Začátek roku 2025 přinesl na Wall Street změnu nálady.
Obchodníci se v novoročním týdnu zaměřili na zajištění a snížení rizik, což odráží opatrnost po silném růstu trhů v roce 2024.
Tento posun byl vyvolán zvýšenou politickou nejistotou, zejména v souvislosti s nastupující administrativou prezidenta Donalda Trumpa, a také obavami z dopadu nových cel a inflačních tlaků na ekonomiku.
Růst volatility na trzích
Trhy zažily v prvním týdnu roku 2025 zvýšenou volatilitu napříč různými třídami aktiv. Index volatility Cboe, který měří náklady na zajištění prostřednictvím opcí na index S&P 500, vzrostl již třetí týden za poslední čtyři. Podobný trend byl patrný také na dluhopisových trzích, kde ICE BofA Move Index dosáhl měsíčního maxima. Turbulence se zvýšily i u dluhopisů s vysokým výnosem a na měnových trzích.
Zvýšený pohyb na trzích odráží obavy investorů z nových cel, která by mohla Trumpova administrativa zavést již v lednu, což by mohlo přidat další riziko pro ekonomiku, kterou Federální rezervní systém již zatěžuje bojem proti inflaci. Desetileté státní dluhopisy se obchodovaly s výnosem nad klíčovou hranicí 4,5 %, což je výsledek pokračujících obav z rostoucího fiskálního deficitu a plánů na snížení daní.
Po měsících silného rizikového apetitu přivítali někteří analytici snížení ochoty investorů riskovat jako zdravý krok. „Zpomalit tempo na přehřátém trhu je rozumné, zvláště v období politické a ekonomické nejistoty,“ uvedl Chris Zaccarelli, investiční ředitel společnosti Northlight Asset Management. Přesto se snaha o snižování rizika projevila i tam, kde ji obchodníci běžně nečekali – například v podobě slabšího růstu akciového trhu v období po Vánocích, které historicky bývá příznivé.
Poptávka po zajištění rostla i mezi retailovými investory. Měření obchodování s opcemi na burze Cboe ukázalo, že objem medvědích prodejů vzrostl na nejvyšší úroveň za čtyři měsíce ve srovnání s býčími nákupy. Aktivní investiční manažeři také snížili svou expozici již třetí týden za sebou, což představuje největší pokles od dubna minulého roku.
Akcie zaznamenaly smíšený vývoj
Navzdory rostoucí opatrnosti investorů index S&P 500 v pátek vzrostl o 1,3 % díky růstu technologických akcií a pozitivním zprávám z politické scény, kde byl předseda Sněmovny reprezentantů zvolen bez výrazných komplikací. Týdenní výsledky však ukazují oslabení akciových trhů, přičemž indexy se pohybovaly blízko minim dosažených po posledním zasedání Federálního rezervního systému. Fed signalizoval, že letos neplánuje tolik snížení sazeb, kolik trh původně očekával.
Bitcoin a korporátní dluhopisy pod tlakem
Bitcoin, který v roce 2024 dosáhl historické hodnoty přes 100 000 dolarů, čelí výraznému odlivu kapitálu. ETF iShares Bitcoin Trust zaznamenal rekordní výběry, což naznačuje změnu sentimentu mezi investory. Podobný trend byl patrný u korporátních dluhopisů, kde prodejci krátkých pozic navyšovali své sázky proti některým z největších fondů.
Pohled do budoucna: další překážky a příležitosti
Analytici zůstávají ohledně budoucího vývoje trhů opatrní. Podle průzkumu agentury Bloomberg očekávají stratégové z Wall Street růst indexu S&P 500 o 12 % v roce 2025. Max Gokhman, senior viceprezident společnosti Franklin Templeton Investment Solutions, však varuje, že dosažení dalších zisků bude náročnější. „Trhy budou čelit větším překážkám, protože nová administrativa ráda staví vysoké zdi,“ uvedl Gokhman.
Vyšší úroveň finančního stresu je patrná i z indikátoru Bank of America Corp., který měří tržní riziko a poptávku po zajištění. Tento ukazatel se aktuálně nachází nad úrovněmi z loňského roku, což odráží rostoucí obavy investorů z ocenění na trzích.
Začátek roku 2025 přináší na Wall Street mix příležitostí a výzev. Rostoucí výnosy státních dluhopisů a politická nejistota tlačí investory k opatrnosti, zatímco přetrvávající optimismus ohledně růstu ekonomiky a trhů nabízí důvod k mírnému optimismu.
Pro investory je nyní klíčové pečlivě sledovat vývoj na trzích a přizpůsobit své strategie měnícím se podmínkám. Vyvážený přístup k riziku může být v této době nejlepším způsobem, jak čelit nejistotám a zároveň využít potenciálních příležitostí.
