Goldman Sachs, významná americká nadnárodní investiční banka a společnost poskytující finanční služby, zveřejnila pro klienty svůj výhled vývoje akcií na rok 2025. Výhled předpovídá, že akcie by měly dosáhnout 11% zisku oproti současnému stavu, což při započtení dividend představuje 12% celkový výnos. Tato prognóza je podpořena rostoucí ekonomikou USA a zvyšujícími se ziskovými maržemi, které by měly podpořit výrazný růst zisků.
Výhled, který formuloval tým akciové strategie Goldman Sachs pod vedením Davida Kostina, se opírá především o pokračující expanzi americké ekonomiky a očekávaný růst zisků o 11 % v roce 2025 a o dalších 7 % v roce 2026. Tým rovněž předpokládá, že na konci následujícího roku bude poměr ceny a zisku (P/E) činit 21,5násobek, což představuje 1% pokles oproti současnému P/E ve výši 21,7násobku.
Při pohledu do budoucna Goldman Sachs očekává, že čisté marže se v roce 2025 zvýší o 78 bazických bodů (0,78 %) na 12,3 %, po čemž bude následovat další zvýšení o 35 bazických bodů (0,35 %) na 12,6 % v roce 2026. Finanční gigant proto stanovil svůj nový cíl pro index S&P 500 na ambiciózní hranici 6 500 bodů.
Tento optimismus má své souvislosti. Indexu S&P 500, z něhož nový cíl silně vychází, se v průběhu roku 2024 dařilo. Souběžně s ochlazující se inflací a pozitivním sentimentem vůči pokroku v oblasti umělé inteligence index v pondělí uzavřel na povzbudivém maximu 5 893,62 bodu po úspěšném roce, který zaznamenal 24% nárůst.
Tým Goldman Sachs však zahájil rok 2024 s výrazně medvědím výhledem. Od listopadu předchozího roku předpokládali, že index S&P500 zaznamená pouze nepatrný 5% nárůst na 4 700 bodů. Tato prognóza však byla rychle překonána, když akcie do prosince 2023 vzrostly nad tuto úroveň indexu. V důsledku toho banka Goldman Sachs revidovala svůj výhled na konec roku 2024 na 5 100 bodů, což byl krok reagující na zdánlivě podceněný rozmach trhu.
Tato revidovaná prognóza se však stále ukázala jako příliš konzervativní, protože finančnímu trhu se dařilo a donutil Goldman Sachs zvýšit svou prognózu podruhé. Nejnovější předpovědí pro konec roku 2024 je úroveň indexu 6 000 podle strategického průzkumu CNBC Pro.
V souvislosti s politikou nově zvoleného prezidenta Donalda Trumpa Goldman Sachs předpokládá, že bude kompenzovat nižší daňové sazby proti stahování pravděpodobných cel. Zpráva společnosti objasňuje, že předpokládá, že Trumpova administrativa zavede konkrétní cla na dovážené automobily a vybrané dovozy z Číny. Současně také předpokládá 15% sazbu korporátní daně pro domácí výrobce. Společnost Goldman se v souhrnu domnívá, že dopad těchto politických úprav se bude v podstatě vzájemně vyvažovat na jejich prognózy zisku na akcii (EPS).
Vedle finančních předpovědí tým Goldman zveřejnil také pět strategických investičních postřehů pro svou klientelu na následující rok:
Za prvé, očekává se, že akcie “velkolepé sedmičky” zahrnující společnosti Amazon, Apple, Alphabet, Meta, Microsoft a Tesla budou i nadále dosahovat lepších výsledků, i když s mírně nižší marží než v předchozích letech.
Za druhé předpovídají 25% nárůst aktivity v oblasti fúzí, přičemž potenciálními kandidáty na převzetí jsou mimo jiné Zoom Video a Electronic Arts.
Zatřetí doporučují akvizice akcií zaměřených na malé podniky, jako jsou Martin Marietta Materials, Waste Management a Fiverr International.
Za čtvrté obhajují akcie využívající pákový efekt ve fázi monetizace umělé inteligence, jako jsou Apple, Adobe, Mastercard a Uber, a předpovídají robustní výkonnost právě těchto sektorů.
A konečně doporučují investorům, aby mezi sektory upřednostňovali materiály, software a veřejné služby.
Navzdory konstruktivnímu výhledu Goldman Sachs varuje, že v roce 2025 může dojít k turbulencím, a to především kvůli tomu, že tržní maximum indexu S&P 500 z předchozího roku zanechává jeho ocenění roztažené. Podle jejich zprávy “vysoké násobky jsou slabým signálem pro krátkodobé výnosy, ale obvykle zvyšují rozsah poklesu trhu během negativního šoku”. Goldman také upozornil na vysoké “riziko událostí”, které vedou k letošnímu roku, s potenciální hrozbou všeobecných cel a rizikem ještě vyšších výnosů dluhopisů. Investiční banka proto svým klientům doporučuje, aby se při investičních rozhodnutích pohybovali s opatrností.
