Investoři se rozhodli zaměřit se na negativní zprávy společnosti Salesforce (CRM): Bret Taylor, jeden z výkonných ředitelů, k 31. lednu odstoupí. Jediným šéfem giganta v oblasti podnikového softwaru bude opět spoluzakladatel a spoluředitel Marc Benioff.
Toto oznámení zastínilo souběžnou zprávu společnosti Salesforce, že zisky budou vyšší, než se původně předpokládalo, protože společnost hledá způsoby, jak uvolnit efektivitu uprostřed ekonomického zpomalení. Ale vzhledem k rozhodnutí Taylora, který byl považován za Benioffova nástupce, odejít, měli by investoři pokračovat a prodávat akcie Salesforce, které se potýkají s problémy?
Trvalý růst a nové zaměření na tvorbu hotovosti
Abychom na tuto otázku odpověděli, podívejme se nejprve na čtvrtletní aktualizaci za 3. čtvrtletí fiskálního roku 2023 (tři měsíce končící v říjnu 2022). Výsledky společnosti Salesforce byly poměrně dobré, tržby meziročně vzrostly o 14 % na 7,84 miliardy USD (oproti managementem předpokládaným 7,83 miliardy USD). Pro 4. čtvrtletí se očekává meziroční nárůst tržeb o 8 % až 10 %, což není špatné vzhledem k tomu, že mnoho podniků v těchto dnech odkládá své výdaje na technologie, protože hrozí prudké zpomalení ekonomiky směřující do kalendářního roku 2023.
Pozoruhodné je také to, že Salesforce dosahuje těchto růstových čísel navzdory rekordnímu nárůstu amerického dolaru vůči zahraničním měnám, což je vedlejší efekt agresivního zvyšování úrokových sazeb Federálním rezervním systémem, který se snaží zkrotit inflaci. Bez zahrnutí vlivu měnových kurzů by celkové tržby ve 3. čtvrtletí vzrostly o 19 %. A při vyloučení dalšího vlivu amerického dolaru ve 4. čtvrtletí se očekává růst tržeb přibližně o 11 % až 13 %.
Pro ilustraci, jak rušivě působí dolar, uveďme, že růst tržeb v Evropě a na Blízkém východě činil ve 3. čtvrtletí 10 %, resp. 23 % bez zahrnutí měnových vlivů. V regionu Asie a Tichomoří (především v Austrálii a Japonsku) činil vykázaný růst tržeb 14 %, resp. 30 % bez započtení měnových vlivů. Au!
Nehledě na směnné kurzy je však tento zpomalující se růst odchylkou od dosavadních výsledků společnosti Salesforce, která dosahuje nejméně 20% meziročního růstu tržeb. Místo toho se společnost v tomto náročném období více zaměřuje na ziskovost. A v tomto směru se objevily další dobré zprávy. Marže provozního zisku a upravená marže provozního zisku se nyní očekávají ve výši 3,8 %, resp. 20,7 % za celý fiskální rok 2023 (12 měsíců, které skončí v lednu 2023). Dříve společnost Salesforce uváděla, že očekává provozní marži ve výši 3,6 %, resp. 20,4 % na upravené bázi.
Během aktualizace výsledků za 2. čtvrtletí společnost Salesforce také oznámila svůj vůbec první program zpětného odkupu akcií, což je způsob, jakým technologické společnosti vracejí přebytečnou hotovost akcionářům. Společnost Salesforce jej během třetího čtvrtletí splnila a odkoupila akcie v hodnotě 1,7 miliardy dolarů.
Je odchod Taylora špatným znamením?
Dále je tu otázka Taylorova odchodu ze Salesforce, a to jen zhruba rok poté, co byl jmenován spoluředitelem (nastoupil v roce 2016, kdy byl koupen jeho start-up Quip). V připraveném oznámení Taylor uvedl, že se chce „vrátit ke svým podnikatelským kořenům“, což zřejmě naznačuje, že má nápady na nějaký nový start-up.
Jedná se o druhý odchod spoluředitele. Keith Block, který působil po boku Benioffa v letech 2018 až 2020, odešel, aby založil a vedl investiční společnost Smith Point Capital. Rotující dveře na pozici spoluředitele nejsou zrovna nejlepší vizitkou.
Ale proč se vůbec zabývat spolupředsedou představenstva? Spekuluje se o tom hodně, ale mnozí investoři si mysleli, že Taylor, který se zaměřuje na inovace v oblasti softwaru, je dědicem Benioffa, který Salesforce spoluzakládal už v roce 1999. Získat do křesla výkonného ředitele podobně smýšlejícího člověka, který by v tomto zlatém věku cloud computingu dokázal Salesforce nadále posouvat výš, je nutností, pokud Benioff pomýšlí na odchod z čela společnosti.
Nicméně ani návrat Benioffa do čela společnosti není špatný. Za více než dvě desetiletí se Salesforce stal jednou z největších softwarových společností. Obvykle bouřlivý Benioff má tendenci hrát ostýchavého, když je tázán na budoucí plány na pozici generálního ředitele, takže investoři budou muset zůstat naladěni na další informace.
Pro investory to však prozatím pravděpodobně není důvod k odchodu. Akcie společnosti Salesforce se letos propadly již o 40 %, přičemž do konce roku 2022 zbývá pouhý měsíc, a spolu s dalšími technologickými společnostmi je sráží medvědí trh. Historické zaměření společnosti Salesforce na růst před ziskovostí je hlavním důvodem tohoto trestu, ale společnost dělá solidní pokroky v podněcování vyšších marží ze svých rozsáhlých operací. Akcie se obchodují za 32násobek očekávaného upraveného zisku na akcii v běžném roce nebo 28násobek volného peněžního toku za posledních 12 měsíců.
Salesforce stále roste, je nedílnou součástí softwarové sady, kterou používají tisíce organizací po celém světě, a cloud se stále rychle rozšiřuje. Akcie Salesforce nejsou levné, ale Benioffovo impérium je jasným lídrem ve svém oboru a stojí za to se ho držet, zatímco ekonomika řeší problémy spojené s pandemií.
