Bitcoin (BTC) během posledních šesti měsíců oslabil přibližně o 45 %. Pro nové investory může takový pohyb působit šokujícím dojmem, ve skutečnosti ale nejde o nic neobvyklého. Historie tohoto aktiva je dlouhodobě charakteristická výraznou volatilitou a hlubokými korekcemi.
Právě proto je zásadní pochopit několik klíčových principů ještě před tím, než do Bitcoinu vložíš kapitál. Nejde o běžné aktivum a přístup k němu musí odpovídat jeho specifickým vlastnostem.
Neexistuje žádný garantovaný výnos
Bitcoin má pověst aktiva, které vytvořilo mnoho milionářů. Tento narativ ale často vede k nerealistickým očekáváním. Nikdo nedokáže garantovat, že jeho hodnota poroste – a to ani v dlouhém horizontu.
Volatilita Bitcoinu dosáhla v roce 2025 přibližně 42 % anualizovaně, což je sice méně než v minulosti, ale stále zhruba čtyřnásobek volatility akciového trhu. To znamená, že cenové výkyvy jsou extrémní a běžnou součástí investice.
Od roku 2015 vstoupil Bitcoin do tzv. medvědího trhu přibližně 34krát, přičemž definice zahrnuje pokles o více než 20 % bez následného růstu o 20 %. Pro srovnání, index S&P 500 za stejné období zaznamenal takový vývoj pouze dvakrát.
V praxi to znamená, že investor musí počítat s tím, že hodnota jeho investice může po delší dobu – klidně rok nebo více – klesat a zůstávat výrazně pod nákupní cenou. V roce 2022 Bitcoin zaznamenal propad o 77 %, což je scénář, který se může opakovat.
Pokud by takový pokles vedl k panickému prodeji, pak je na místě zvážit, zda toto aktivum odpovídá investičnímu profilu.
Investiční teze vyžaduje trpělivost
Argumenty pro investici do Bitcoinu se obvykle opírají o jeho omezenou nabídku, nezávislost na centrálních bankách nebo postupnou institucionální adopci. Všechny tyto faktory mají jedno společné – fungují v dlouhém časovém horizontu.
Bitcoin má maximální nabídku 21 milionů mincí, přičemž více než 95 % již bylo vytěženo. Další důležitý moment, tzv. halving, který snižuje tempo nové nabídky, nastane až v dubnu 2028. Tento mechanismus má historicky významný vliv na cenu, ale jeho dopady se neprojevují okamžitě. Rozkládají se v čase, často v horizontu několika čtvrtletí nebo let.
Podobně je to s tezí ochrany proti znehodnocování měny. Ačkoliv jde o logický argument, Bitcoin zatím existuje relativně krátkou dobu a neprošel dlouhým inflačním cyklem, během kterého by stabilně udržel svou hodnotu.
Také příběh institucionální adopce je stále v rané fázi. Ano, zájem roste, ale nelze očekávat rychlý a lineární vývoj.
Z těchto důvodů je rozumné uvažovat o investičním horizontu minimálně pět let. Kratší období výrazně zvyšuje pravděpodobnost, že investor bude nucen prodávat ve ztrátě během některého z cyklických poklesů.
Decentralizace neznamená absenci vlivu
Bitcoin nemá CEO, správní radu ani centrálu. To ale neznamená, že jeho vývoj je zcela bez řízení nebo vlivu jednotlivců.
Technologický základ Bitcoinu je open-source a spravuje ho relativně malá skupina vývojářů. Přibližně 41 core developerů se podílí na vývoji, přičemž jen malá část z nich má oprávnění schvalovat změny v kódu. Software Bitcoin Core, který udržují, běží přibližně na 90 % všech full node v síti.
Rozhodování o změnách v protokolu je výsledkem odborné diskuse a konsenzu. Vývojáři, kteří dlouhodobě přicházejí s kvalitními návrhy, získávají větší vliv. I když nejde o formální hierarchii, reálně existují osobnosti, jejichž názory mají větší váhu.
Vedle technologického vlivu existuje i vliv kapitálový. Společnost MicroStrategy (dnes známá jako Strategy) a její výkonný předseda Michael Saylor drží přibližně 3,6 % celkové nabídky Bitcoinu. Taková koncentrace znamená, že jejich rozhodnutí o nákupech nebo případných prodejích může mít přímý dopad na cenu.
To ukazuje, že i u decentralizovaného aktiva existují lidské faktory, které mohou ovlivnit jeho vývoj. Tento aspekt bývá často podceňován.
Bitcoin tak není čistě „automatický“ systém bez vlivu lidí. Naopak, jeho fungování je kombinací technologie, konsenzu komunity a rozhodnutí významných hráčů na trhu.
