Wall Street je velmi nakloněna společnostem Microsoft (MSFT) a Meta Platforms (META). Obě akcie mají konsenzuální hodnocení „kupovat“ a medián cílových cen znamená k 27. prosinci nejméně 10% nárůst. Dva miliardáři z hedgeových fondů však ve třetím čtvrtletí prodali Microsoft a nakoupili Meta Platforms:
- Stephen Mandel z Lone Pine Capital prodal 364 426 akcií Microsoftu, čímž snížil svou pozici o 18 %. Zároveň nakoupil 496 900 akcií Meta Platforms, čímž zvýšil svou pozici o 36 %. Společnost Meta Platforms je nyní jeho největším držitelem akcií a Microsoft klesl z druhého na páté místo.
- Louis Bacon ze společnosti Moore Capital Management prodal 93 922 akcií společnosti Microsoft, čímž snížil svůj podíl o 70 %. Zároveň nakoupil 128 207 akcií společnosti Meta Platforms, čímž zvýšil svou pozici o 961 %. Meta je nyní jeho druhým největším podílem kromě opcí a Microsoft se již neumístil v první padesátce.
Investoři by neměli tyto obchody kopírovat bez řádné kontroly. Oba hedgeové fondy v posledních třech letech nedosáhly výkonnosti indexu S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC). A obchody byly provedeny ve třetím čtvrtletí, které skončilo před třemi měsíci. Přesto si společnosti Microsoft a Meta Platforms zaslouží další pozornost vzhledem k tomu, že umělá inteligence by mohla v budoucnu superzvýšit jejich zisky.
1. Microsoft
Společnost Microsoft vykázala dobré finanční výsledky za první čtvrtletí fiskálního roku 2025, které skončilo v září, a překonala odhady v horní i dolní části. Tržby vzrostly o 16 % na 65 miliard dolarů díky silnému rozmachu podnikového softwaru a cloudových služeb, který byl podpořen poptávkou po produktech umělé inteligence (AI). Mezitím čistý zisk podle obecně uznávaných účetních zásad (GAAP) vzrostl o 10 % na 3,30 USD. Akcie však po zveřejnění zprávy klesly z několika důvodů.
Zaprvé, vedení společnosti poprvé poskytlo náhled do účtování své 13miliardové investice do OpenAI. Finanční ředitelka Amy Hoodová uvedla, že očekávaná ztráta v OpenAI bude v aktuálním čtvrtletí znamenat snížení zisku o 1,5 miliardy dolarů. Tento protivětrný faktor bude pravděpodobně v nejbližší době přetrvávat. Microsoft má však nárok na část zisku OpenAI, jakmile tento start-up dosáhne ziskovosti.
Akcie klesly také proto, že investory znepokojuje, jak agresivně Microsoft investuje do umělé inteligence. Vyšší výdaje v prvním čtvrtletí totiž vedly k 7% poklesu volného peněžního toku, a to i přesto, že Microsoft ztratil tři body tržního podílu ve výdajích na veřejný cloud. A finanční ředitelka Amy Hoodová tvrdí, že kapitálové výdaje se v aktuálním čtvrtletí opět zvýší kvůli „signálům poptávky po cloudu a umělé inteligenci“.
Brent Bracelin ze společnosti Piper Sandler však tvrdí, že obavy spojené s investicemi do AI jsou přehnané. Očekává se, že podnikání Microsoftu v oblasti umělé inteligence překročí v příštím čtvrtletí roční obrat 10 miliard dolarů, tedy pouhé dva a půl roku po svém spuštění, což je čtyřikrát rychleji, než stejného milníku dosáhlo podnikání v oblasti cloudu. Také Bracelin se domnívá, že příjmy z AI by mohly v budoucnu vzrůst desetinásobně a dosáhnout 100 miliard dolarů ročně.
I tak má ale Microsoft stále cenný problém. Akcie se obchodují za 36násobek zisku, což je prémie oproti pětiletému průměru 33násobku zisku. Tento násobek je těžko ospravedlnitelný, když Wall Street očekává, že v příštích třech letech porostou zisky o 13 % ročně. Tato čísla dávají poměr ceny k růstu zisků (PEG) 2,7, přičemž tradiční moudrost říká, že hodnoty nad 2 jsou drahé.
Zde je shrnutí: Potenciální investoři by měli před nákupem akcií Microsoftu počkat na lepší vstupní bod. Akcionáři však nemusejí nutně snižovat své pozice za předpokladu, že jsou smířeni s možností dvouciferného poklesu ceny.
2. Meta Platforms
Společnost Meta Platforms vykázala ve třetím čtvrtletí dobré finanční výsledky, které překonaly odhady v horní i dolní části. Tržby vzrostly o 19 % na 40 miliard USD, provozní marže se zvýšila o 3 procentní body a čistý zisk podle GAAP vzrostl o 37 % na 6,03 USD na zředěnou akcii. Akcie po zveřejnění zprávy klesly, protože počet aktivních uživatelů rostl pomaleji, než analytici předpokládali, ale investoři, kteří prodávali, možná přehlédli celkový obraz.
Meta Platforms provozuje čtyři ze sedmi nejpopulárnějších platforem sociálních médií na světě, což je významná konkurenční výhoda, která jí umožňuje získávat data o spotřebitelích a cílit reklamní obsah. V důsledku toho je Meta Platforms druhou největší reklamní společností na světě hned za společností Alphabet a jejím ekosystémem’Google a podle prognózy společnosti eMarketer bude její podíl na trhu do roku 2026 narůstat.
Meta Platforms také efektivně využívá umělou inteligenci ke zvýšení angažovanosti. Generální ředitel Mark Zuckerberg v hovoru k výsledkům za třetí čtvrtletí uvedl, že „doporučení kanálů a videí řízená umělou inteligencí vedla jen v letošním roce k 8% nárůstu času stráveného na Facebooku a 6% nárůstu na Instagramu“. Uvedl také, že za poslední měsíc využilo jeho generativní nástroje AI k tvorbě reklamního obsahu více než milion značek.
Akcie Meta Platforms se v současné době obchodují na 28násobku zisku, což je prémie oproti pětiletému průměru 25,5násobku zisku. Ocenění je však stále atraktivní, protože Wall Street očekává, že zisk společnosti poroste v příštích třech letech o 18 % ročně. Tato čísla dávají poměr PEG 1,6, což činí akcie mnohem levnější než akcie Microsoftu.
Zde je shrnutí: Trpěliví investoři by dnes měli zvážit nákup malé pozice ve společnosti Meta Platforms. Vzhledem k ocenění nad historickým průměrem je však jistě možný pullback. Pokud akcie klesnou o zhruba 15 %, bude to vhodná doba pro nákup o něco větší pozice.
