Při hodnocení současného stavu americké ekonomiky se ukazuje, že pohled na ni je rozhodně smíšený. Koktejl vysoké inflace v kombinaci s rostoucími ukazateli recese, jako je inverzní výnosová křivka a potácející se spotřebitelská důvěra, naznačuje možné ekonomické turbulence. Na druhou stranu se však růst HDP a zisky podniků zdají být solidní. Pro investory by tento ekonomický zvrat mohl být potenciálně přínosný.
Prozkoumejme tyto aspekty americké ekonomiky.
Identifikovat zákonitosti v americké ekonomice je náročný úkol. Stabilní míra inflace, kdysi záruka ekonomické předvídatelnosti, se nyní mísí s kritickými ukazateli hrozící hospodářské recese, jako je zlověstná inverzní výnosová křivka a zhoršující se spotřebitelská důvěra. Tento scénář představuje pro zúčastněné strany, které se snaží pochopit smysl ekonomiky, několik vrstev složitosti. Přesto silný růst HDP a vysoké zisky podniků naznačují alternativní stránku ekonomické dynamiky.
Ve snaze zjednodušit tuto hádanku navrhuje ekonomický výzkumník Jim Paulsen teorii. Naznačuje, že různá odvětví americké ekonomiky, která historicky postupovala a ustupovala synchronizovaně, možná nejsou tak propojená, jako tomu bylo dříve.
Ve své nedávné poznámce Paulsen píše: “Během většiny poválečné éry byly Spojené státy průmyslovou ekonomikou, která rostla a klesala ve shodě. Dnes je však rozmanitost americké ekonomiky mnohem širší a staré osvědčené ukazatele recese jednoduše nedokážou zachytit ekonomiku, která je stále více poháněna nekorelovanými odvětvími.”
Na podporu svých tvrzení používá Bloomberg U.S. Economic Surprise Index. Tento analytický nástroj měří míru shody ekonomických údajů s jejich odpovídajícími odbornými předpověďmi. Pozoruhodné je, že Paulsen si všímá nedávných pozitivních překvapení ve dvou hlavních sektorech ekonomiky: na trhu práce a na trhu osob a domácností. Zajímavé však je, že výsledky z dalšího významného odvětví, maloobchodu a velkoobchodu, odpovídaly očekáváním spíše v souladu s normou. Naproti tomu sektory nemovitostí a průmyslu hostily řadu negativních překvapení.
Díky této plejádě rozdílné dynamiky napříč sektory je poměrně obtížné stanovit celkový pověstný “stav americké ekonomiky”. Nicméně Paulsen tvrdí, že tato smíšená výkonnost může být ve skutečnosti dobrou zprávou. Přirovnává stav americké ekonomiky k různorodému portfoliu akcií a dluhopisů, kde síla některých sektorů kompenzuje slabost jiných. Výsledek? Zvýšená pravděpodobnost dalšího růstu ekonomiky, i když pomalejším tempem, protože inflace se postupně snižuje.
Paulsen vyzývá zúčastněné strany, aby “přijaly ekonomickou diverzitu, užívaly si nízkou korelaci HDP a uvítaly nadcházející měkké přistání”.
Prostřednictvím této analýzy mohou investoři získat cenné poznatky. Prvním z nich je, že je vhodné zůstat investorem, a to i při náznaku možného poklesu trhu, jako je například inverzní výnosová křivka. Tato rada se může zdát intuitivní, ale za předpokladu téměř rekordní úrovně hotovosti zaparkované na okraji trhu si zaslouží posílení.
Druhý Paulsenův postřeh se týká nemoderních sektorů, jako jsou akcie s malou tržní kapitalizací a spotřebitelské akcie. Přestože se tyto sektory v současnosti potýkají s problémy pod tíhou nadsazených úrokových sazeb a ochabující spotřebitelské důvěry, nabádá investory, aby tyto oblasti zcela neopouštěli. Očekává se, že dynamika, která způsobuje jejich slabou výkonnost, se nakonec změní. Připravenost na využití této změny by mohla poskytnout izolaci proti potenciálním poklesům v jiných segmentech investorského portfolia.
Souhrnně lze říci, že současná situace americké ekonomiky je složitou skládačkou různých hospodářských odvětví, z nichž každé vykazuje jinou dynamiku. Podle ekonomického výzkumníka Jima Paulsena tato rozmanitost naznačuje robustnost a vybízí investory, aby jak zůstali investory, tak sledovali odvětví, která jsou v současné době v nevýhodě, což je strategický krok, který by potenciálně mohl přinést řadu výhod. V této zdánlivě chaotické směsici mohou investoři ve skutečnosti najít světlou stránku a proměnit abstraktní plátno americké ekonomiky v dynamickou příležitost.
