O investování se říká: čas na trhu má přednost před načasováním trhu.
Znamená to, že lepší výnosy obvykle plynou z nákupu a držení akcií po dlouhou dobu, spíše než ze snahy odhadnout, kam by trh mohl směřovat příště, a podle toho upravovat své portfolio.
Hendrik „Hank“ Bessembinder, profesor na katedře financí Arizonské státní univerzity, ve svém článku zveřejněném tento měsíc uvedl další příklady toho, jak trh odměňuje trpělivost.
Po analýze výkonnosti tisíců akcií obchodovaných v USA v letech 1925 až 2023 sestavil seznam 30 akcií, které podle něj v tomto období investorům vynesly nejvíce peněz.
Výsledky Bessembinderovy studie mohou být překvapením, zejména pro mladší investory, kteří jsou zvyklí na trh, jemuž dominují vysoce výkonné technologické akcie. Místo toho je jeho seznam plný společností, které by se spíše daly označit jako hodnotové.
Na prvním místě je Altria Group Inc. (MO), tabáková společnost, která byla do roku 2003 známá jako Philip Morris Companies Inc.
Tabáková společnost vydělala více než 2,6 milionu dolarů na každý dolar investovaný 31. prosince 1925, což je nejstarší datum dostupné v souboru dat, který Bessembinder použil jako základ pro své výpočty.
Všech 30 akcií na seznamu mělo dvě další společné charakteristiky. První z nich je, že jejich výnosy byly rok od roku relativně skromné. V celé skupině činil medián anualizovaného výnosu 13 %, zatímco průměr činil 13,1 %.
Anualizovaný výnos společnosti Altria činil 16,29 % a byl nejvyšší. Bessembinderovy údaje zohledňují reinvestici dividend do stejných akcií.
Z toho vyplývá, že v průběhu času mohou i skromné roční výnosy přinést obrovské výnosy, jak uvádí Bessembinder ve svém článku. Výnosy 30 nejlepších akcií na seznamu byly dosaženy v průměru za 92,1 roku. I když je tato doba poněkud delší než investiční horizont průměrného pracovníka, poučení platí i v kratším časovém horizontu, říká Bessembinder.
Bessembinder také zařadil seznamy akcií seřazených podle nejvyššího ročního výnosu v kratším časovém horizontu. Společnost Nvidia Corp. (NVDA ) se umístila na prvním místě v seznamu akcií, které existují 20 a více let.
Během této doby si akcie podle Bessembinderových výpočtů od svého vstupu na burzu v roce 1999 do konce roku 2023 připsaly každý rok v průměru 33 %. Během tohoto období akcie společnosti vynesly 1 316 USD za každý investovaný dolar.
Na dotaz serveru MarketWatch Bessembinder uvedl, že z jeho zjištění si může průměrný investor vzít dvě klíčová ponaučení.
„První je, že čas na trhu je důležitý. Druhým je, že skutečně vysoké výnosy… nejsou trvalé. Nejvýkonnější společnosti v delším horizontu mají skromnější anualizované výnosy než nejvýkonnější společnosti v kratším horizontu,“ uvedl prostřednictvím e-mailu.
Bessembinder si na Wall Street získal příznivce díky svým výzkumům, které ukazují, že za většinu bohatství vytvořeného trhem je v průběhu času zodpovědná nepatrná menšina akcií.
Odborníci z Wall Street citovali jeho práci v diskusích s MarketWatch o současném extrémně koncentrovaném stavu trhu, kde 10 největších akcií v indexu S&P 500 tvoří téměř 40 % jeho hodnoty, jak uvádí analýza společnosti Strategas.
