Se začátkem prvního obchodního dne roku 2025 investoři projevili zvýšenou důvěru, která se projevila v silných akciových futures. Čtvrteční obchodování před zahájením trhu ukázalo, že futures na index Dow Jones Industrial Average vzrostly o 280 bodů, což znamenalo růst o 0,7 %. Podobným tempem následovaly futures na indexy S&P 500 a Nasdaq-100, které vykázaly nárůst o 0,7 %, resp. 0,9 %. Pokud vezmeme v úvahu historické údaje, pokud by se indexu S&P 500 podařilo během dne vzrůst o 1 % nebo více, znamenalo by to nejsilnější úvodní obchodní den roku od roku 2013, jak formulovala společnost Bespoke Investment Group.
Toto silné zahájení obchodování staví na základech působivého roku 2024, kdy index S&P 500 zaznamenal roční zisk přesahující 20 %, a to již druhý silný rok po sobě. Široký tržní index nebyl svědkem takového zpětného ročního růstu od ekonomického boomu na konci 90. let minulého století.
Bez ohledu na to s sebou leden přináší řadu potenciálních volatilních spouštěčů, které mohou tuto vznikající dynamiku ohrozit. Hlavním problémem je prosincová zpráva o zaměstnanosti, jejíž oficiální zveřejnění je naplánováno na 10. ledna. Ekonomové předpokládají, že po listopadovém nárůstu o 227 000 pracovních míst přibude v prosinci v americké ekonomice čistě 160 000 pracovních míst. Zpráva, která přinese žhavější než očekávané výsledky, by mohla přimět Federální rezervní systém k přehodnocení stávajících fiskálních strategií, což by mohlo vést k méně drastickému snížení sazeb, než s jakým investoři počítají.
Tom Essaye ze společnosti The Sevens Report vyjádřil obavy z převládajícího uspokojení na trzích a naznačil: “Trhy jsou spokojené s růstovým strašákem, a pokud ho dostaneme, akcie klesnou stejně jako v srpnu.” Dále varoval: “Na druhou stranu, vzhledem k tomu, že Fed projevuje menší ochotu snižovat sazby, pokud bude zpráva o zaměstnanosti opravdu silná, sníží to očekávání snížení sazeb a zvýší výnosy.”
Navíc nadcházející výsledková sezóna, která začíná později v lednu, představuje další potenciální rušivý faktor. Essaye poznamenal: “Jediný způsob, jak ocenění tohoto trhu není prohibitivní, je, pokud dojde k výraznému růstu zisků.” Index S&P 500 se v současné době obchoduje na úrovni téměř 27násobku klouzavých zisků, což je zenit, který nebyl zaznamenán od roku 2021. Na bázi forwardových zisků se index obchoduje na poněkud umírněné úrovni 22, což stále balancuje poblíž nejvyšší hodnoty za více než tři roky.
Pozornost investorů si navíc vyžaduje zasedání Fedu naplánované na poslední lednový týden. FedWatch ze statistik CME Group odráží 88% pravděpodobnost, že Fed zachová současné referenční sazby v rozmezí 4,25-4,50 %. Nicméně jakýkoli náznak ze strany centrální banky naznačující sníženou náchylnost ke snižování těchto sazeb do budoucna by mohl katalyzovat rychlý výprodej akcií.
Esseyeho stručná analýza zdůrazňuje rovnováhu v dynamice trhu a uvádí: “Sečteno a podtrženo, základy tohoto trhu jsou na začátku roku 2025 dobré, ale jsou zde také velká očekávání a naplňování těchto očekávání začíná hned a toto jsou klíčové události, které pravděpodobně rozhodnou, zda budou tato pozitivní očekávání naplněna.”
K rozvíjejícímu se tržnímu příběhu přidal pozoruhodný postřeh stratég Deutsche Bank Henry Allen, který uvedl: “Za poslední 4 roky byl první obchodní den opačným indikátorem, kdy index S&P 500 končil rok opačným směrem, než se pohyboval první den.” K nepředvídatelnosti tržních trendů dodal: “Stojí také za to připomenout, že žádný z posledních 5 let neprobíhal přesně podle plánu nebo konsenzu v makrosféře. Nejlepším příkladem byl rok 2020, kdy pandemie učinila výhled na rok 2020 zbytečným již na konci prvního čtvrtletí. A od té doby překvapení stále přicházejí.”
V době, kdy se pohybujeme ve fiskálním prostředí roku 2025, se investoři i ekonomové připravují na rok intenzivnějšího sledování trhu v reakci na možné změny. Souhra růstu pracovních míst, rozhodnutí Federálního rezervního systému, růstu zisků a historických tržních trendů naznačuje příležitosti k výrazným ziskům a ztrátám v nadcházejícím roce, což obrací pozornost k tržním strategiím a předpovědím pro progresivní a informované kroky.
