Akcie společnosti Ford Motor Company zůstávají i nadále zdrojem zklamání pro mnoho investorů.
V roce 2024 přinesly akcionářům ztrátu 12 %, zatímco širší trh, měřený indexem S&P 500, dosáhl působivého výnosu 27 %. Tato situace vyvolává otázku: Je současná cena pod 10 USD atraktivní příležitostí, nebo varovným signálem pro dlouhodobé investory?
Silné stránky Fordu
Jednou z klíčových oblastí, kde Ford (F) exceluje, je jeho Pro segment, zaměřený na komerční zákazníky. Tento segment prodává vozidla a služby podnikům a dosahuje výrazně lepších výsledků než zbytek společnosti. Ve třetím čtvrtletí roku 2024 vzrostly jeho tržby o 13 % meziročně, přičemž provozní marže dosáhla solidních 11,6 %. Pro srovnání, celková provozní marže společnosti činila skromných 1,9 %. Tento segment je důležitým tahounem růstu a ziskovosti Fordu.
Dalším pozitivním aspektem je dividendová politika společnosti. S aktuálním výnosem 6,04 % se Ford stává atraktivní volbou pro investory hledající stabilní příjem. Historická konzistence ve výplatě dividend dokládá schopnost společnosti vracet kapitál svým akcionářům, což je pro příjmové investory velkým lákadlem.
Významné problémy Fordu
Navzdory těmto silným stránkám Ford čelí zásadním problémům. Přechod k elektromobilům (EV), který je nyní prioritou celého automobilového průmyslu, představuje pro Ford zatím více výzev než příležitostí. V roce 2024 zaznamenala společnost ztrátu 3,7 miliardy dolarů v segmentu Model e, zaměřeném na elektromobily. Tyto ztráty odrážejí vysoké náklady na vývoj a neuspokojivý růst tohoto segmentu.
Dalším problémem je nedostatek tzv. ekonomického příkopu – tedy trvalé konkurenční výhody, která by Ford odlišovala od ostatních hráčů na trhu. Automobilový průmysl je vysoce konkurenční, ať už jde o domácí trh, nebo globální scénu. Spotřebitelé volí značky na základě ceny, kvality a funkcí, což snižuje možnost Fordu získat významný podíl na trhu.
Návratnost investovaného kapitálu (ROIC) Fordu za posledních pět let činila průměrně pouhých 2,2 %, což je hluboko pod průměrem indexu S&P 500, který dosahuje 10 %. To dokládá, že Ford není schopen generovat výnosy přesahující své náklady na kapitál, což je klíčový ukazatel dlouhodobé udržitelnosti.
Finanční a provozní výzvy
Dalším problémem je slabý růst příjmů. Tržby společnosti Ford v roce 2023 dosáhly 176 miliard dolarů, což je jen o 20 % více než před deseti lety. Tento pomalý růst ukazuje na nasycený trh a omezený prostor pro expanzi. K tomu se přidává nízká provozní marže, která za posledních pět let dosahovala v průměru pouhých 1,5 %. To naznačuje, že Ford nemá výhody z úspor z rozsahu, které by mohly zlepšit jeho ziskovost.
Cyklická povaha automobilového průmyslu rovněž představuje riziko. Finanční výsledky společnosti jsou citlivé na ekonomické podmínky, jako je nezaměstnanost, spotřebitelská důvěra a úrokové sazby. V období ekonomické nejistoty mohou spotřebitelé odkládat nákup nových vozidel, což negativně ovlivňuje prodeje a celkovou výkonnost Fordu.
Je Ford vhodnou investicí?
I když akcie Fordu aktuálně obchodují hluboko pod svými historickými maximy a mohou se zdát atraktivní z hlediska ceny, dlouhodobí investoři by měli být opatrní. Nedostatek výrazného růstu, nízká návratnost kapitálu a vysoké náklady na přechod k elektromobilitě činí z Fordu rizikovou investici.
Dividendový výnos sice nabízí krátkodobou atraktivitu, ale nestačí k vyvážení strukturálních problémů společnosti. Ford čelí tvrdé konkurenci nejen od tradičních automobilek, ale i od nových hráčů, jako jsou Tesla a další výrobci elektromobilů, kteří dominují inovacím a zaujímají významný podíl na trhu.
Akcie Fordu mohou být pro spekulanty lákavé kvůli své nízké ceně, ale pro dlouhodobé investory představují značné riziko. Společnost postrádá klíčové atributy, které by z ní udělaly udržitelnou investici – jako jsou výrazný růst, ekonomický příkop a silné finanční ukazatele. Pokud Ford nedokáže zlepšit svou provozní efektivitu a zvýšit ziskovost, jeho akcie se pravděpodobně budou i nadále potýkat s problémy.
Investoři by měli zvážit jiné příležitosti na trhu, které nabízejí lepší růstový potenciál a méně rizik. Ford, i přes svou historii a ikonické postavení v automobilovém průmyslu, nemusí být tou nejlepší volbou pro rok 2025.
