových výdajích na tuto divizi. To přichází v době, kdy společnost aktivně omezuje kapitálové výdaje ve svém maloobchodním podnikání.
„Pravděpodobně jsme snížili rozpočet asi o třetinu oproti původním plánům na rok 2022,“ řekl Olsavsky investorům během hovoru k výsledkům za třetí čtvrtletí. Poznamenal však, že společnost se i nadále zaměřuje na investování kapitálu do AWS.
Přesto se volný peněžní tok společnosti Amazon v posledních několika čtvrtletích propadl do záporných hodnot. Za posledních 12 měsíců činil záporných 19,7 miliardy dolarů. USD v předchozím roce. To je také obrat o 50 miliard dolarů oproti stavu ve třetím čtvrtletí roku 2020.
Kapitálové výdaje samozřejmě nejsou jediným viníkem volného peněžního toku společnosti Amazon. Společnost historicky prochází nárazovými výdaji, aby maximalizovala svůj růst. Vzhledem k tomu, že Amazon v roce 2023 dále omezuje výdaje na straně maloobchodu, nezdá se, že by plánoval totéž pro AWS. To by mohlo mít za následek menší přínos pro volné peněžní toky v příštím roce, než investoři možná očekávají.
Investování pro růst
Společnost Garman má dobrý důvod očekávat, že navzdory zpomalení příjmů a poklesu smluvní marže bude najímat další zaměstnance a vynakládat více investičních prostředků na AWS – má totiž velké množství nevyřízených smluv, které musí splnit.
Závazky AWS vzrostly na konci třetího čtvrtletí na 104,3 miliardy dolarů. To je více než 66,3 miliardy dolarů v tomto období loňského roku. Toto 57% tempo růstu je také zrychlením oproti 48% růstu v loňském roce.
Navíc se prodlužuje průměrná délka smluv. Průměrná zbývající doba trvání smluv je nyní 3,8 roku, zatímco před dvěma lety činila 3,4 roku.
Vzhledem k tomu, že růst závazků převyšuje skutečný růst příjmů (i po zohlednění prodloužené délky smluv), zbývá společnosti AWS ještě hodně prostoru pro expanzi. Amazon bude pokračovat v investicích, aby tento růst pokryl, dokud nezaznamená známky zpomalení. To by mohlo celkově brzdit peněžní toky, ale z dlouhodobého hlediska se to určitě vyplatí.
Investoři by měli očekávat opětovné zrychlení růstu příjmů AWS, protože se snaží plnit své závazky. Stejně tak by snaha o zmírnění negativních dopadů na náklady měla zvýšit provozní příjmy a rozšířit marže. To stojí za další rok velkých výdajů na cloud computing.
