Evropské akciové trhy se v roce 2024 nadále potýkají s neúspěchy, zatímco jejich americké protějšky, především technologičtí giganti známí jako „velkolepá sedmička“, si připisují výrazné zisky.
Propad akcií společnosti Novo Nordisk (NVO) o 93 miliard dolarů byl jen posledním z řady problémů evropských kótovaných firem, které stále více zaostávají za výnosy největších amerických společností.
Evropa v červených číslech
Zatímco deset největších amerických akcií v roce 2024 dosáhlo dvouciferných výnosů, šest největších evropských firem, včetně Novo Nordisk (NVO) , Nestlé (NSRGY) a LVMH (LVMUY) , se ocitlo v červených číslech. Tento vývoj způsobil, že index Stoxx Europe 600 míří k nejhoršímu výkonu ve srovnání s americkým indexem S&P 500 za téměř 25 let. Koš evropských akcií, který sestavuje Goldman Sachs pod názvem GRANOLAS, dokonce poprvé od roku 2017 zaostává i za samotným indexem Stoxx.
Michael Field, tržní stratég společnosti Morningstar, vysvětluje, že rozdíl mezi Evropou a USA je z velké části dán velikostí firem a jejich zaměřením. Zatímco velkolepá sedmička letos zvýšila svou tržní hodnotu o 5 bilionů dolarů, celková hodnota evropského koše GRANOLAS je přibližně 2,5 bilionu dolarů. Tento rozdíl v měřítku podtrhuje strukturální problém Evropy.
Evropským akciím dominují společnosti tzv. staré ekonomiky, jako jsou průmyslové, automobilové a těžební sektory. Ty jsou více závislé na hospodářských cyklech, což se ukazuje jako slabina. Například zpomalení čínské ekonomiky mělo negativní dopad na luxusní značky, zatímco společnost Nestlé čelí nejhoršímu roku v historii kvůli poklesu růstu tržeb.
Guy Miller, hlavní tržní stratég společnosti Zurich Insurance, upozorňuje, že Evropě chybí globální šampioni v nejrychleji rostoucích oblastech, jako jsou technologie a umělá inteligence. Pouze dvě společnosti z evropského koše GRANOLAS, SAP a ASML, působí v technologickém sektoru, což podtrhuje tuto strukturální nevýhodu.
Navzdory jistým obavám z dominance velkolepé sedmičky, mezi které patří společnosti jako Apple, Microsoft, Nvidia nebo Meta Platforms, jejich spolehlivý růst zisků nadále přitahuje investory. Odhaduje se, že zisky těchto společností v roce 2025 vzrostou o 15,7 %, což výrazně překonává předpokládaný nárůst o 9,9 % u evropského koše GRANOLAS.
Iain Barnes, investiční ředitel společnosti Netwealth Investments, zdůrazňuje, že americké technologické firmy nabízejí stabilitu i v obdobích slabého makroekonomického růstu. Tato důvěra v jejich schopnost generovat zisky zajišťuje jejich dlouhodobou atraktivitu pro investory.
Naděje na obrat v Evropě
Přestože Evropa v současnosti zaostává, někteří analytici věří v možnost oživení. Nízké ocenění evropských akcií a potenciální čínské ekonomické stimuly mohou v roce 2025 vytvořit příležitosti. Očekává se také zvýšení veřejných výdajů v Německu, což by mohlo podpořit klíčové evropské sektory.
Matthew Cioppa, portfolio manažer Franklin Technology Fund, upozorňuje na potřebu diverzifikace portfolií, která by zahrnovala nejen giganty jako velkolepá sedmička, ale i menší a inovativní společnosti, jež by mohly těžit z technologických trendů.
Politika a její vliv na trhy
Politika hraje klíčovou roli v očekáváních investorů. Zatímco nově zvolený prezident Donald Trump může být pro americké giganty příznivým faktorem díky možné deregulaci a daňovým úlevám, nejistoty spojené s jeho imigrační a obchodní politikou zůstávají rizikem. Tyto faktory budou ovlivňovat trhy na obou stranách Atlantiku, ale jejich dopad se pravděpodobně promítne více do Evropy, která je citlivější na globální ekonomické výkyvy.
Evropské výzvy a příležitosti do budoucna
Evropa čelí strukturálním problémům, které se nevyřeší přes noc. Nedostatek globálních technologických šampionů a závislost na cyklických sektorech snižují její konkurenceschopnost vůči americkým gigantům.
Přesto se nabízejí možnosti, jak situaci změnit. Investice do inovací, technologického vývoje a posílení strategických odvětví mohou Evropě pomoci získat zpět ztracenou pozici.
Rok 2024 byl dalším důkazem rostoucí propasti mezi americkými a evropskými akciovými trhy. Zatímco americké technologické giganty dominují díky stabilnímu růstu zisků a atraktivitě pro investory, evropské akcie zůstávají zatížené strukturálními problémy a závislostí na cyklických sektorech.
Evropa má před sebou výzvu stát se konkurenceschopnější na globální scéně. Nízká ocenění a možné ekonomické stimuly nabízejí jistý potenciál, ale bude zapotřebí hlubších strukturálních změn, aby mohla Evropa konkurovat americkým technologickým gigantům. Výhled na rok 2025 tedy naznačuje pokračující dominanci Wall Street, přestože evropské trhy mohou nabídnout příležitosti pro trpělivé investory.
