Goldman Sachs předložil čtyři předpovědi akciového trhu, jak by mohl letošní rok skončit.
Wall Street se rychle blíží k polovině roku 2024 a investory dosavadní výkonnost akcií překvapuje. Index S&P 500 je letos vyšší již o 14 % a poprvé překonal hranici 5 400 bodů, čímž již překonal předpovědi mnoha stratégů na konec roku.
Tento nárůst za necelých šest měsíců však některé investory znejistil a nejsou si jisti, jak se budou akcie chovat po zbytek roku, zejména proto, že býčí trh je tažen pouze několika technologickými akciemi s megakapacitou. Mnozí investoři očekávají další růst. Jiní očekávají obrat k horšímu.
Banka Goldman Sachs ve své revidované prognóze předpokládá, že index S&P 500 má před sebou ještě další vzestup. V pátek David J. Kostin, hlavní americký akciový stratég společnosti, zvýšil svou prognózu pro široký tržní index na 5 600 bodů. To je více než 5 200 bodů a představuje přibližně 3% nárůst oproti současným úrovním.
Kostin napsal, že jeho zvýšení podporují menší než očekávané revize konsensuálních odhadů zisků směrem dolů a větší prémie za poměr ceny k zisku u technologických akcií s megakapacitou.
Nicméně stratég uvedl čtyři alternativní scénáře, které očekává, že se potenciálně odehrají ve zbývajících šesti měsících roku. Patří mezi ně: „Catch-up“, „Catch-down“, „pokračující výjimečnost megapodniků“ a „obavy z recese“.
Zde jsou tyto scénáře:
Catch-up
Scénář „dohánění“, kdy se tržní rally rozšíří z technologických velkokapitálů na zaostávající akcie, by znamenal další růst širokého tržního indexu. Stratég předpokládá, že v tomto scénáři by index S&P 500 mohl zakončit rok na úrovni 5 900 bodů, tedy zhruba 9 % nad úrovní, kde se nedávno obchodoval.
V současné době je podle Goldmana pouze pět akcií – Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft a Nvidia – zodpovědných za 60 % 14% nárůst indexu S&P 500 v letošním roce. Rovnovážný benchmark je přitom vyšší jen o něco málo přes 3 %.
Catch-down
Investoři se budou chtít připravit na scénář „catch-down“, který naznačuje, že je čeká korekce, pokud by se odhady zisků technologických akcií megapodniků ukázaly jako příliš vysoké. To by pro index S&P 500 znamenalo pokles o 13 % až na úroveň 4 700 bodů.
„Klíčovým rizikem pro dnešní lídry trhu je, pokud se současné odhady analytiků ukáží jako příliš optimistické,“ napsal Kostin. „Silné revize zisků směrem nahoru vytvářejí pro tyto akcie vyšší laťku, zejména proto, že investoři se začali více zaměřovat na vidinu výnosů z investic do umělé inteligence.“
Výjimečnost megapodniků
Pokud budou akcie AI i nadále dosahovat lepších výsledků a vzdorovat očekáváním, mohly by akcie do konce roku zažít obrovskou technologickou rallye megapodniků. V tomto scénáři mohou investoři očekávat, že index S&P 500 uzavře rok na úrovni 6 300, což představuje zisk přibližně 16 %.
Obavy z recese
Na druhou stranu, ekonomický výhled, který by se změnil k horšímu, by znamenal prudký pokles akcií do budoucna, a to přibližně o 12 % v indexu S&P 500, poznamenal Goldman Sachs.
„Překvapení amerických ekonomických údajů se na konci dubna změnila v negativní a mají klesající tendenci,“ napsal Kostin. „Ačkoli naši ekonomové stále předpovídají ekonomický růst nad konsensem, další slabé údaje o růstu by mohly znovu vyvolat obavy ze zpomalení a stlačit násobek P/E indexu S&P 500 na 18x.“
Pokud by však ekonomika oslabila, Federální rezervní systém by podle Kostina „měl dostatečný prostor pro snížení úrokových sazeb, pokud by se ekonomické údaje výrazně zhoršily,“ což by omezilo případné negativní dopady.
