Atraktivní výnosy a široká nabídka příležitostí jsou jedním z důvodů, proč americký trh historicky kraluje mezi investory.
Jeden z pozorovatelů trhu však považuje americké akcie za drahé a nyní hledá příležitosti na levnějších trzích, které podle něj přinášejí lepší výnosy s ohledem na riziko.
„Domníváme se, že trhy mimo USA jsou atraktivnější než americké, a to hlavně z hlediska ocenění,“ řekl Kunal Kapoor, výkonný ředitel společnosti Morningstar, začátkem tohoto měsíce pro CNBC Pro. Jeho komentáře následují po hvězdném růstu cen amerických akcií v letošním roce, kdy index S&P 500 zatím vzrostl o 26 %.
„Mnoho velkých amerických akcií se zdá být drahých a v důsledku toho nabízejí nižší budoucí výnosy,“ napsali analytici Morningstar ve výhledové zprávě za rok 2025. Při pohledu do roku 2025 poznamenali, že „modely ocenění jednotlivých tříd aktiv ukazují na nízké jednociferné výnosy v USA“.
V této situaci firma zachovává svůj postoj „tržní váhy“ u amerických akcií, ale zůstává optimistická vůči sektorům, jako je energetika, kde se levné akcie obchodují se slevou oproti jejich reálné hodnotě.
„Neříkám, že by se investoři měli zcela poohlížet po akciích mimo USA. Naopak, naše doporučení je možná částečně upravit své portfolio tak, aby v příštím řekněme pěti až sedmiletém období převážilo akcie mimo USA, protože budoucí výnosy budou pravděpodobně vyšší mimo USA,“ vysvětlil Kapoor.
„Atraktivní oblasti“
Do budoucna je nejvyšší představitel společnosti Morningstar optimistický, pokud jde o trhy jako Japonsko a Čína, které představují „atraktivní kapsy“ příležitostí.
Konkrétně čínské akcie „vynikají z hlediska ocenění, protože existuje rozdíl mezi reálnými hodnotami mnoha významných společností ve srovnání s dnešní cenou jejich akcií,“ vysvětlil Kapoor.
Optimismus společnosti Morningstar ohledně Číny přichází v souvislosti s řadou stimulačních opatření vlády, včetně snížení úrokových sazeb, nižších požadavků na hotovostní rezervy v bankách, volnějších pravidel pro nákup nemovitostí a podpory likvidity akciových trhů a nejnověji i programu dluhových swapů.
Firma připustila, že investice na čínském trhu jsou spojeny s geopolitickými nejistotami, a dodala, že „je nezbytné pečlivě řídit celkovou expozici portfolia, včetně stanovení velikosti souhrnných pozic s ohledem na různá regulační, geopolitická a ekonomická rizika“.
Společnost Morningstar vidí příležitosti v „kvalitnějších, příznivějších jménech“, jako je řetězec restaurací s rychlým občerstvením Yum China Holdings a technologický gigant Tencent. Ekonomický příkop označuje konkurenční výhodu společnosti.
„Kapsy podhodnocení
V Japonsku se Kapoorovi líbí, že trh nabízí „kapsy podhodnocení“.
Japonské trhy v poslední době vykazují klesající trend, ale referenční index Nikkei 225 – který zahrnuje 225 nejvýznamnějších společností na tokijské burze – od začátku roku vzrostl o 14,6 %, zatímco index Topix si polepšil o 12,2 %.
Kapoor poznamenal, že Japonsko se dostalo do centra pozornosti investorů díky faktorům, jako je změna strategie alokace kapitálu společností a nedávno spuštěný program Nippon ISA, který umožňuje rezidentům investovat na akciovém trhu bez placení daní z dividend nebo kapitálových zisků.
„To je také důvod, proč investoři, jako je Warren Buffett, získali v Japonsku velké podíly,“ dodal.
