Investoři společnostiRocket Lab (RKLB) stále vyhrávají. Společnost zabývající se lety do vesmíru vzrostla za posledních 12 měsíců o přibližně 500 %, což je více než dvojnásobek výnosů společnosti Nvidia (NVDA) za stejnou dobu. Pro akcie to byla neuvěřitelná jízda, za kterou stojí rostoucí výkonnost v oblasti startů do vesmíru a výroby satelitů, což jí pomáhá konkurovat dominantnímu hráči v tomto odvětví: SpaceX.
Zde se dozvíte, proč jsou investoři ohledně konkurenční společnosti SpaceX Rocket Lab uberoptimističtí a proč akcie za poslední rok vzrostly o zhruba 500 %.

Zrychlující se starty malých raket
SpaceX má dominantní postavení v oblasti soukromých komerčních startů raket. Ještě před několika lety byla společnost vedená Elonem Muskem prakticky jedinou západní společností, která dokázala spolehlivě vynášet rakety na oběžnou dráhu. Co se stalo před několika lety? Společnost Rocket Lab se začala ucházet o zakázky.
Aby vstoupila na trh, zaměřila se společnost Rocket Lab na starty raket s mnohem menším užitečným zatížením (tj. hmotností na palubě) ve srovnání s pracovní raketou Falcon 9 společnosti SpaceX. To ji vedlo k výrobě rakety Electron, která může na oběžnou dráhu vynášet malá a experimentální užitečná zatížení. Electron bude v roce 2024 třetí nejčastěji vypouštěnou raketou na světě, což je působivý výkon a ukazuje, jak moc Rocket Lab postupuje, aby dohnal SpaceX.
Jen před několika dny společnost Rocket Lab ukázala svůj skutečný potenciál díky svým službám v oblasti vypouštění raket, když uskutečnila dvě mise (na oddělených startovacích rampách) za méně než 24 hodin. Investory tyto mise nadchly a ukázaly, že Rocket Lab má šanci v příštích letech výrazně zvýšit kadenci startů. Poptávka po nich také existuje. Společnost Rocket Lab má rostoucí objem nevyřízených zakázek v hodnotě více než 1 miliardy dolarů a tisíce satelitů, které čekají na vypuštění od komerčních zákazníků.
Více startů znamená větší příjmy a nakonec i zisk. Od vstupu na veřejné trhy v roce 2021 vzrostly příjmy společnosti Rocket Lab o 551 %, což z ní činí jednu z nejrychleji rostoucích firem na světě. Pokud se jí podaří zvýšit frekvenci startů, investoři sázejí na to, že tento růst bude pokračovat i v dalších letech.
Ambice vertikální integrace
Společnost Rocket Lab má větší ambice než jen raketu Electron. Prostřednictvím interních investic a akvizic si společnost vybudovala kapacity pro výrobu užitečného zatížení (družic, solárních článků a kosmických modulů) pro své komerční zákazníky. Příjmy z kosmických systémů v posledních letech rychle rostly a nyní tvoří většinu celkových příjmů společnosti Rocket Lab.
Klíčový je setrvačník, který se buduje se všemi těmito schopnostmi. Společnost Rocket Lab je jedním z mála míst, kam se zákazník může obrátit, aby získal spolehlivý start na oběžnou dráhu, což společnosti značně usnadňuje upsell těchto zákazníků na její schopnosti v oblasti kosmických systémů. Vláda si rovněž myslí, že jde o slibný byznys, a společnost Rocket Lab nedávno podepsala pobídkovou dohodu v hodnotě 24 milionů dolarů v rámci nového zákona CHIPS na výrobu polovodičů pro vesmírné systémy.
V dlouhodobém horizontu by investoři měli sledovat dva směry vývoje společnosti Rocket Lab, které by měly podpořit její ambice v oblasti vertikální integrace. Prvním je větší raketa Neutron, která zvýší nosnost na jeden start a pomůže přímo konkurovat společnosti SpaceX. Společnost již má podepsanou smlouvu se zákazníkem na start rakety Neutron, která by měla debutovat v roce 2025.
Za druhé, společnost plánuje vybudovat vlastní konstelaci satelitů a prodávat software/služby z oběžné dráhy, což by mohlo pomoci zvýšit ziskový potenciál společnosti.
Měli byste si koupit akcie?
Na podnikání společnosti Rocket Lab se toho líbí hodně a chválím akcionáře, kteří akcie před více než rokem koupili. V současné době máte možnost dosáhnout fantastických zisků. To však neznamená, že je dnes vhodné akcie kupovat.
Při tržní kapitalizaci přesahující 12 miliard dolarů se Rocket Lab obchoduje s poměrem ceny k prodejům (P/S) 34, což je více než desetinásobek tržního průměru. Ano, Rocket Lab má velký růstový potenciál, ale jedná se o kapitálově náročný podnik s nízkou marží, který si nezaslouží obchodovat za více než 30násobek tržeb.
Pro ilustraci tohoto bodu proveďme několik výhledových odhadů pro společnost Rocket Lab. Pokud společnost dosáhne všech svých ambicí s minimálními zádrhely (optimistický scénář), za 10 let bych viděl růst tržeb společnosti ze současných 364 milionů USD na 5 miliard USD ročně. Při 26% hrubé ziskové marži lze předpokládat, že Rocket Lab může dosáhnout 10% marže čistého zisku, jakmile se rozšíří, nebo 500 milionů dolarů zisku při tržbách 5 miliard dolarů.
Uvažte, že 500 milionů dolarů zisku oproti současné tržní kapitalizaci 12,34 miliardy dolarů představuje poměr ceny k zisku (P/E) 25. To není o mnoho méně než průměrný poměr P/E v indexu S&P 500 v současnosti a taková by byla za nejoptimističtějších předpokladů ziskovost společnosti Rocket Lab za 10 let.
Od akcií Rocket Lab se nyní držte dál. Cena akcií se nyní doslova vymyká kontrole.
