Brian Belski, hlavní investiční stratég společnosti BMO Capital Markets, vidí pro akcie v příštím roce mírné zisky, což zdůvodňuje přesvědčením, že v USA dojde pouze k mírné recesi a že cyklus zpřísňování měnové politiky Federálního rezervního systému brzy skončí.
Společnost BMO stanovila svůj základní cíl pro index S&P 500 pro rok 2023 na 4 300, což je o něco více než 5 % nad středečním závěrem na úrovni 4 080,11.
Belski předpokládá, že Spojené státy postihne mírný hospodářský pokles a že Fed ukončí svůj cyklus zvyšování sazeb nejpozději do května.
„Myslíme si, že případná recese bude tentokrát mnohem krotší,“ uvedl Belski v poznámce klientům. „Nezapomeňte, že Fed zahájil jednu ze svých nejagresivnějších kampaní na zvyšování sazeb v historii, přesto zaměstnanost zůstává historicky silná a rozvahy spotřebitelů zůstávají neporušené.“
Akciový trh se letos zmítá v chaosu, protože Fed začal v březnu agresivně zvyšovat sazby a bojovat s inflací, která běží nejrychlejším tempem od počátku 80. let. Index S&P 500 se propadl do medvědího trhu a dnes je meziročně o více než 14 % níže.
Belski se domnívá, že centrální banka, která ukončuje svou politiku zpřísňování, bude mít pro akcie vítr do plachet.
„Měsíce předcházející ukončení předchozích čtyř cyklů zpřísňování se v průměru setkaly s nevýraznými výnosy na akciových trzích, ale měsíce následující po ukončení těchto cyklů byly obvykle ve znamení poměrně silných zisků,“ uvedl.
Předseda Fedu Jerome Powell ve středu uvedl, že vidí centrální banku v pozici, kdy může snížit rozsah zvyšování sazeb již tento měsíc.
Belski uvedl, že obavy investorů z recese a jejího dopadu na akcie a zisky mohou být poněkud přehnané. Poznamenal, že index S&P 500 v letech, které se shodovaly s recesí, v průměru dosáhl 5,8% zisku, zatímco jeho zisky na akcii v průměru poklesly pouze o 2,7 %.
„Nedokážeme si představit, že by v průběhu roku 2023 došlo k něčemu jinému než k ‚technické‘ recesi,“ uvedl Belski. „Trh již pravděpodobně diskontoval velkou část rizika recese, zejména pokud by skončila mírně, jak očekáváme.“
Pokud se ekonomice podaří recesi zcela obejít a Fed zařídí tzv. měkké přistání, Belski vidí, že index S&P 500 do konce roku 2023 vzroste na 4 800 bodů, což představuje téměř 18% nárůst oproti současným cenám.
