Akcie s malou tržní kapitalizací v USA si ve třetím čtvrtletí vedou pozoruhodně dobře a překonávají index S&P 500, a to i přes výraznější dopad v září. To lze do značné míry přičíst jasnému sdělení Federálního rezervního systému o přechodu k uvolněnější politice. Podle Liz Ann Sondersové, hlavní investiční stratéžky společnosti Charles Schwab, si akcie s malou tržní kapitalizací obvykle vedou dobře během cyklu snižování sazeb, zejména když Federální rezervní systém snižuje sazby, aby bojoval proti recesi a povzbudil investory k přechodu z ní.
“V současné době však nejsme v recesi,” upřesňuje Sondersová a zdůrazňuje, že navzdory zpomalení se ekonomice daří docela dobře.
V důsledku toho v tomto čtvrtletí vzrostly americké akcie s malou tržní kapitalizací, měřeno indexem Russell 2000, o 4 %. K tomuto nárůstu došlo navzdory 4% poklesu v tomto měsíci do čtvrtka, jak vyplývá z údajů společnosti FactSet. Na druhou stranu index S&P 500, který více reprezentuje akcie velkých společností v USA, vykázal ve třetím čtvrtletí skromnější růst o 2,5 %, i když stále překonává letošní výkonnost akcií s malou kapitalizací.
Investoři očekávají oznámení Federálního rezervního systému na závěr jeho středečního zasedání. Očekává se, že Federální rezervní systém začne snižovat svou základní úrokovou sazbu ze současné vysoké úrovně, kterou drží na stabilní úrovni od července 2023. Toto rozhodnutí bylo přijato s cílem řešit nárůst americké inflace, která dosáhla svého vrcholu v roce 2022 a od té doby výrazně ochladla směrem ke svému cíli 2 %.
Obchodníci na trhu s futures na federální fondy ve čtvrtek oceňovali s 69% pravděpodobností, že Federální rezervní systém rozhodne o snížení své základní úrokové sazby o čtvrt procentního bodu do cílového pásma 5 % až 5,25 %. Toto očekávání vycházelo z nástroje CME FedWatch Tool. Sondersová však varovala investory, kteří si přejí výraznější snížení sazeb, aby si “dávali pozor na to, co si přejí”, protože k hlubšímu snížení sazeb obvykle dochází během recese nebo finanční krize.
Nedávná rally v akciích s malou tržní kapitalizací, které nesou větší riziko než větší protějšky, se “trochu zastavila”. U těchto akcií došlo k určitému vybírání zisků poté, co se očekávání obchodníků změnila z půlbodového na čtvrtbodové snížení sazeb. Sonders vysvětlil, že “je to proto, že obecně jsou společnosti s malou tržní kapitalizací většími příjemci nižších sazeb než větší společnosti”.
Navzdory prudkému nárůstu Sondersová radí, že svět akcií s malou kapitalizací je rozsáhlý a rozmanitý. Při zkoumání rozsahu výkonnosti v rámci indexu Russell 2000 je patrný velký rozdíl mezi vysoce kvalitními a nekvalitními akciemi. Vzhledem k tomu, že ekonomika spíše zpomaluje než zrychluje, Sondersová navrhuje, aby se investoři hledající příležitosti v rámci akcií s malou tržní kapitalizací zaměřili na akcie vyšší kvality.
Tato strategie je do značné míry ovlivněna složením indexu S&P Small Cap 600, který zahrnuje převážně akcie vyšší kvality, protože používá filtr ziskovosti. Sondersová proto doporučuje, aby investoři při prověřování potenciálních investic vycházeli z tohoto indexu.
Ve čtvrtek akcie s malou kapitalizací překonaly index S&P 500, který zaznamenal nárůst o 0,7 %, přičemž indexy Russell 2000 a S&P Small Cap 600 vzrostly o 1,2 %. V roce 2024 se index S&P 500 vyšplhal o 17,3 %, čímž překonal meziroční nárůst indexu Russell 2000 o něco málo přes 5 %. Výkonnost indexu S&P 500 zůstala silná i přes pokles o 0,9 % v tomto měsíci do čtvrtka, zatímco Russell 2000 zaznamenal pokles o 4 %.
Je důležité poznamenat, že americké akcie ve čtvrtek široce vzrostly. Průmyslový index Dow Jones si připsal 0,6 % a technologický Nasdaq Composite si polepšil o 1 %. V průběhu roku, kdy ekonomické prostředí zůstává nejisté, bude zajímavé sledovat, jak si tyto různé indexy a širší trh povedou.
