Podle Deutsche Bank by současná rally na medvědím trhu mohla pokračovat i v novém roce, než „nastoupí typická recese“.
Banka v pondělní zprávě nastínila svůj pohled na trh v příštích 12 měsících. Vidí, že index S&P 500 se do konce letošního roku vyšplhá na 4 200 bodů, což je asi 4 % oproti hodnotě, na které v pátek uzavřel, a do konce prvního čtvrtletí dosáhne 4 500 bodů.
Binky Chadha, hlavní globální stratég společnosti Deutsche Bank, poznamenal, že ve druhém čtvrtletí vidí, že se index S&P 500 drží zhruba na stejné úrovni, než dojde k velkému poklesu ve třetím čtvrtletí.
Ve třetím čtvrtletí podle Chadhy klesne index S&P 500 na 3 250 bodů. To je 19 % pod páteční uzavírací hodnotou.
„Historické poklesy recese od vrcholu k vrcholu jsou dobře vysvětlitelné počátečními oceněními, která byla velmi vysoká, a velikostí poklesu zisků (očekáváme -12 % oproti průměrným -15 %). Když to dáme dohromady, dostaneme se na -33% pokles“ od rekordního maxima indexu S&P 500, uvedl.
Chadha již od dubna volá po recesi v roce 2023. Tehdy uvedl, že banka předpovídá recesi na konec příštího roku.
Do čtvrtého čtvrtletí však stratég vidí zotavení indexu S&P 500 na úroveň 4 500, „jak je typické“, pokud se index bude řídit příručkou recese.
Deutsche Bank vidí, že oživení povedou finanční akcie, technologické a spotřebitelské cyklické produkty. U energetických a průmyslových podniků je neutrální a u defenzivních podniků podváží, uvádí se v poznámce.
Medvědí trhy spojené s recesí obvykle zaznamenávají několik (v průměru tři) vzestupů v průměru o 10 %. Současný medvědí trh jich zaznamenal již pět, poznamenal Chadha.
„Vzhledem k tomu, že index S&P 500 v poslední době vzrostl ze svého minima z poloviny října o přibližně 12 %, naše míra celkového umístění akcií vzrostla jen mírně a zůstává velmi nízká (12. percentil),“ uvedl.
Chadha rovněž předložil několik alternativních scénářů.
Dodal, že pokud by recese byla delší, pak by se zotavení ze dna posunulo na začátek roku 2024. Pokud se však ukáže, že Federální rezervní systém provede měkké přistání a k recesi nedojde, mohl by index S&P zakončit rok ještě výše na úrovni 5 000 bodů.
