Podle předpovědí zveřejněných společností State Street Associates je pravděpodobnost krachu amerického akciového trhu v současné době podprůměrná. Zjištění vycházející z údajů byla založena na výzkumu, který provedl Robin Greenwood, profesor Harvardovy univerzity. Uvádějí, že existuje 18% pravděpodobnost, že v některém okamžiku během nadcházejících dvou let dojde k poklesu trhu o 40 %. Toto číslo, které slouží společnosti State Street jako operativní definice krachu trhu, je nižší než průměrná pětiletá předpověď pravděpodobnosti, která činí 26 %.
Podobně jsou tato zjištění pozorována v sektoru špičkových technologií, což je odvětví, které v poslední době generuje jedny z nejpůsobivějších výnosů a bylo epicentrem četných předpovědí bublin. Společnost State Street odhaduje, že pravděpodobnost krachu v tomto sektoru je o čtyři procentní body nižší než pětiletý průměr.
Je nezbytné zdůraznit tyto podprůměrné pravděpodobnosti, zejména s ohledem na nedávný nárůst předpovědí bublin v rámci Wall Street. Nicméně jednou z překážek, s nimiž se většina analytiků, kteří takové předpovědi činí, potýká, je neexistence jasné definice bubliny a neexistence zavedených, přísných kritérií pro to, co tvoří kolaps bubliny, nebo jinými slovy krach. Jak uvádí Will Goetzmann z univerzity Yale, bez těchto základních kritérií a definic předpovědi bublin prozrazují více o příslušném analytikovi, který předpověď provádí, než o skutečných, objektivních pravděpodobnostech potenciálního krachu.
Pravděpodobnosti krachu jak společnosti State Street, tak společnosti Greenwood jsou přímo ovlivněny vývojem výkonnosti amerického akciového trhu v posledních několika letech. Z jejich výzkumu vyplývá, že spolu s růstem výkonnosti v minulosti roste i pravděpodobnost následného krachu. Například pokud se sledovaný dvouletý nárůst cen dostane na hranici 100 %, pravděpodobnost následného krachu se zvyšuje směrem k 50 %. Pokud sledovaný nárůst ceny dosáhne 150 %, krach se blíží jistotě.
Za poslední dva roky dosáhl index S&P 500 kumulativního, i když neanulovaného výnosu 48,9 %. Tento výnos je výrazně nižší než cenový náběh spojený s výrazně zvýšenou pravděpodobností krachu trhu.
Dalším důležitým aspektem týkajícím se předpovědí bublin je argumentace kolem koncentrace trhu a rozdílu výnosů mezi indexem S&P 500 váženým podle kapitalizace a jeho verzí s rovnou váhou. Kapitálově vážený index překonal v letošním roce svůj protějšek s rovnou váhou o více než 10, resp. 12 procentních bodů. Tento rozdíl naznačuje, že výkonnost cap-weighted verze je silně závislá na největších akciích v indexu.
Mnozí analytici chápou takovou koncentraci jako známku nezdravého a křehkého trhu náchylného k poklesu. Analýza založená na údajích od roku 1970 do současnosti však tuto domněnku nepotvrzuje. Srovnání míry překonání výkonnosti indexu S&P 500 váženého podle kapitalizace oproti benchmarku s rovnou váhou a následné dvouleté výkonnosti indexu S&P 500 váženého podle kapitalizace neprokazuje žádný konzistentní vzorec.
Tato analýza neznamená, že americký akciový trh je bez potíží. Trh je zjevně extrémně nadhodnocený. Jak již bylo řečeno, existuje několik způsobů, jak může trh nadhodnocení napravit, aniž by se nutně musel zhroutit. Na základě informací poskytnutých State Street Froth Forecasts lze předpokládat, že trh bude své nadhodnocení pravděpodobně řešit alternativními způsoby, například delším obdobím průměrné výkonnosti, a nikoliv pádem.
