Technologický gigant z kategorie blue-chip konečně překonal své cyklické dno.
Akcie společnosti Hewlett Packard Enterprise (HPE) vzrostly 5. června o 11 % poté, co zveřejnila svou poslední zprávu o výsledcích hospodaření. Za druhé čtvrtletí fiskálního roku 2024, které skončilo 30. dubna, vzrostly tržby této společnosti zabývající se podnikovým hardwarem, softwarem a poradenstvím meziročně o 3 % na 7,2 miliardy USD a překonaly odhady analytiků o 370 milionů USD. Její upravený zisk na akcii (EPS) klesl o 19 % na 0,42 USD, ale přesto překonal konsenzuální odhad o 0,03 USD.
Tato tempa růstu se zdají být vlažná, ale investorům se zřejmě ulevilo, že společnost překonala nízkou laťku Wall Street. Její akcie za posledních 12 měsíců již vzrostly o zhruba 30 %, ale zamíří v příštím roce ještě výše?
Co se stalo s HPE v uplynulém roce?
Ve fiskálním roce 2023 (který skončil loni v říjnu) vzrostly tržby společnosti HPE o 2 % a očištěný zisk na akcii o 6 %. Jak však ukazuje následující tabulka, její tržby po dvě po sobě jdoucí čtvrtletí klesaly, než ve druhém čtvrtletí fiskálního roku 2024 opět vzrostly. Její upravená hrubá marže se také snížila, protože její upravený zisk na akcii klesal tři po sobě jdoucí čtvrtletí. Roční opakující se příjmy (ARR) však nadále rostly zdravým tempem, protože společnost získala více zákazníků pro své cloudové služby.
Ve fiskálním roce 2023 růst segmentů HPE intelligent edge, HPC & AI a finančních služeb do značné míry kompenzoval makroekonomicky podmíněné oslabení segmentů výpočetní techniky a úložišť. Na začátku fiskálního roku 2024 restrukturalizovala těchto pět segmentů do čtyř jednodušších: serverů, inteligentních okrajů, hybridního cloudu a finančních služeb – které se na jejích tržbách ve druhém čtvrtletí podílely 54 %, 15 %, 17 % a 12 %.
Prodej serverů společnosti HPE ve druhém čtvrtletí fiskálního roku 2024 výrazně zrychlil, protože stále více společností modernizovalo své servery tak, aby mohly zpracovávat náročnější pracovní zátěže umělé inteligence (AI). Během konferenčního hovoru generální ředitel Antonio Neri uvedl: „Vzhledem k tomu, že využíváme příležitosti k růstu AI, vidíme také náznaky oživení trhu na trzích tradiční a cloudové infrastruktury.“ Neri uvedl, že toto oživení je taženo veřejným sektorem podniků a malými a středními podniky (SMB) v Severní Americe a Evropě.
Růst serverového byznysu společnosti HPE také kompenzoval poklesy byznysu inteligentních okrajů a hybridního cloudu, které oba čelily náročnějšímu srovnání s předchozím rokem. Přesun příjmů z inteligentních okrajů, který byl způsoben umělou inteligencí, k příjmům ze serverů s nižší marží však snížil hrubou marži. Nepříznivý mix příjmů s nižší marží v rámci hybridního cloudu tento tlak ještě zhoršil.
Co se stane s HPE v příštím roce?
Společnost HPE očekává, že její tržby ve třetím čtvrtletí meziročně vzrostou o 6 % až 11 % a za celý rok o 1 % až 3 % v přepočtu na konstantní měnu. To je o něco více než předchozí celoroční prognóza růstu tržeb v konstantní měně o 0 % až 2 %.
Společnost očekává, že její upravený zisk na akcii ve třetím čtvrtletí meziročně poklesne o 2 % až 12 % a za celý rok o 9 % až 14 %. To je také více než předchozí celoroční výhled poklesu upraveného zisku na akcii o 11 % až 15 %.
Tento silnější než očekávaný výhled naznačuje, že cyklické zpomalení společnosti HPE končí a že prodeje jejích novějších serverů poháněné umělou inteligencí budou důsledně kompenzovat slabost jejích ostatních činností. Tento posun však bude nadále stlačovat její krátkodobou hrubou marži a stále čelí silné konkurenci ze strany srovnatelných výrobců serverů, jako je Dell Technologies, a specializovaných výrobců serverů s umělou inteligencí, jako je Super Micro Computer.
Společnost HPE očekává, že se její marže do konce roku stabilizují, jakmile se zotaví její ostatní činnosti s vyšší marží. Analytici očekávají, že její vykazované tržby zůstanou v letošním roce zhruba na stejné úrovni, zatímco její upravený zisk na akcii klesne o 13 %. Ve fiskálním roce 2025 však očekávají, že její tržby a očištěný zisk na akcii vzrostou o 4 %, resp. 9 %, protože se zlepší makroprostředí.
To jsou dobré vyhlídky pro akcie, které se obchodují za pouhý jedenáctinásobek forwardového zisku a zároveň vyplácejí forwardový dividendový výnos ve výši 2,7 %. Toto nízké ocenění a vysoký výnos by měly omezit její potenciál poklesu, protože její hlavní činnost se postupně zotavuje.
Kde budou akcie HPE za rok?
Akcie HPE se po rally po výnosech stále zdají být levné a mohly by zamířit výše, jakmile se rozptýlí makroekonomické překážky, klesnou úrokové sazby a investoři se vrátí k levným dividendovým akciím. V příštích 12 měsících určitě nevystřelí jako jiné akcie založené na umělé inteligenci, ale měla by postupně stoupat vzhůru, protože vyplácí stabilní dividendy.
